2019年中级会计师《财务管理》模拟试卷二_第2页

　　【例题·多项选择题】

　　静态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有(　)。

　　A.忽视了货币的时间价值

　　B.忽视了风险因素

　　C.忽视了未来现金流量总和中超过原始投资额的部分

　　D.计算较为复杂

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』静态投资回收期法没有考虑货币时间价值因素，选项A正确;考虑了风险因素，是一种较为保守的方法，选项B错误;回收期法只考虑了未来现金流量总和中等于原始投资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分，选项C正确;静态回收期计算简便，易于理解，选项D错误。

　　【例题·多项选择题】

　　甲公司拟投资一条生产线。该项目投资期限5年，资本成本12%，净现值200万元。下列说法中，正确的有(　)。

　　A.项目现值指数大于1

　　B.项目静态回收期小于5年

　　C.项目年金净流量大于0

　　D.项目内含报酬率大于12%

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』净现值大于0，说明现值指数大于1，年金净流量大于0，内含报酬率大于资本成本。根据净现值无法判断静态回收期的大小。所以本题答案为选项ACD。

　　【例题·多项选择题】

　　下列各项因素中，对净现值、现值指数和内含报酬率都会产生影响的有(　)。

　　A.现金净流量的取得时间

　　B.现金净流量

　　C.项目期限

　　D.项目资本成本

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』净现值是项目未来现金流入量与现金流出量之差，现值指数是二者之比，均受到现金流量的金额及其时间、项目期限和项目资本成本(折现率)的影响，内含报酬率是使净现值=0的折现率，受现金流量的金额及其时间、项目期限的影响，与资本成本无关，选项ABC正确。

　　【例题·多项选择题】

　　下列关于净现值的表述中，正确的有(　)。

　　A.能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策

　　B.适用于独立投资方案的比较决策

　　C.难以直接反映投资项目的风险水平

　　D.所采用的贴现率不易确定

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』净现值能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策，选项A正确;净现值不适用于独立投资方案的比较决策，选项B错误;净现值能灵活地考虑投资风险，选项C错误;净现值所采用的贴现率不易确定，选项D正确。

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　　【例题·多项选择题】

　　下列关于内含报酬率的表述中，正确的有(　)。

　　A.不受投资项目预期现金流变化的影响

　　B.能灵活地考虑投资风险

　　C.适用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策

　　D.易于被高层决策人员所理解

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』内含报酬率会受到现金流量的影响，选项A错误;内含报酬率不易直接考虑投资风险大小，选项B错误;内含报酬率属于相对数指标，适用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策，选项C正确;内含报酬率反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解，选项D正确。

　　【例题·多项选择题】

　　甲公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5;乙公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。若销售增长10%，则下列表述中，正确的有(　)。

　　A.甲、乙两个公司的息税前利润增幅相同

　　B.甲、乙两个公司的每股收益增幅相同

　　C.甲公司息税前利润的增幅大于乙公司

　　D.甲公司每股收益的增幅大于乙公司

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』若销售增长10%，甲公司经营杠杆系数为2，其息税前利润增长20%，乙公司经营杠杆系数为1.5，其息税前利润增长15%，选项A错误、选项C正确;甲乙两家公司的总杠杆系数均等于3，若销售增长10%，每股收益都增长30%，选项B正确、选项D错误。

　　【例题·多项选择题】

　　下列有关资本结构的MM理论的表述中，正确的有(　)。

　　A.依据无税MM理论，企业价值不受资本结构影响

　　B.依据有税MM理论，有负债企业价值低于同一风险等级的无负债企业价值

　　C.依据无税MM理论，有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大

　　D.依据有税MM理论，有负债企业的股权成本受企业所得税税率的影响

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』依据无税MM理论，企业价值不受资本结构影响，有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大，选项AC正确;依据有税MM理论，有负债企业价值等于同一风险等级的无负债企业价值加上赋税节余的价值，选项B错误;依据有税MM理论，有负债企业的股权成本中的风险报酬部分取决于债务比例以及企业所得税税率，选项D正确。

　　【例题·多项选择题】

　　下列有关资本结构影响因素的说法中，正确的有(　)。

　　A.产销业务量波动大的企业负债水平低

　　B.以技术研发为主的企业负债水平高

　　C.为少数股东控制的企业负债水平低

　　D.拥有较多流动资产的企业主要依靠流动负债筹资

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』产销业务量波动大的企业经营风险高，因而负债水平低，选项A正确;以技术研发为主的企业经营风险高，因而负债水平低，选项B不正确;如果企业为少数股东控制，股东通常重视企业控股权问题，为防止控股权稀释，企业一般尽量避免普通股筹资，而是采用优先股或债务资本筹资，选项C不正确;拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债筹集资金，选项D正确。

　　【例题·多项选择题】

　　下列关于资本结构优化的公司价值分析法的表述中，正确的有(　)。

　　A.考虑了市场风险因素对资本结构的影响

　　B.侧重于从资本投入的角度进行资本结构优化分析

　　C.使公司价值达到最大的资本结构，未必使平均资本成本率达到最低

　　D.适用于规模较大的上市公司资本结构优化分析

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』公司价值分析法是在考虑市场风险的基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化，选项A正确;平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度进行资本结构优化分析，选项B错误;在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的，选项C错误;公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析，选项D正确。

　　【例题·多项选择题】

　　与公开间接发行股票相比，下列关于非公开直接发行股票的说法中，正确的有(　)。

　　A.发行费用低

　　B.发行范围小

　　C.股票变现性差

　　D.发行方式灵活性小

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』非公开直接发行股票方式弹性较大，发行费用低，但发行范围小，股票变现性差。

　　【例题·多项选择题】

　　下列各项中，与发行普通股筹资相比，属于吸收直接投资特点有(　)。

　　A.资本成本较低　　B.容易进行信息沟通

　　C.筹资费用较低　　D.易于进行产权交易

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』吸收直接投资的筹资特点包括：(1)能够尽快形成生产能力;(2)容易进行信息沟通;(3)资本成本高于股票筹资，但手续相对简便，筹资费用低;(4)公司控制权集中，不利于公司治理;(5)不易进行产权交易;选项BC是答案。