2020咨询工程师考试《分析与评价》教材讲义：第三章第二节_第4页

　　五、财务分析

　　财务分析，又称财务评价，是项目决策分析与评价中为判定项目财务可行性所进行的一项重要工作，是项目经济评价的重要组成部分，是投融资决策的重要依据。

　　财务分析是在现行会计规定、税收法规和价格体系下，通过财务效益与费用(收益与支出)的预测，编制财务报表，计算评价指标，考察和分析项目的财务盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据以判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体及投资者的价值贡献。

　　㈠财务分析的作用与要求

　　⒈财务分析的作用

　　⑴项目决策的重要依据。

　　⑵在项目方案比选中起着重要作用。

　　⑶配合投资各方谈判，促进平等合作。

　　⑷财务分析中的财务生存能力分析对非营利性项目决策发挥重要作用，特别是对非经营性项目、社会公益性项目的财务可持续性的考察起着重要的作用。

　　⑸财务分析可以作为经济分析的重要基础和依据。

　　⒉财务分析的要求

　　财务分析时应根据项目具体情况，结合项目性质，掌握财务分析的原则，正确界定项目的范围，确定计算和判别参数与数据，选择合适的分析方法，必要时应满足决策者不同的需要。

　　㈡财务分析的编制内容

　　⒈产品成本和费用估算

　　⑴成本和费用估算的依据及说明

　　⑵成本和费用估算

　　成本和费用估算的方法主要有生产要素估算法和制造成本加期间费用估算法。

　　在可行性研究报告中，一般可按生产要素法估算，有特别要求时，可按制造成本加期间费用法估算。

　　生产成本费用(总成本费用)包括外购原材料费用、外购燃料费用、外购动力费用、制造费用(折旧费用、维修费用、其他制造费用)、期间费用(其他管理费用、财务费用、其他营业费用)。

　　由于固定资产投资实行消费型增值税政策，投资中的增值税可以抵扣企业增值税，因此，项目固定资产原值和摊销费用估算时，应扣除可抵扣的固定资产增值税额。

　　经营成本为总成本费用扣除固定资产折旧费、无形资产、其他资产摊销费用和财务费用后的成本费用。

　　副产品回收。为便于计算费用与效益，一般副产品回收计入销售收入中。但在计算单位生产成本时，应在原材料消耗中扣除副产品回收费用。如果副产品收入占比很小，可以直接扣减;如果副产品收入占比较大，直接扣减将会导致单位成本计算偏差较大，此时可以采取与联产品相似的分摊做法，按收入占比去分摊成本比较合理。

　　⑶成本和费用分析

　　对成本构成项目和费用比例进行简要分析，根据项目特点与行业普遍水平比较，提出建议。

　　为配合竞争力分析，必要时进行单位成本分析，并与行业水平比较或竞争对手比较。

　　对应市场价格，作不同价格条件下的成本分析。

　　【例】为便于计算费用与效益，一般副产品回收计入()中。

　　A.期间费用

　　B.固定资产折旧

　　C.其他营业费用

　　D.销售收入

　　【答案】D

　　【例】在使用成本和费用估算的方法的时候，期间费用不包括()。

　　A.其他管理费用

　　B.财务费用

　　C.折旧费用

　　D.其他营业费用

　　【答案】C

　　⒉销售收入和税金估算

　　⑴销售收入估算

　　销售收入是指投资项目销售产品或者提供服务获得的收入，是折现现金流量表中现金流量的主要项目之一，也是利润与利润分配表的主要科目之一。

　　销售收入估算的基础数据包括产品或服务的数量和价格。

　　⑵税金估算

　　销售产品或服务涉及的税费主要有：增值税、消费税、资源税、城市维护建设税及教育费附加、地方教育费附加等。

　　项目增值税为销项税和进项税之差。计算增值税金时，注意各种产品的不同税率和出口产品退税率以及特殊产品的减免税率。

　　全面试行营业税改征增值税后，“营业税金及附加”科目名称调整为“税金及附加”科目，该科目核算企业经营活动发生的消费税、城市维护建设税、资源税、教育费附加及房产税、土地使用税、车船使用税、印花税等相关税费。此项税费大多为地方税种，计算时要调查不同地区的税率规定。

　　附表：产品销售收入及税金计算表。

　　⒊财务分析

　　⑴财务分析的依据及说明

　　⑵财务分析的报表：1)项目投资财务现金流量表;2)项目资本金财务现金流量表;3)投资各方财务现金流量表;4)利润与利润分配表;5)借款还本付息计划表;6)财务计划现金流量表;7)资产负债表。

　　⑶财务分析指标

　　项目息税前利润(EBIT)、项目息税折旧摊销前利润(EBITDA)、经济增加值(EVA)、静态指标利润总额、税后利润、项目投资回收期、总投资收益率、资本金净利润率、投资利税率等

　　盈利能力分析

　　项目投资财务内部收益率(FIRR)、项目财务净现值(FNPV)、项目资本金财务内

　　动态指标

　　部收益率(EFIRR)、投资各方财务内部收益率等

　　偿债能力分析

　　利息备付率、偿债备付(覆盖)率、借款偿还期等

　　分析是否有足够的净现金流量维持正常运营，尤其是在项目投产初期。分析各年累计盈余资金是否出现负值，是短期还是长期，对出现负值的原因进行分析。

　　非经营性项目通过财务生存能力分析提出需要政府补助维持项目持续运营的费用。

　　财务生存能力分析

　　⑷不确定性分析

　　1)敏感性分析。

　　2)盈亏平衡分析。

　　【例】下列选项中，属于盈利能力分析中的静态指标的是()。

　　A.经济增加值

　　B.项目投资财务内部收益率

　　C.项目资本金财务内部收益率

　　D.项目财务净

　　D.资产负债率现值

　　【答案】A

　　【例】下列指标中，属于财务生存能力分析指标的是()。

　　A.内部收益率

　　B.累计盈余资金

　　C.资本金净利润率

　　【答案】B

　　⒋改、扩建和技术改造项目财务分析特点

　　“有无对比”是可行性研究的基本法则之一，改、扩建和技术改造项目是使用“有无对比”分析法的典型项目。

　　新设项目法人项目，“无项目”和“现状”均为零，“有项目”状态即为拟建项目实现目标，此时“新增”、“增量”、“有项目”数据均相同。

　　既有项目法人项目，在确定的项目范围内，若“现状”在“无项目”状态下维持不变，且“有项目”对“现状”也不产生直接影响，则此时“新增”与“增量”相等。

　　准确分析“无项目”状态和界定项目范围是“有无对比”分析的关键。

　　“有无对比”分析的主要财务分析指标是增量财务内部收益率和增量财务净现值。同时参考还款

　　资金的自足性和项目对既有企业绩效的改善程度。必要时要与总量指标结合，一起作为决策依据。

　　【例】“有无对比”分析的主要财务分析指标是()。

　　A.息税前利润

　　B.增量财务净现值

　　C.增量投资回收期

　　D.总投资利润率

　　E.增量财务内部收益率

　　【答案】BE

　　【例】()是“有无对比”分析的关键。

　　A.界定项目范围

　　B.准确分析“无项目”状态

　　C.准确分析“有项目”状态

　　D.准确分析还款资金的自足性

　　E.明确项目对既有企业绩效的改善程度

　　【答案】AB

　　⒌外商投资项目财务分析特点

　　外商投资项目财务分析要注意适用法律法规的不同对财务分析的影响。

　　⒍境外投资项目财务分析特点

　　境外投资项目一般要做两个版本，中文版给我国有关政府部门核准用，外文版适用于项目建设地点所在国家或地区有关部门审批用。

　　境外投资项目财务分析要注意适用法律法规的不同对财务分析的影响。必要时还要考虑政治稳定性、民族、文化特点等对项目财务分析的影响。

　　⒎非工业类项目评价特点

　　参照《方法与参数》(第三版)。

　　⒏其他特殊项目

　　其他特殊项目包括科研开发项目、产业化项目等，安全、环保、设备更新等，政策性搬迁等项目。

　　一般来说，此类项目以费用效果分析为主，必要时可按有无对比分析。