2018年证券从业资格考试证券分析师模拟试题（2）_第3页

　　组合型选择题(共80题，每小题1分，共80分)以下备选项中只有一项符合题目要求，不选、错选均不得分。

　　41.根据迈尔克·波特五大竞争力理论，进入障碍主要包括(　)。

　　Ⅰ 规模经济

　　Ⅱ 产品差异化

　　Ⅲ 政府政策

　　Ⅳ 与规模无关的成本劣势

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:根据迈尔克·波特五大竞争力理论，进入障碍主要包括：规模经济、产品差异、资本需要、转换成本、销售渠道开拓、政府行为与政策、不受规模支配的成本劣势、自然资源、地理环境等方面。这其中有些障碍是很难借助复制或仿造的方式来突破的。

　　42.11月8日，次年3月份、5月份和9月份玉米期货合约价格分别为2355元/吨、2373元/吨和2425元/吨，套利者预期3月份与5月份合约的价差、3月份与9月份合约的价差都将缩小，适宜采取的套利交易有(　)等。

　　Ⅰ 卖出5月玉米期货合约，同时买入9月玉米期货合约

　　Ⅱ 买入3月玉米期货合约，同时卖出9月玉米期货合约

　　Ⅲ 买入3月玉米期货合约，同时卖出5月玉米期货合约

　　Ⅳ 卖出3月玉米期货合约，同时买人5月玉米期货合约

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:在正向市场上，套利者预期价差缩小，应进行牛市套利，即买入较近月份合约同时卖出较远月份合约进行套利，盈利的可能性比较大。

　　43.金融市场个体投资者出现的心理和行为偏差主要有(　)。

　　Ⅰ 处置效应

　　Ⅱ 羊群行为

　　Ⅲ 过度交易行为

　　Ⅳ 本土偏差

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:除Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四项外，金融市场个体投资者出现的心理和行为偏差还包括有限注意力驱动的交易和恶性增资等。

　　44.如果用图形表示资本市场线，下列描述正确的有(　)。

　　Ⅰ 横坐标表示证券组合的标准差

　　Ⅱ 横坐标表示无风险利率

　　Ⅲ 纵坐标表示证券组合的预期收益率

　　Ⅳ 纵坐标表示证券组合的标准差

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:

　　45.根据误差修正模型，下列说法正确的有(　)。

　　Ⅰ 若变量之间存在长期均衡关系，则表明这些变量间存在协整关系

　　Ⅱ 建模时需要用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程

　　Ⅲ 变量之间的长期均衡关系是在短期波动过程中的不断调整下得以实现的

　　Ⅳ 传统的经济模型通常表述的是变量之间的一种“长期均衡”关系

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:传统的经济模型通常表述的是变量之间的一种“长期均衡”关系，而实际经济数据却是由“非均衡过程”生成的。因此，建模时需要用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程，于是产生了误差修正模型。误差修正模型的基本思想是：若变量问存在协整关系，则表明这些变量间存在长期均衡关系，而这种长期均衡关系是在短期波动过程中的不断调整下得以实现的。

　　46.根据债券券面形态，债券可以分为(　)。

　　Ⅰ 实物债券

　　Ⅱ 记账式债券

　　Ⅲ 贴现债券

　　Ⅳ 凭证式债券

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:根据债券券面形态的不同，债券可以分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。Ⅲ项，根据债券发行条款中是否规定在约定期限向债券持有人支付利息，债券可以分为贴现债券、附息债券和息票累积债券。

　　47.下列上市公司的估值方法中，属于相对估值法的有(　)。

　　Ⅰ PE估值法

　　Ⅱ 股利折现模型

　　Ⅲ PB估值法

　　Ⅳ 股权自由现金流模型

　　A.Ⅱ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:对上市公司的估值包括两种方法：①相对估值法，主要采用乘数方法，如PE估值法、PB估值法、EV/EBITDA估值法等;②绝对估值法，主要采用折现的方法，如股利折现模型、公司自由现金流模型和股权自由现金流模型等。

　　48.以下关于旗形的说法，正确的有(　)。

　　Ⅰ 旗形无测算功能

　　Ⅱ 旗形持续时间可长于三周

　　Ⅲ 旗形形成之前成交量很大

　　Ⅳ 旗形被突破之后成交量很大

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:旗形也有测算功能。旗形具有以下三个特点：①旗形出现之前，一般应有一个旗杆，这是由于价格做直线运动形成的;②旗形的持续时间不能太长，经验证明，持续的时间一般短于三周;③旗形形成之前和突破之后成交量都很大。

　　49.下列表述正确的有( )。

　　Ⅰ 按照现金流贴现模型，股票的内在价值等于预期现金流之和

　　Ⅱ 现金流贴现模型中的贴现率又称为必要收益率

　　Ⅲ 股票净现值大于零，意味着该股票股价被低估

　　Ⅳ 现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法决定普通股票内在价值的

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:Ⅰ项，现金流贴现模型下，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值，对股票而言，预期现金流即为预期未来支付的股息，因此，股票的内在价值等于预期现金流的贴现值之和。

　　50.下列关于弱式有效市场的描述中，正确的有(　)。

　　Ⅰ 证券价格完全反映过去的信息

　　Ⅱ 技术分析无效

　　Ⅲ 投资者不可能获得超额收益

　　Ⅳ 当前的价格变动不包含未来价格变动的信息

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:Ⅲ项，在强式有效市场中，由于所有信息均反映在证券价格上，投资者不可能获得超额收益。但在弱式有效市场中，投资者可以利用当期公开信息和内幕信息获得超额收益。

　　51.下列关于证券市场线的叙述，正确的有( )。

　　Ⅰ 证券市场线用标准差作为风险衡量指标

　　Ⅱ 如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的上方

　　Ⅲ 如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的下方

　　Ⅳ 证券市场线说明只有系统风险才是决定期望收益率的因素

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:Ⅰ项，证券市场线是用β系数作为风险衡量指标的，即只有系统风险才是决定期望收益率的因素;Ⅲ项，如果某证券的价格被低估，意味着该证券的期望收益率高于理论水平，则该证券会在证券市场线的上方。

　　52.金融衍生工具根据其自身交易的方法和特点，可以分为(　)。

　　Ⅰ 金融期权和金融互换

　　Ⅱ 结构化金融衍生工具

　　Ⅲ 金融期货

　　Ⅳ 金融远期合约

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:金融衍生工具有多种分类方法，根据其自身交易的方法和特点，可以分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。

　　53.下列关于回归平方和的说法，正确的有(　)。

　　Ⅰ 总的离差平方和与残差平方和之差

　　Ⅱ 无法用回归直线解释的离差平方和

　　Ⅲ 回归值y^与均值y-的离差平方和

　　Ⅳ 实际值y与均值y-的离差平方和

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ

　　正确答案:B

　　解析:Ⅱ项，回归平方和是可用回归直线解释的离差平方和;Ⅳ项为总离差平方和。

　　54.关于IS-LM曲线，下列说法正确的有(　)。

　　Ⅰ 如果投资并不取决于利率，IS曲线是垂直的

　　Ⅱ 如果货币需求并不取决于利率，LM曲线是水平的

　　Ⅲ 如果货币需求并不取决于收入，LM曲线是水平的

　　Ⅳ 如果货币需求对利率极其敏感，LM曲线是垂直的

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅰ、Ⅲ

　　正确答案:D

　　解析:Ⅱ项，如果货币需求并不取决于利率，LM曲线是垂直的;Ⅳ项，如果货币需求对利率极其敏感，利率的微小变动对货币需求影响巨大，LM曲线是水平的。

　　55.股票价格走势的压力线是(　)。

　　Ⅰ 阻止股价上升的一条线

　　Ⅱ 一条直线

　　Ⅲ 一条曲线

　　Ⅳ 只出现在上升行情中

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅳ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:压力线又称为阻力线，是平行于横轴的一条直线，既可以出现在上升的行情中，也可以出现在下降的行情中，在一定条件下还可以与支撑线相互转化。

　　56.关于净现值(NPV)和内部收益率(IRR)的说法，正确的有( )。

　　Ⅰ 使得项目净现值为零的折现率即为该项目的内部收益率

　　Ⅱ 内部收益率是使得现金流入现值与现金流出现值相等的折现率

　　Ⅲ 净现值法假设现金流的再投资收益率为资本成本，而内部收益率法则假设现金流的再投资收益率为内部收益率

　　Ⅳ 对完全独立的两个项目的判断，当净现值法和内部收益率法给出的结论互相矛盾时，应当优先考虑内部收益率法来选择项目

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:内部收益率是使得投资净现值等于零的贴现率，净现值是将现金流入的现值(正数)和现金流出的现值(负数)相加的结果。

　　57.根据资产定价理论中的有效市场假说，有效市场的类型包括( )。

　　Ⅰ 弱式有效市场

　　Ⅱ 半弱式有效市场

　　Ⅲ 半强式有效市场

　　Ⅳ 强式有效市场

　　A.Ⅰ、Ⅱ

　　B.Ⅰ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:有效市场假说奠定了对资产价值的认知基础，该假说认为，相关的信息如果不受扭曲且在证券价格中得到充分反映，市场就是有效的。

　　58.市净率与市盈率都可以作为反映股票价值的指标，故下列说法正确的是( )。

　　Ⅰ 市盈率越大，说明股价处于越高的水平

　　Ⅱ 市净率越大，说明股价处于越高的水平

　　Ⅲ 市盈率通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视

　　Ⅳ 市净率通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:Ⅲ项错误，市盈率通常用于考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注。

　　59.某公司上年度的自由现金流为500万元，预计今年的自由现金流增长率为5%，公司的负债比率为20%，股票投资者的必要收益率为16%，负债的税前成本为8%，税率为25%，公司负债的市场价值为1120万元，公司现有发行在外的普通股为200万股，则下列说法正确的有( )。

　　Ⅰ 公司今年的现金流为525万元

　　Ⅱ 公司的加权平均资本成本为14%

　　Ⅲ 公司的股权价值为4713.33万元

　　Ⅳ 公司股票的内在价值约为23.57元

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:I项，公司今年的现金流为500×(1+5%)=525(万元);Ⅱ项，公司的加权平均资本成本=(E/V)·Re+(D/V)·Rd·(1-Tc)=80%×16%+20%×8%×75%=14%;Ⅲ项，公司总价值VA=FCFF1/(WACC-gFCFF)=525/(14%-5%)=5833033(万元)，所以，股权价值VE=VA-VD=5833.33-1120=4713.33(万元);Ⅳ项，公司股票的内在价值=4713.33/200=23.57(元)

　　60.股票的绝对估值方法包括(　)。

　　Ⅰ 实物期权定价法

　　Ⅱ 资产评估法

　　Ⅲ 现金流贴现法

　　Ⅳ 市盈率法

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:股票的绝对估值方法主要是现金流贴现模型，除此之外，也可以采用实物期权定价法、资产评估法等为股票估值。Ⅳ项，市盈率法是相对估值方法。