2020年中级会计师考试财务管理测评试题及答案七_第5页

　　四、计算分析题(本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程;计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)

　　1.已知：某企业为开发新产品拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两个方案可供选择。

　　甲方案各年的现金净流量为：

　　单位：万元

　　乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，税法规定的使用年限为10年，残值率为10%，同时生产经营每年需要经营性流动资产450万元，每年产生经营性流动负债为250万元。预计投产后第1到第10年每年新增500万元销售收入，每年新增的付现成本为200万元;预计第10年回收的固定资产余值为50万元。假设经营营运资本发生在期初，项目终结时收回。企业的资本成本为8%，适用的所得税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算乙方案项目计算期各年的现金净流量(NCF);

　　(2)计算甲乙两方案的静态回收期;

　　(3)计算甲乙两方案的净现值;

　　(4)计算甲乙两方案的年金净流量;

　　(5)判断应选择哪一个方案。

　　已知相关时间价值系数如下：

　　(P/A，8%，6)=4.6229

　　(P/A，8%，1)=0.9259

　　(P/A，8%，10)=6.7101

　　(P/F，8%，10)=0.4632

　　2.某公司息税前利润为2000万元，假定未来保持不变，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为8000万元，全部是权益资金。公司准备用发行债券回购股票的办法调整资本结构，有两种调整方案。经咨询调查，目前无风险收益率为6%，所有股票的平均收益率为16%。假设净利润全部分配，债券市场价值等于债券面值，不同负债情况下利率和公司股票的β系数如下表所示：

　　要求：

　　(1)计算不同债券筹资情况下公司股票的资本成本;

　　(2)计算不同债券筹资情况下公司的市场价值;

　　(3)计算不同债券筹资情况下公司的加权平均资本成本;

　　(4)根据公司总价值和加权平均资本成本为公司作出正确的筹资决策。