2019年证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业务》模考预测题（1）_第6页

　　101.下列属于量化投资涉及的数学和计算机方面的方法的有( )。

　　I.人工智能 Ⅱ.随机过程

　　Ⅲ.小波分析 Ⅳ.分形理论

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D, 除I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四项外，属于量化投资涉及的数学和计算机方面的方法还包括数据挖掘。

　　102.下列属于资产配置三大层次的是( )。

　　I.全球资产配置

　　Ⅱ.大类资产配置

　　Ⅲ.行业风格配置

　　Ⅳ.公司风格配置

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、IV

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：A,资产配置是指资产类别选择、投资组合中各类资产的配置比例以及对这些混合资产进行实时管理。资产配置包括三大层次：①全球资产配置;②大类资产配置;③行业风格配置。

　　103.量化投资技术包括( )。

　　I.量化选股 Ⅱ.量化择时

　　Ⅲ.股指期货套利 IV.商品期货套利

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、IV

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D,除I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四项外，量化投资技术还包括统计套利、算法交易、资产配置及风险控制。

　　104.下列表述正确的是( )。

　　I.按照现金流贴现模型，股票的内在价值等于预期现金流之和

　　Ⅱ.现金流贴现模型中的贴现率又称为必要收益率

　　Ⅲ.当股票净现值大于零，意味着该股票股价被低估

　　Ⅳ.现金流贴现模型是运用收人的资本化定价方法决定普通股票内在价值的方法

　　A.I、Ⅱ B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：C, I项，现金流贴现模型下，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值，对股票而言，预期现金流及口为预期未来支付的股息，即：股票的内在价值等于预期现金流的贴现值之和。

　　105.下列关于股票内部收益率的描述，正确的是( )。

　　I.在同等风险水平下，如果内部收益率大于必要收益率，可考虑买进该股票

　　Ⅱ.内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率

　　Ⅲ.不同投资者利用现金流贴现模型估值的结果相等

　　Ⅳ.内部收益率实质上就是使得未来股息贴现现值恰好等于股票市场价格的贴现率

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：B, Ⅲ项，不同股息增长率的假定派生出不同类型的贴现现金流量模型，估值结果不一定相等，如：股权自由现金流模型和公司自由现金流模型采用的贴现率不同，前者是评估公司的股权资本成本，后者则是评估公司的加权资本成本。

　　106.计算股票市盈率所需数据有( )。

　　I.每股股利 Ⅱ.股利支付率

　　Ⅲ.股东权益 Ⅳ.每股市价

　　A.I、Ⅱ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案及解析：C,市盈率(P/E)又称价格收益比或本益比，是每股价格与每股收益之间的比率，即 。

　　107.证券的绝对估计值法包括( )。

　　I.市盈率法

　　Ⅱ.现金流贴现模型

　　Ⅲ.经济利润估值模型

　　Ⅳ.市值回报增长比法

　　A.I、Ⅱ B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.I、Ⅱ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：B,绝对估值是指通过对证券基本财务要素的计算和处理得出该证券的绝对金额。绝对估值法主要包括：现金流贴现模型、经济利润估值模型、调整现值模型、资本现金流模型、权益现金流模型。

　　108.某公司在未来每期支付的每股股息为9元，必要收益率为10%，当前股票价格为70元，则在股价决定的零增长模型下，( )。

　　I.该公司的股票价值等于90元

　　Ⅱ.股票净现值等于15元

　　Ⅲ.该股被低估

　　Ⅳ.该股被高估

　　A.I、III B.Ⅱ、IV

　　C.I、Ⅱ、III D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　答案及解析：A,运用零增长模型，可知该公司股票的价值为9÷10%=90(元);而当前股票价格为70元，每股股票净现值为90一70=20(元)，这说明该股票被低估20元。

　　109.资产价值估值的常用方法有( )。

　　I.重置成本法 Ⅱ.无套利定价

　　Ⅲ.清算价值法 Ⅳ.风险中性定价

　　A.I、II

　　B.I、II

　　C.II、IV

　　D.11、Ⅲ、IV

　　答案及解析：B,常用的资产价值估值方法包括重置成本法和清算价值法，分别适用于可以持续经营的企业和停止经营的企业。

　　110.债券的利率期限结构主要包括( )收益率曲线。

　　I.反向 Ⅱ.水平

　　Ⅲ.正向 Ⅳ.拱形

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D,债券的利率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系，主要包括四类收益率曲线：反向、水平、正向和拱形。

　　111.影响利率期限结构的因素有( )。

　　I.收益率曲线

　　Ⅱ.市场效率低下

　　Ⅲ.债券预期收益中可能存在的流动性溢价

　　Ⅳ.对未来利率变动方向的预期

　　A.Ⅲ、Ⅳ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：C,债券的利率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系，该结构可通过利率期限结构图(收益率曲线)表示。在任一时点上，都有以下3种因素影响期限结构的形状：对未来利率变动方向的预期、债券预期收益中可能存在的流动性溢价、市场效率低下或者资金从长期(或短期)市场向短期(或长期)市场流动可能存在的障碍。

　　112.当期收益率的缺点表现为( )。

　　I.零息债券无法计算当期收益

　　Ⅱ.不能用于比较期限和发行人均较为接近的债券

　　Ⅲ.一般不单独用于评价不同期限附息债券的优劣

　　Ⅳ.计算方法较为复杂

　　A.I、IV

　　B.I、Ⅲ

　　C.II、IV

　　D.II、Ⅲ、IV

　　答案及解析：B,当期收益率的优点在于简便易算，可以用于期限和发行人均较为接近的债券之间进行比较。其缺点是：①零息债券无法计算当期收益;②不同期限附息债券之间，不能仅仅因为当期收益高低而评判优劣。

　　113.影响期权价格的主要因素有( )。

　　I.标的资产价格及期权执行价格

　　Ⅱ.标的资产价格波动率

　　Ⅲ.距到期日剩余时间

　　Ⅳ.无风险利率

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D,影响期权价格的因素有多种，主要影响因素有：期权的执行价格、标的资产价格、期权的剩余期限、无风险利率、标的资产价格波动率等。

　　114.二叉树模型的假设有( )。

　　I.标的资产的价格运动方向只有向上和向下两个方向

　　Ⅱ.在整个考察期内，股价每次向上(或向下)波动的概率和幅度不变

　　Ⅲ.只能在到期日执行

　　Ⅳ.市场无摩擦

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　答案及解析：D.二叉树模型不但可对欧式期权进行定价，也可对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价。二叉树期权定价模型假设股价波动只有向上和向下两个方向，且假设在整个考察期内，股价每次向上(或向下)波动的概率和幅度不变。模型的前提假定是市场无摩擦、无信用风险、无套利机会、无利率风险以及投资者可以以无风险利率借入或贷出资金。

　　115.以转移或防范信用风险为核心的金融衍生工具有( )。

　　I.利率互换 Ⅱ.信用联结票据

　　Ⅲ.信用互换 Ⅳ.保证金互换

　　A.Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　答案及解析：A.信用衍生工具是指以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互换、信用联结票据等等。

　　116.以下哪种情况下，期权为实值期权?( )

　　I.当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时

　　Ⅱ.当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时

　　Ⅲ.当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时

　　Ⅳ.当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、IV

　　答案及解析：A,执行价格低于标的物市场价格的看涨期权和执行价格高于标的物市场价格的看跌期权为实值期权;执行价格高于标的物市场价格的看涨期权和执行价格低于标的物市场价格的看跌期权为虚值期权。

　　117.某套利者以2013元/吨的价格买入9月的焦炭期货合约，同时以2069元吨的价格卖出12月的焦炭期货合约，持有一段时间后，该套利者分别以2003元/吨和2042元吨的价格将上述合约全部平仓，以下说法正确的有( )。(不计交易费用)

　　I.9月份焦炭期货合约亏损10元/吨

　　Ⅱ.该套利者盈利17元/吨

　　Ⅲ.9月份焦炭期货合约盈利10元/吨

　　Ⅳ.该套利者亏损17元/吨

　　A.I、Ⅱ B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ D.Ⅱ、IV

　　答案及解析：A,该套利者焦炭套利过程如表10—1所示。

　　表10—1焦炭跨期套利策略

　　期初买入9月份焦炭期货合约，价格为2013元/吨卖出12月份焦炭期货合约，价格为2069元/吨

　　期末卖出9月份焦炭期货合约，价格为2003元/吨买入12月份焦炭期货合约，价格为2042元/吨

　　盈亏状况亏损10元吨盈利27元/吨

　　最终结果净获利27-10=17(元/吨)

　　118.Alpha套利可以利用成分股特别是权重大的股票的( )。

　　I.停牌 Ⅱ.除权

　　Ⅲ.涨跌停板 Ⅳ.成分股调整

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：D, Alpha套利又称事件套利，是利用市场中的一些事件，如利用成分股特别是权重大的股票停牌、除权、涨跌停板、分红、摘牌、股本变动、停市、上市公司股改、成分股调整、并购重组和封闭式基金封转开等事件，使股票(组合)和指数产生异动，以产生超额收益。

　　119.当期货交易所、期货经纪公司为控制同时出现的价格异常波动而提高保证金比例时，已构建交易头寸的套利交易者可能会直接面临( )。

　　I.市场风险 Ⅱ.资金风险

　　Ⅲ.操作风险 Ⅳ.法律风险

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅲ、Ⅳ

　　答案及解析：A,当交易所、期货经纪公司为控制可能出现的市场风险，提高保证金比例时，双向持仓的套利账户如果得不到相关政策的保护和照顾，同时持仓数量比较大，可能要被迫减持头寸，最终会影响套利交易的投资收益。而保证金比例的变化会影响到市场供求的变化，进而导致市场价格变化，给交易者带来市场风险。

　　120.投资者预期市场利率下降，其合理的判断和操作策略有( )。

　　I.适宜选择利率期货空头策略

　　Ⅱ.适宜选择利率期货多头策略

　　Ⅲ.利率期货价格将下跌

　　Ⅳ.利率期货价格将上涨

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、IV

　　答案及解析：D,若投资者预期市场利率下降，或者预期一定有效期内债券收益率下降，则债券价格将会上涨，便可选择多头策略，买入国债期货合约，期待期货价格上涨获利。

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