二、不同类别债券累计利息和实际支付价格的计算
计算累计利息时，针对不同类别的债券，全年天数和利息累计天数的计算各有行业惯例。
债券的实际支付价格又称债券的发行价格，是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。
理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。
1、短期债券
通常全年天数定为360天，半年定为180天。利息累积天数则分为按实际天数(ACT)计算(ACT/360、ACT/180)和按每月30天计算(30/360、30/180)两种。
2、中长期附息债券
全年天数有的定为实际全年天数，也有的定为365天。累计利息天数也分为实际天数、每月按30天计算两种。
我国交易所市场对附息债券的计息规定是全年天数统一按365天计算;利息累积天数规则是按实际天数计算，算头不算尾，且闰年2月29日不计息。
3、贴现式债券
我国目前对于贴现发行的零息债券按照实际天数计算累计利息，闰年2月29日也计利息
三、债券现金流的确定因素
债券发行条款规定了债券的现金流。在不发生违约事件的情况下，债券发行人应按照发行条款向债券持有人定期偿付利息和本金。主要影响因素有：
(1)债券的面值和票面利率。
除少数本金逐步摊还的债券外，多数债券在到期日按面值还本。
票面利率通常采用年单利表示，票面利率乘以付息间隔和债券面值即得到每期利息支付金额。短期债券一般不付息，而是到期一次性还本，因此要折价交易。
(2)计付息间隔。
债券在存续期内定期支付利息，我国发行的各类中长期债券通常每年付息一次，欧美国家则习惯半年付息一次。付息间隔短的债券，风险相对较小。
(3)债券的嵌入式期权条款。
通常，债券条款中可能包含发行人提前赎回权、债券持有人提前返售权、转股权、转股修正权、偿债基金条款等嵌入式期权，这些条款极大地影响了债券的未来现金流模式。
一般来说，凡是有利于发行人的条款都会相应降低债券价值;反之，有利于持有人的条款则会提高债券价值。
(4)债券的税收待遇。
投资者拿到的实际上是税后现金流，因此免税债券(如政府债券)与可比的应纳税债券(如公司债券、资产证券化债券等)相比，价值要大一些。
(5)其他因素。
债券的付息方式(浮动、可调、固定)、债券的币种(单一货币、双币债券)等因素都会影响债券的现金流。
四、债券贴现率的概念及计算公式
债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也称为必要回报率。其计算公式为：
债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价
(1)真实无风险收益率，是指真实资本的无风险回报率，理论上由社会资本平均回报率决定。
(2)预期通货膨胀率，是对未来通货膨胀率的估计值。
(3)风险溢价，根据各种债券的风险大小而定，是投资者因承担投资风险而获得的补偿。债券投资的主要风险因素包括违约风险(信用风险)、流动性风险、汇率风险等。
投资学中，通常把前两项之和称为“名义无风险收益率”，一般用相同期限零息国债的到期收益率(称为即期利率或零利率)来近似。
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