2018证券从业资格考试投资基金讲义：第二章_第4页

　　四、债券基金的投资风险(重要考点，常以多项选择题出现)

　　(一)利率风险

　　债券的价格与市场利率变动密切相关，且呈反方向变动。当市场利率上升时，大部分债券的价格会下降;当市场利率降低时，债券的价格通常会上升。通常，债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越大。与此相类似，债券基金的价值会受到市场利率变动的影响。债券基金的平均到期日越长，债券基金的利率风险越高。

　　(二)信用风险

　　信用风险是指债券发行人没有能力按时支付利息、到期归还本金的风险。如果债券发行人不能按时支付利息或偿还本金，该债券就面临很高的信用风险。投资者为弥补低等级信用债券可能面临的较高信用风险，往往会要求较高的收益补偿。一些债券评级机构会对债券的信用进行评级。如果某债券的信用等级下降，将会导致该债券的价格下跌，持有这种债券的基金的资产净值也会随之下降。

　　(三)提前赎回风险

　　提前赎回风险是指债券发行人有可能在债券到期日之前回购债券的风险。当市场利率下降时，债券发行人能够以更低的利率融资，因此可以提前偿还高息债券。持有附有提前赎回权债券的基金将不仅不能获得高息收益，而且还会面临再投资风险。

　　(四)通货膨胀风险

　　通货膨胀会吞噬固定收益所形成的购买力，因此债券基金的投资者不能忽视这种风险，必须适当地购买一些股票基金。

　　五、债券基金的分析方法

　　分析股票基金的许多指标可以很好地用于对债券基金的分析，如净值增长率、标准差、费用率、周转率等都是较为通用的分析指标。但由于债券基金的风险来源与股票基金有所不同，债券基金的表现与风险主要受久期与债券信用等级的影响，因此对债券基金的分析也主要集中于对债券基金久期与基金所持债券信用等级的分析。

　　久期：指一只债券贴现现金流的加权平均到期时间，它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价值的影响，可以用来反映利率的微小变动对债券价格的影响，因此是一个很好的债券利率风险衡量指标。

　　债券基金的久期：等于基金组合中各个债券的投资比例与对应的债券久期的加权平均。债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。

　　在其他条件相同的情况下，信用等级较高的债券，收益率较低;信用等级较低的债券，收益率较高。

　　第四节　货币市场基金

　　一、货币市场基金在投资组合中的作用。

　　与其他类型的基金相比，货币市场基金具有风险最低、流动性最好的特点。

　　二、货币市场工具

　　通常指到期日不足1年的短期金融工具。

　　三、货币市场基金的投资对象(重点掌握内容)

　　按照《货币市场基金管理暂行规定》以及其他有关规定，目前我国货币市场基金能够进行投资的金融工具主要包括：

　　(1)现金;

　　(2)1年以内(含1年)的银行定期存款、大额存单;

　　(3)剩余期限在397天以内(含397天)的债券;

　　(4)期限在1年以内(含1年)的债券回购;

　　(5)期限在1年以内(含1年)的中央银行票据;

　　(6)剩余期限在397天以内(含397天)的资产支持证券。

　　货币市场基金的限制投资对象：

　　(1)股票;

　　(2)可转换债券;

　　(3)剩余期限超过397天的债券;

　　(4)信用等级在AAA级以下的企业债券;

　　(5)国内评级A-1或相当于A-1以下的短期融资券;

　　(6)流通受限的证券。

　　四、货币市场基金的风险

　　货币市场基金的风险低，并不意味货币市场基金没有投资风险。

　　五、货币市场基金的分析方法(请同学们自己学习掌握)

　　(一)收益分析

　　基金收益通常用日每万份基金净收益和最近7日年化收益率表示。日每万份基金净收益是把货币基金每天运作的净收益平均摊到每一份额上，然后以1 万份为标准进行衡量和比较的一个数据。

　　最近7日年化收益率是以最近7个自然日日平均收益率折算的年收益率。

　　1.日每万份基金净收益的计算

　　日每万份基金净收益=(当日基金净收益/当日基金份额总额)×10000

　　2.最近7日年化收益率的计算

　　从日每万份基金净收益指标看，按日结转份额的基金，在及时增加基金份额的同时将会摊薄基金的日每万份基金净收益;同时，份额的及时结转也增加了管理费计提的基金，使日每万份基金净收益有可能进一步降低。从7日年化收益率指标看，按日结转7月年化收益率相当于按复利计息，因此，在总收益不变的情况下，其数值要高于按月结转份额所计算的收益率。