2019年中级会计职称《财务管理》复习试卷及答案十五_第3页

　　【计算分析题】M公司是一家上市公司，2017年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：

　　方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，票面年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2018年1月25日)起满1年后的第一个交易日(2019年1月25日)。

　　方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，票面年利率为5.5%。

　　要求：(1)计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，M公司发行可转换公司债券节约的利息。

　　(2)预计在转换期公司市盈率(每股市价/每股收益)将维持在20倍的水平(以2018年的每股收益计算)。如果M公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么M公司2018年的净利润及其增长率至少应达到多少?

　　(3)如果转换期内公司股价在8～9元之间波动，说明M公司将面临何种风险?

　　『正确答案』(1)发行可转换公司债券节约的利息=8×(5.5%-2.5%)=0.24(亿元)

　　(2)若进入转换期后能够实现转股，股价应高于转股价格，即达到每股10元以上，则：

　　2018年预期每股收益=10/20=0.5(元/股)

　　2018年预期净利润=0.5×10=5(亿元)

　　2018年的净利润增长率=(5-4)/4=25%

　　(3)如果转换期内公司的股价在8～9元之间波动，由于股价小于转换价格，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。

　　【计算分析题】B企业去年产品销售量为10万台，单位售价为100元，变动成本率为60%，固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。B企业今年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25%(与去年一致)，预计销售量将增加40%，股利支付率为90%。

　　要求：(1)计算该企业今年息税前利润、净利润以及经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。

　　(2)计算今年的息税前利润变动率。

　　『正确答案』(1)今年销售量=10×(1+40%)=14(万件)

　　单位变动成本=100×60%=60(元)

　　今年息税前利润=14×(100-60)-150=410(万元)

　　净利润=(410-50)×(1-25%)=270(万元)

　　经营杠杆系数=10×(100-60)/[10×(100-60)-150]=1.6

　　财务杠杆系数=[10×(100-60)-150]/[10×(100-60)-150-50]=1.25

　　总杠杆系数=1.6×1.25=2

　　或：总杠杆系数=10×(100-60)/[10×(100-60)-150-50]=2

　　【提示】杠杆系数是预测模型，今年的杠杆系数需要依据去年的数据计算。

　　(2)去年息税前利润=10×(100-60)-150=250(万元)

　　息税前利润变动率=(410-250)/250×100%=64%

　　或：息税前利润变动率=40%×1.6=64%

　　即今年息税前利润增加64%