2018年证券从业资格考试证券分析师模拟试题（2）_第5页

　　81.行业增长横向比较的具体做法是，取得某行业历年的销售额或营业收入的可靠数据并计算出年变动率，与(　)进行比较。

　　Ⅰ 国民生产总值增长率

　　Ⅱ 国内生产总值增长率

　　Ⅲ 国民生产总值

　　Ⅳ 国内生产总值

　　A.Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ

　　C.Ⅰ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:横向比较一般是取某一时点的状态或者某一固定时段(比如一年)的指标，在这个横截面上对研究对象及其比较对象进行比较研究。比如将行业的增长情况与国民经济的增长进行比较，从中发现行业增长速度快于还是慢于国民经济的增长。

　　82.在对上市公司财务比率作对比分析的时候，对比的对象主要有(　)。

　　Ⅰ 该上市公司的历史财务比率

　　Ⅱ 该上市公司所处行业的当期财务比率平均数

　　Ⅲ 其他行业上市公司的当期财务比率平均数

　　Ⅳ 全部上市公司的历史财务比率平均数

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　正确答案:B

　　解析:计算出来的财务比率，只有与同行业平均财务比率、本公司历史的财务比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。但是这种比较通常不能解释财务比率高或低的原因。

　　83.下列关于上市公司调研的说法，正确的有( )。

　　Ⅰ 调研之前要先做好该上市公司的案头分析工作

　　Ⅱ 调研之前要先跟上市公司联系预约，有时还要提交调研提纲

　　Ⅲ 既然是调研，当然包括打探和套取上市公司的内幕敏感信息

　　Ⅳ 调研之后撰写正式报告之前，可以先出具调研提纲发送给投资者，保证公平对待所有投资者客户

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　正确答案:A

　　解析:Ⅲ项，上市公司接受投资者调研的，不得提供内幕信息。

　　84.就债券或优先股而言，其安全边际通常代表( )。

　　Ⅰ 盈利能力超过利率或者必要红利率

　　Ⅱ 企业价值超过其优先索偿权的部分

　　Ⅲ 计算出的内在价值高于市场价格的部分

　　Ⅳ 特定年限内预期收益或红利超过正常利息率的部分

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:安全边际是指证券的市场价格低于其内在价值的部分，任何投资活动均以之为基础。就债券或优先股而言，它通常代表盈利能力超过利率或者必要红利率，或者代表企业价值超过其优先索偿权的部分;对普通股而言，它代表计算出的内在价值高于市场价格的部分，或者特定年限内预期收益或红利超过正常利息率的部分。

　　85.按研究变量的多少划分，相关关系分为(　)。

　　Ⅰ 一元相关(也称单相关)

　　Ⅱ 多元相关(也称复相关)

　　Ⅲ 线性相关

　　Ⅳ 非线性相关

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:一般来说，相关关系有如下分类：①按研究变量的多少划分，有一元相关(也称单相关)和多元相关(也称复相关)。②按变量之间依存关系的形式划分，有线性相关和非线性相关。③按变量变化的方向划分，有正相关和负相关。④按变量之间关系的密切程度区分，当变量之间的依存关系密切到近乎于函数关系时，称为完全相关;当变量之间不存在依存关系时，称为不相关或零相关。

　　86.某公司去年每股收益为3元，去年每股分配现金红利2元，预计今年股利分配以3%的速度增长。假定必要收益率为5%，公司股票的市场价格等于其内在价值，股利免征所得税，那么( )。

　　Ⅰ 公司股票今年的市盈率介于33倍至35倍之间

　　Ⅱ 公司股票今年的市盈率介于36倍至38倍之间

　　Ⅲ 公司股票今年年初的内在价值介于每股98元至100元之间

　　Ⅳ 公司股票今年年初的内在价值介于每股101元至104元之间

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:根据不变增长模型，股票的内在价值=2×(1+3%)/(5%-3%)=103(元);市盈率=103/3=34.33(倍)。

　　87.关于市值回报增长比(PEG)，下列说法正确的有( )。

　　Ⅰ 当这只股票的市盈率较高时，其PEG值可能适中

　　Ⅱ 当PEG大于1时，股票的价值可能被高估

　　Ⅲ 当PEG等于1时，估值充分反映未来业绩的成长性

　　Ⅳ 当PEG小于1时，股票的价值可能被低估

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:市值回报增长比是指上市公司的市盈率与盈利增长速度的比值。当PEG等于1时，股票估值充分反映其未来业绩的成长性;当PEG大于1时，股票的价值可能被高估，或市场认为该公司的业绩成长性会高于市场的预期;当PEG小于1时，股票的价值可能被低估，或市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。

　　88.下列关于弹性的表达中，正确的有( )。

　　Ⅰ 需求价格弹性是需求量变动对价格变动的敏感程度

　　Ⅱ 需求价格弹性等于需求的变动量除以价格的变动量

　　Ⅲ 收入弹性描述的是收入与需求量的关系

　　Ⅳ 交叉弹性是一种商品的价格变化对另一种商品需求量的影响

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:Ⅱ项，需求价格弹性是用来测度商品需求量变动对于商品自身价格变动反应的敏感性程度，它等于需求变动的百分比除以价格变动的百分比。

　　89.下列表述正确的有(　)。

　　Ⅰ 按照现金流贴现模型，股票的内在价值等于预期现金流之和

　　Ⅱ 现金流贴现模型中的贴现率又称为必要收益率

　　Ⅲ 股票净现值大于零，意味着该股票股价被低估

　　Ⅳ 现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法决定普通股票内在价值的

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:Ⅰ项，现金流贴现模型下，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值，对股票而言，预期现金流即为预期未来支付的股息，因此股票的内在价值等于预期现金流的贴现值之和。

　　90.如果企业持有一份互换协议，过了一段时间之后，认为避险的目的或者交易的目的已经达到，企业可以通过(　)的方式来结清现有的互换合约头寸。

　　Ⅰ 出售现有的互换合约

　　Ⅱ 对冲原互换协议

　　Ⅲ 解除原有的互换协议

　　Ⅳ 购入相同协议

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:企业持有互换协议一段时间后，结清现有的互换合约头寸的主要方式有：①出售现有的互换合约;②对冲原互换协议;③解除原有的互换协议。

　　91.某投资者以65000元/吨卖出1手8月铜期货合约，同时以63000元/吨买入1手10月铜合约，当8月和10月合约价差为(　)元/吨时，该投资者获利。

　　Ⅰ 1000Ⅱ 1 500

　　Ⅲ 2000Ⅳ 2500

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:初始的价差为65000-63000=2000(元/吨)，该投资者进行的是卖出套利，当价差缩小时获利。只要价差小于2000元/吨，投资者就可获利。

　　92.某公司在未来每期支付的每股股息为9元，必要收益率为10%，当前股票价格为70元，则在股价决定的零增长模型下，( )。

　　Ⅰ 该公司的股票价值等于90元

　　Ⅱ 股票净现值等于15元

　　Ⅲ 该股被低估

　　Ⅳ 该股被高估

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:运用零增长模型，可知该公司股票的价值为9÷10%=90(元);而当前股票价格为70元，每股股票净现值为90-70=20(元)，这说明该股票被低估20元。

　　93.我国利率市场化改革的基本思路是(　)。

　　Ⅰ 先外币、后本币

　　Ⅱ 先存款、后贷款

　　Ⅲ 先贷款、后存款

　　Ⅳ 存款先大额、长期，后小额、短期

　　A.Ⅰ、Ⅳ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:我国利率市场化改革的总体思路为：先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。其中存、贷款利率市场化的总体思路为：先外币、后本币;先贷款、后存款;先长期、大额，后短期、小额。

　　94.“内在价值”即“由证券本身决定的价格”，其含义包括(　)。

　　Ⅰ 内在价值是一种相对“客观”的价格

　　Ⅱ 内在价值由证券自身的内在属性或者基本面因素决定

　　Ⅲ 市场价格基本上是围绕着内在价值形成的

　　Ⅳ 内在价值不受外在因素的影响

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:投资学上的“内在价值”概念，大致有两层含义：①内在价值是一种相对“客观”的价格，由证券自身的内在属性或者基本面因素决定，不受外在因素(比如短期供求关系变动、投资者情绪波动等)影响;②市场价格基本上是围绕着内在价值形成的。

　　95.在证券公司、证券投资咨询机构发布的证券研究报告中，应当载明的事项包括(　)。

　　Ⅰ “证券研究报告”字样

　　Ⅱ 证券公司、证券投资咨询机构名称

　　Ⅲ 具备证券投资咨询业务资格的说明

　　Ⅳ 署名人员的证券投资咨询执业资格证书编码

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:证券公司、证券投资咨询机构发布的证券研究报告，应当载明的事项除Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四项外，还包括：①证券研究报告采用的信息和资料来源;②使用证券研究报告的风险提示;③发布证券研究报告的时间。

　　96.企业生命周期可分为(　)。

　　Ⅰ 幼稚期Ⅱ 成长期

　　Ⅲ 成熟期Ⅳ 衰退期

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:行业生命周期是指行业从出现到完全退出社会经济活动所经历的时间。行业的生命发展周期主要包括四个发展阶段：幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。

　　97.在社会总需求大于社会总供给的经济过热时期，政府可以采取的财政政策有(　)。

　　Ⅰ 缩小政府预算支出规模

　　Ⅱ 鼓励企业和个人扩大投资

　　Ⅲ 减少税收优惠政策

　　Ⅳ 降低政府投资水平

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:在社会总需求大于社会总供给的情况下，政府通常采取紧缩性的财政政策，通过增加税收、减少财政支出等手段，减少或者抑制社会总需求，达到降低社会总需求水平，最终实现社会总供需的平衡。Ⅱ项属于扩张胜的财政政策。

　　98.下列关于现金流贴现模型和股票内部收益率的描述，正确的有(　)。

　　Ⅰ 在同等风险水平下，如果内部收益率大于必要收益率，可考虑买进该股票

　　Ⅱ 内部收益率是指使得投资净现值等于零的贴现率

　　Ⅲ 不同投资者利用现金流贴现模型估值的结果相等

　　Ⅳ 内部收益率实质上就是使得未来股息贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:Ⅲ项，不同类型的贴现现金流模型所使用的贴现率不同，估值结果不一定相等，比如股权自由现金流模型和公司自由现金流模型采用的贴现率不同，前者是评估公司的股权资本成本，后者则是评估公司的加权资本成本。

　　99.道氏理论认为股价的波动趋势包括(　)。

　　Ⅰ 主要趋势

　　Ⅱ 微小趋势

　　Ⅲ 次要趋势

　　Ⅳ 短暂趋势

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:道氏理论认为，价格的波动尽管表现形式不同，但最终可以分为三种趋势：①主要趋势，指那些持续一年或一年以上的趋势，看起来像大潮;②次要趋势，指那些持续三周至三个月的趋势，看起来像波浪，是对主要趋势的调整;③短暂趋势，指持续时间不超过三周的趋势，看起来像波纹，其波动幅度更小。

　　100.下列关于证券市场线的叙述，正确的有( )。

　　Ⅰ 证券市场线用标准差作为风险衡量指标

　　Ⅱ 如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的上方

　　Ⅲ 如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的下方

　　Ⅳ 证券市场线说明只有系统风险才是决定期望收益率的因素

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:Ⅰ项，证券市场线是用β系数作为风险衡量指标的，即只有系统风险才是决定期望收益率的因素;Ⅲ项，如果某证券的价格被低估，意味着该证券的期望收益率高于理论水平，则该证券会在证券市场线的上方。