2017年咨询工程师《政策规划》章节知识点：第二章第二节_第6页

　　六、国际收支、贸易、资本流动及汇率

　　(一)国际收支

　　1.国际收支的基本概念

　　国际收支系统记载在特定时期内本国居民与外国居民之间的各项经济交易。它分为狭义国际收支和广义国际收支。

　　狭义国际收支是指一个经济体在一定时期内，由于各种对外交往而发生的、必须立即结清的、来自其他国家的外汇收入总额与付给其他国家的外汇支出总额的统计。简单地说，狭义国际收支是指该国的对外外汇资金收支。

　　广义国际收支是指一个经济体在一定时期内，各种对外往来所产生的全部国际经济交易的统计。它不仅包括一国外汇收支，还包括不涉及外汇收支的各种经济交易，如清算支付协定项下的记账贸易、易货贸易等。目前各国通用的国际收支平衡表就是按照广义国际收支概念编制的，反映一国对外经济状况的平衡表。

　　国际收支是一个国家在一定时期，从国外收进的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金之间的对比关系。收支相等称为国际收支平衡;收入大于支出称为国际收支顺差(盈余);支出大于收入称为国际收支逆差(赤字)。逆差表示对外负债，一般要用外汇或黄金偿付。 2.国际收支平衡表

　　国际收支平衡表是一个国家对一定时期(如一年、半年或一个季度)内，该国与他国居民之间所进行的一些经济活动进行系统记录的统计表，按复式簿记原理编制。收入项目或负债增加、资产减少的项目都列为贷方;支出项目或资产增加、负债减少的项目都列为借方。每笔经济交易同时分记有关的借贷两方，金额相等。因此，原则上国际收支平衡表全部项目的借方总额与贷方总额相等，其净差额为零。

　　根据国际货币基金组织规定的方法和内容，国际收支平衡表包括经常项目、资本项目、错误和遗漏三大项。

　　(1)经常项目。经常项目是国际收支平衡表中的两个主要项目之一，用于统计商品、劳务和单方面转移等国际收支活动的项目。该项目包括三个方面的具体内容：

　　1)商品的进出口是经常项目交易最重要的一个内容，包括绝大多数可移动货物在跨国界交易中所有权的转移。有时商品所有权已经转移，但商品尚未出入国境，也应列入商品进出口项目中。有的商品虽已出入国境，但所有权并未改变的，不列入商品进出口项目。例如经过加工转制、包装、修理、改装后再运往国外销售的商品等，但经加工增加的价值，应作为向外国人提供的劳务。此外，列入商品进出口项目的还有：作为一般商品的黄金等贵金属和宝石，政府的进出口商品，直接投资企业的进出口商品，移民的随身携带财物，走私货物等。

　　2)劳务费用是经常项目的第二大内容。主要包括：商品的运输费、保险费和其他附属费用，如港口费用，客运的车、船票及车、船上的其他劳务费用等;旅游，即旅游者在该国停留期间为本人或他人购买的商品和劳务;投资收入，包括经营直接投资企业的利润收入和参股投资者所得的股息收入;其他商品和劳务收支，即上述各项以外的官方交易、私人交易和私人财产收入等。此外，使领馆人员工资等开支，本国居民在国外的财产收入，商品进出口以外的商业销售、专业服务和技术服务，如通信和计算机服务，金融服务如贷款的利息，版权及许可证费，乘客保险等非商品保险等，也包括在劳务费用项目中。

　　3)单方面转移款项。主要包括移民转移款项，侨民汇款，政府无偿援助、赠款，政府向国际组织缴纳的行政费用等。

　　(2)资本项目。资本项目在国际收支平衡表中，是与经常项目并列的两个主要项目之一，用于统计资本国际收支的项目，主要包括资本和储备两项内容。

　　1)资本。主要包括直接投资、证券投资等。前者是指一国的公司、企业或个人在另一国设立企业，直接进行生产或商业活动。国际收支平衡表资本项目中的直接投资既包括外国在本国的直接投资，也包括本国在外国的直接投资。证券投资是在长期债券和公司股票上的投资，如一国公司、企业和个人对另一个国家的长期国债、公司债券、票据、股票和期权等货币市场工具、资本市场工具和金融创新工具的购买。此外，资本项目还包括一些未列入上述两种投资内的其他资本交易活动，如贸易信贷、贷款、货币及存款等。其中，信贷的本金部分记入资本项目，而利息则记入经常项目。

　　2)储备项目。实际上是一国用以平衡国际收支或对本国货币对外汇率进行干预的手段。储备项目主要包括货币黄金(即一国官方持有的作为货币资金使用的黄金)、外汇储备、国际货币基金组织的特别提款权和国际货币基金组织成员国在基金组织的储备头寸、外汇，如货币、存款、可转让或贴现的证券及其他债权等。

　　一般地说，经常项目顺差反映的是当期国内储蓄超过了国内投资，逆差则表明当期国内投资超过了储蓄。当经常账户存在顺差时，国际收支均衡就要求资本账户有逆差，其资本净流出使其他国家可以获得其超额储蓄。相反，如果存在净进口而整个国际收支是均衡的，意味着该国从其他国家借入了储蓄。很明显，在经常账户存在逆差的情况下，国际收支均衡在长期难以持续，因为这意味着该国不能独立地发展，而要持续地依附于其他国家储蓄来支持国内投资。持续的逆差最终会导致一国外汇储备的枯竭，使之不可能再对外支付。持续的顺差也是不可能的，因为它意味着其他国家会出现持续的逆差，而且通常会引起本国的通货膨胀。

　　(二)国际贸易

　　1.国际贸易的含义与分类

　　国际贸易是指一个国家(或地区)同其他国家(或地区)之间进行商品和劳务的交换活动。

　　国际贸易可以从不同角度进行分类：

　　(1)根据货物移动方向，可分为出口贸易、进口贸易和过境贸易。

　　(2)按照贸易品物质形态，可分为货物贸易和服务贸易。

　　货物贸易和服务贸易的主要区别是：货物贸易的进口和出口须经海关手续，表现在海关的贸易统计上;后者不经过海关，通常不表现在海关统计上。

　　2.国际贸易的基础

　　国际贸易的基础，在于国家间在要素禀赋、生产技术、消费偏好等方面的差异性。只要国家间在不同产品生产上具有相对效率差异，各国就会分别在某些产品上具有比较优势;如果每个国家都专门生产和出口具有比较优势的产品，进口其生产成本相对较高的产品，就会从贸易中获利，扩展每个国家的消费可能性边界。

　　从根本上说，在允许贸易前，每个经济可能都运行在自己国家的生产可能性边界上，但是由于没有国际贸易的均衡是无效率的均衡，因而整个世界经济处于其生产可能性边界内部;而在贸易后，整个世界通过在更大范围内组织专业化生产而扩大了生产可能性。

　　3.贸易差额与宏观经济稳定

　　从长期看，国际贸易对世界经济均带来巨大的利益。而在短期，贸易差额的变化可能会影响一国总产出、就业及价格水平的稳定;在国际联系日益紧密的情况下，如果一国的宏观政策与其主要贸易伙伴不相协调，则可能导致经济衰退、通货膨胀或贸易严重失衡。商品和服务的贸易差额是出口总额减去进口总额的余额。出口大于进口为贸易顺差(也称出超、贸易盈余);反之为逆差(也称入超、贸易赤字)。

　　净出口构成开放的宏观经济总需求的一个组成部分，等于国内需求与实际GDP的差额，等于国内储蓄与国内投资的差额。

　　4.国际贸易政策

　　(1)国际贸易政策分类。国际贸易政策是指一定时期内政府对进口贸易和出口贸易所实行的政策。国际贸易政策一般可分为自由贸易政策、保护贸易政策。

　　1)自由贸易政策的主要内容是：国家对国际贸易活动采取不干涉或少干涉的基本立场，取消对进出口贸易的限制和障碍，取消对本国进出口商的各种特权和优惠，关税税率逐步降低，纳税商品项目减少，税法简化，使商品自由进出，在国内外市场上自由竞争。

　　2)保护贸易政策的主要内容是：国家对国际贸易活动采取干预和管制的基本立场，国家采取各种限制进口的措施，以保护本国的工业和市场免受外国商品的冲击，并采取各种政策手段，对本国的出口商品给予津贴和优惠，鼓励出口，以刺激本国工业的迅速发展。

　　(2)国际贸易政策的具体措施。

　　1)保护性关税。关税是对进口货物课征的税收，多数是为了使本国制造商免受国外竞争而设计的。通过提高进口产品价格，阻碍自由贸易，以使国内需求转向国内产品。

　　2)进口配额。进口配额是对某些特定项目可进口的数量或总价值所作的限制。进口配额在阻止国际贸易方面比关税更有效。对某些特殊产品，即使征收很高的关税，也会有大量进口，而一个较低的进口配额则可完全阻止配额以外的进口。

　　3)出口补贴。出口补贴是指政府对国内出口产品生产商的资助。这些资助降低了出口产品生产商的生产成本，使他们能以较低的、更有竞争力的价格向国际市场销售更多的出口产品。

　　(三)国际资本流动

　　1.国际资本流动的含义

　　国际资本流动是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动。

　　2.国际资本流动的分类

　　(1)按照国际资本流动的方向，流动可以分为资本流入和资本流出。

　　资本流入指外国资本流入本国，即本国资本输入。主要表现为：①外国在本国的资产增加;②外国对本国的负债减少;③本国对外国的债务增加;④本国在外国的资产减少。

　　资本流出指本国资本流到外国，即本国资本输出。主要表现为：①外国在本国的资产减少;②外国对本国的债务增加;③本国对外国的债务减少;④本国在外国的资产增加。

　　(2)按照国际资本流动的期限，可以分为长期资本流动与短期资本流动。

　　长期资本流动是指使用期限在一年以上，或者规定使用期限的资本流动。它主要包括三种类型：国际直接投资、国际证券投资和国际贷款。

　　短期资本流动是指期限在一年或一年以内即期支付的资本流动。它主要包括贸易资本流动、银行资金调拨、保值性资本流动、投机性资本流动。

　　3.国际直接投资

　　(1)国际直接投资的含义。国际直接投资是指一个国家的企业或个人对另一国企业部门进行的投资。直接投资可以取得某一企业的全部或部分管理和控制权，或直接投资新建企业。国际直接投资往往和生产要素的跨国界流动联系在一起，因而国际直接投资是改变资源分配的真实资本的流动。国际直接投资是现代的国际资本流动的主要形式之一。

　　(2)国际直接投资的方式。①在国外创办新企业，包括创办独资企业、设立跨国公司分支机构及子公司;②与东道国或其他国家共同投资，合作建立合营企业;③投资者直接收购现有的外国企业;④购买外国企业股票，达到一定比例以上的股权;⑤以投资者在国外企业投资所获利润作为资本，对该企业进行再投资。

　　4.国际间接投资

　　国际间接投资是指发生在国际资本市场中的投资活动，包括国际信贷投资和国际证券投资。前者是指一国政府、银行或者国际金融组织向第三国政府、银行、自然人或法人提供信贷资金;后者是指以购买国外股票和其他有价证券为内容，以实现货币增值为目标而进行的投资活动。

　　国际间接投资与国际直接投资的区别主要表现在：国际证券投资只能获取债券、股票回报的利息和红利，对所投资企业无实际控制和管理权。

　　(四)汇率及汇率制度

　　汇率是开放经济中最重要的基础性价格之一，对宏观经济变量均有重要影响。

　　1.汇率

　　汇率是一国货币相对于另一国货币的价格，也是一种资产价格。

　　(1)汇率标价。汇率有两种标价方式：直接标价方式和间接标价方式。直接标价方式是指外国货币的本币价格(如：一美元等于6.39元人民币);间接标价方式是指本币的外国货币价格(如：一元人民币等于0.1565美元)。

　　(2)汇率类别。汇率还有即期汇率与远期汇率之分。根据外汇交易中所约定的生效日(交割日)的不同，外汇交易分为即期交易和远期交易。即期交易是指交易生效日比交易日迟两个工作日，在即期交易中约定的汇价为即期汇率。远期交易是指生效日超过两天，可以长达30日、90日、180日甚至数年，远期交易中所约定的汇价，称为远期汇率。

　　2.外汇市场

　　国际货币的交易场所，被称为外汇市场。汇率是由买卖外汇进行国际支付的家庭、企业和金融机构的相互作用而决定的。

　　(1)外汇市场的特征。

　　1)竞争性市场。现实生活中的外汇市场符合竞争性市场的特征，大量的买者和卖者对标准化的产品(美元、日元、英镑等)进行买卖。

　　2)国内和国外价格的连接器。一国货币的市场价格或汇率，将所有国内(商品和服务)价格与国外(商品和服务)价格连接在一起。

　　(2)外汇市场的参与者。外汇市场的主要参与者包括：商业银行、国际贸易公司、非银行金融机构(资产管理公司和保险公司等)和各国的中央银行。其中作用突出的是商业银行。商业银行之间的交易是外汇市场的核心，银行间交易规模占到外汇市场交易活动的绝大部分。中央银行虽然交易规模不大，但产生的影响很大，因为市场参与者会密切注意中央银行(官方参与者)的举动，从中获取可能影响未来汇率的宏观经济政策动向。

　　(3)汇率变动的原因。某种货币汇率变动的决定因素，与其他任何产品价格变动的决定因素相同，决定于该种货币的供给与需求。从长期看，引起某种货币供求变动的因素很多，包括经济体的经济实力及增长表现、国际收支健康状况等。从短期汇率变动看，关键的因素有两个：各国利率的相对变动和价格水平的相对变动。

　　1)当某国货币的实际利率水平相对其他货币升高，全球的投资者会更愿意持有该国资产，从而扩大对该国货币的需求，导致其升值。反之，则会导致其贬值。

　　2)当某国产品和服务价格水平相对其他国家价格水平降低，会刺激全球的消费者更多消费该国产品和服务，从而刺激对该国货币的需求，导致其升值;反之，则会导致其贬值。

　　3.汇率制度

　　汇率制度有两类：固定汇率制度和浮动汇率制度。

　　(1)固定汇率制度。固定汇率制度是指货币当局把本币与某种外币的比价固定在某个水平上。为了维持固定汇率，中央银行必须按照固定汇率同私人部门兑换货币，而无论市场需求有多大。当市场对本币需求上升，本币有升值压力时，货币当局会购入外币，平抑对本币的需求;当市场对本币需求下降，本币有贬值压力时，货币当局会抛出外币，平抑对本币的抛售。因此，实行固定汇率制度的国家，官方外汇储备规模及其变动幅度远大于实行浮动汇率制度的国家。

　　(2)浮动汇率制度。浮动汇率制度是指本币与外币的比价由市场供求关系决定。浮动汇率制度又分为自由浮动和有管理浮动两种。前者指汇率完全由市场供求关系决定，政府不加干预;后者指汇率变动以市场供求关系为基础，但政府可以通过外汇市场的干预影响汇率浮动水平。

　　目前，世界上多数国家实行有管理的浮动汇率制度。

　　4.宏观经济政策与汇率制度

　　在开放条件下，财政政策与货币政策的有效性将受制于汇率制度的选择。 在固定汇率制度且资本具有流动性的情况下，两国的利率必须保持同步变动，任何利率差异都将引致投机者买入一种货币并卖出另一种货币，直至利率达到同一水平。在小国将其汇率钉住大国硬通货的情况下，由于小国的利率将由大国的货币政策决定，从而小国的货币政策将不再有效。

　　相反，在浮动汇率制度且资本具有流动性的情况下，货币政策可以通过对汇率进而对净出口的影响，更有效地控制总需求的水平;财政政策将完全无效或部分无效。