案例分析题四(本题10分)

　　F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2014年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，拟出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：

　　资料一：2013年F公司营业收入37 500万元，净利润为3 000万元。该公司2013年简化的资产负债表如下表所示：

　　资产负债表简表(2013年12月31日) 单位：万元

　　资料二：

　　(1)预计F公司2014年营业收入会下降20%，销售净利率会下降5%，股利支付率为50%。

　　(2)根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40%，应付账款与营业收入的比例为20%，预计2014年上述比例保持不变。

　　资料三：债券年利率9%，每年年末付息，该公司适用的企业所得税税率为25%;市场风险系数β为1.5，无风险报酬率为4%，市场投资组合的预期报酬率为16%。

　　资料四：2014年，F公司拟将丙产品线按固定资产账面净值8 000万元出售，假设2014年全年计提折旧600万元。丙产品线尚可使用年限4年，每年现金净流量分别为:3 000元，4 000元，5 000元，3 500元;

　　资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15 000万元，其中2014年年初投资10 000万元，2015年年初投资5 000万元，项目建设期为2年，运营期为10年，运营期各年净现金流量均4 000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准折现率为10%。

　　要求：

　　(1)公司管理层的决策，拟出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模是否正确?并说明理由。

　　(2)运用销售百分比法测算F公司的下列指标：①2014年存货资金需要量;②2014年应付账款需要量。

　　(3)测算F公司2014年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。

　　(4)测算F公司2014年留存收益增加额。

　　(5)进行丁产品生产线投资项目可行性分析：①计算包括项目建设期的静态投资回收期;动态投资回收期;②计算项目净现值;③评价项目投资可行性并说明理由。

　　(6)计算F公司拟发行债券的资本成本，股权的资本成本，加权平均资本成本。

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