2018年证券从业资格考试证券分析师模拟试题（6）_第6页

　　101.下列上市公司的估值方法中，属于相对估值法的有( )。

　　I PE估值法Ⅱ 股利折现模型

　　Ⅲ PB估值法Ⅳ 股权自由现金流模型

　　A.Ⅱ、Ⅳ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:对上市公司的估值包括两种方法：①相对估值法，主要采用乘数方法，如PE估值法、PB估值法、EV/EBITDA估值法等;②绝对估值法，主要采用折现的方法，如股利折现模型、公司自由现金流模型和股权自由现金流模型等。

　　102.下列关于区间预测说法正确的有(　)。

　　I 样本容量n越大，预测精度越高

　　Ⅱ 样本容量n越小，预测精度越高

　　Ⅲ 置信区间的宽度在Z均值处最小

　　Ⅳ 预测点x0离X均值越远精度越高

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、IV

　　D.Ⅱ、Ⅲ

　　正确答案:A

　　解析:在预测时要注意预测点2。与估计模型时用的样本x1，x2，…，xn的距离，如果x0与所估计模型的样本偏离太大，预测效果会很差。一般地：①样本容量n越大，预测精度越高，反之预测精度越低;②样本容量一定时，置信区间的宽度在Z均值处最小，预测点x0离x均值越近精度越高，越远精度越低。

　　103.股份回购的方式包括(　)。

　　I 以现金购回其流通在外的股票Ⅱ 债券换股权

　　Ⅲ 以优先股换普通股Ⅳ 以资产置换

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:

　　104.以下适合进行利率期货多头套期保值的是(　)。

　　I 承担固定利率计息的债务，为了防止未来因市场利率下降而导致债务成本相对上升

　　Ⅱ 承担固定利率计息的债务，为了防止未来因市场利率上升而导致债务成本相对上升

　　Ⅲ 计划买入债券，为了防止未来买入债券的成本上升

　　Ⅳ 计划发行债券，为了防止未来发行成本上升

　　A.I、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.I、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:国债期货买入套期保值是通过期货市场开仓买入国债期货合约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率下降的风险。其适用的情形主要有：①计划买入债券，担心利率下降，导致债券价格上升;②按固定利率计息的借款人，担心利率下降，导致资金成本相对增加;③资金的贷方，担心利率下降，导致贷款利率和收益下降。

　　105.“内在价值”即“由证券本身决定的价格”，其含义有( )。

　　I 内在价值是一种相对“客观”的价格

　　Ⅱ 内在价值由证券自身的内在属性或者基本面因素决定

　　Ⅲ 市场价格基本上是围绕着内在价值形成的

　　Ⅳ 内在价值不受外在因素的影响

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:投资学上的“内在价值”概念，大致有两层含义：①内在价值是一种相对“客观”的价格，由证券自身的内在属性或者基本面因素决定，不受外在因素(比如短期供求关系变动、投资者情绪波动等等)影响;②市场价格基本上是围绕着内在价值形成的。

　　106.对手方根据提出需求的一方的特定需求设计场外期权合约的期间，对手方需要完成的工作有(　)。

　　I 评估所签订的场外期权合约给自身带来的风险

　　Ⅱ 确定风险对冲的方式

　　Ⅲ 确定风险对冲的成本

　　Ⅳ 评估提出需求一方的信用

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:场外期权的对手方根据提出需求的一方的特定需求设计场外期权合约，在这期间，对手方通常需要评估所签订的场外期权合约给自身带来的风险，并确定风险对冲的方式和成本。

　　107.某场外期权条款的合约甲方为某资产管理机构，合约乙方是某投资银行，下面对其期权合约的条款说法正确的有哪些?(　)

　　I 合约基准日就是合约生效的起始时间，从这一天开始，甲方将获得期权，而乙方开始承担卖出期权所带来的或有义务

　　Ⅱ 合约到期日就是甲乙双方结算各自的权利义务的日期，同时在这一天，甲方须将期权费支付给乙方，也就是履行“甲方义务”条款

　　Ⅲ 乙方可以利用该合约进行套期保值

　　Ⅳ 合约基准价根据甲方的需求来确定

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:Ⅱ项，甲方将期权费支付给乙方发生在合约基准日，不是合约到期13;Ⅲ项，合约标的乙方是期权卖方，最大收益为期权费，不能利用卖出期权进行套期保值。

　　108.当期收益率的缺点表现为( )。

　　I 零息债券无法计算当期收益

　　Ⅱ 不能用于比较期限和发行人均较为接近的债券

　　Ⅲ 一般不单独用于评价不同期限附息债券的优劣

　　Ⅳ 计算方法较为复杂

　　A.I、IV

　　B.I、Ⅲ

　　C.II、IV

　　D.II、Ⅲ、IV

　　正确答案:B

　　解析:当期收益率的优点在于简便易算，可以用于期限和发行人均较为接近的债券之间进行比较。其缺点是：①零息债券无法计算当期收益;②不同期限附息债券之间，不能仅仅因为当期收益高低而评判优劣。

　　109.下列关于市值回报增长比(PEG)的说法，正确的有( )。

　　I 市值回报增长比即市盈率对公司利润增长率的倍数

　　Ⅱ 当PEG大于l时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性

　　Ⅲ 通常，成长型股票的PEG都会高于l，甚至在2以上，投资者愿意给予其高估值

　　Ⅳ，通常，价值型股票的PEG都会低于l，以反映低业绩增长的预期

　　A.I、Ⅱ

　　B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:Ⅱ项，当PEG等于l时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性;如果PEG大于l，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。

　　110.在期权定价理论中，根据布莱克一斯科尔斯模型，决定欧式看涨期权价格的因素主要有(　)。

　　I 期权的执行价格 Ⅱ 期权期限

　　Ⅲ 股票价格波动率Ⅳ 无风险利率

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:根据布莱克一斯科尔斯模型，如果股票价格变化遵从几何布朗运动，那么欧式看涨期权的价格C为：

　　111.计算债券必要回报率所涉及的因素有( )。

　　I 真实无风险收益率Ⅱ 预期通货膨胀率

　　Ⅲ 风险溢价Ⅳ 持有期收益率

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅲ

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价。

　　112.短期总供给曲线是一条向右上方倾斜的曲线，这表明( )。

　　I 价格水平越高，投资的效率就越低

　　Ⅱ 价格水平越高，国民收入水平越高

　　Ⅲ 利率水平越高，投资的效率就越高

　　Ⅳ 价格与国民收入同方向变动

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:短期总供给曲线一般是一条向右上方倾斜的曲线，它表示价格与国民收入同方向变动。短期内随着价格水平的下降，企业愿意提供的产品数量减少;价格水平上升时企业愿意提供的产品数量上升。其原因是，由于价格和工资调整缓慢，企业的成本在短期内表现相对稳定，当产品价格上升时，企业的利润上升，企业将会扩大生产，社会总产出就相应增加。

　　113.用资本资产定价模型计算出来的单个证券的期望收益率(　)。

　　I 应与市场预期收益率相同Ⅱ 可被用作资产估值

　　Ⅲ 可被视为必要收益率Ⅳ 与无风险利率无关

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:由CAPM公式可知，证券预期收益率与无风险利率有关，与市场预期收益率可以不同。

　　114.根据技术分析的形态理论，股价形态包括( )。

　　I 四边形形态 Ⅱ 直角三角形形态

　　Ⅲ 双重顶(底)形态 Ⅳ 头肩顶(底)形态

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、IV

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:根据股价移动的规律，可以把股价曲线的形态分成两大类型：①持续整理形态，主要有三角形(包括对称、上升和下降三种)、矩形、旗形和楔形;②反转突破形态，主要有头肩形态、双重顶(底)形态、圆弧顶(底)形态、喇叭形以及V形反转形态等多种形态。

　　115.下列对卖出看涨期权的分析错误的有(　)。

　　I 一般运用于预测后市上涨或已见底的情况下

　　Ⅱ 平仓损失=权利金卖出价一权利金买入价

　　Ⅲ 期权被要求履约风险=执行价格+标的物平仓买入价格一权利金

　　Ⅳ 不需要缴纳保证金

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:I项，卖出看涨期权适用于预测后市下跌或已见顶的情况;Ⅲ项，期权被要求履约风险=执行价格一标的物平仓买入价格+权利金;Ⅳ项，期权卖方必须交付一笔保证金。

　　116.关于贴现债券，下列说法正确的是( )。

　　I 在票面上不规定利率Ⅱ 属于折价方式发行的债券

　　Ⅲ 在发行时将利息预先扣除Ⅳ 在债券发行后才按期支付利息

　　A.I、Ⅳ

　　B.I、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:贴现债券又称为“贴水债券”，是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率以低于票面金额的价格发行的债券，债券发行价与票面金额之间的差额相当于预先支付的利息，到期时按面额偿还本息。

　　117.为了进一步推进我国利率市场化改革，需要培育的条件有( )。

　　I 营造一个公平的市场竞争环境

　　Ⅱ 推动整个金融产品与服务价格体系的市场化

　　Ⅲ 营造一个自由的市场竞争环境

　　Ⅳ 进一步完善货币政策传导机制

　　A.I、Ⅱ、II

　　B.I、Ⅱ、IV

　　C.Ⅱ、III、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:我国利率市场化改革与其他改革都有关联，为进一步推进利率市场化改革，需要培育以下条件：(1)要有一个公平的市场竞争环境。(2)要推动整个金融产品与服务价格体系的市场化。(3)需要进一步完善货币政策传导机制。

　　118.在用普通最小二乘法估计回归模型时，存在异方差问题将导致( )。

　　I 参数估计量非有效Ⅱ 变量的显著性检验无意义

　　Ⅲ 模型的预测失效Ⅳ 参数估计量有偏

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:计量经济学模型一旦出现异方差性，如果仍采用普通最小二乘法估计模型参数，会产生下列不良后果：①参数估计量非有效，0LS估计量仍然具有无偏性，但不具有有效性;②变量的显著性检验失去意义;③模型的预测失效，当模型出现异方差性时，参数OLS估计值的变异程度增大，从而造成对被解释变量的预测误差变大，降低预测精度，预测功能失效。

　　119.按研究内容分类，证券研究报告可以分为( )。

　　I 宏观研究

　　Ⅱ 行业研究

　　Ⅲ 策略研究

　　Ⅳ 公司研究

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.11、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:证券研究报告按研究内容分类，一般有宏观研究、行业研究、策略研究、公司研究、量化研究等;按研究品种分类，主要有股票研究、基金研究、债券研究、衍生品研究等。

　　120.下列属于场外期权条款的有(　)。

　　I 合约到期日Ⅱ 合约基准日IIl.合约乘数Ⅳ 合约标的

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.II、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:场外期权合约的条款主要有：合约基准日、合约到期日、合约标的、合约乘数、合约基准价、乙方义务、甲方义务等。

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