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2019年中级会计师《财务管理》模拟试卷一_第5页

来源:华课网校  [2019年1月19日]  【

  【例题·综合题】

  已知:甲、乙、丙三个企业的相关资料如下:

  资料一:甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表1所示:

  表1     现金与销售收入变化情况表     单位:万元

年度

销售收入

现金占用

2011

10200

680

2012

10000

700

2013

10800

690

2014

11100

710

2015

11500

730

2016

12000

750

  资料二:乙企业2016年12月31日资产负债表(简表)如表2所示:

  乙企业资产负债表(简表)

  表2     2016年12月31日     单位:万元

资产

余额

负债和所有者权益

余额

现金

750

应付费用

1500

应收账款

2250

应付账款

750

存货

4500

短期借款

2750

固定资产净值

4500

公司债券

2500

 

 

实收资本

3000

 

 

留存收益

1500

资产合计

12000

负债和所有者权益合计

12000

  该企业2017年的相关预测数据为:销售收入20000万元,新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元,每元销售收入占用变动现金0.05元,其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表3所示:

  表3      资金与销售收入变化情况表     单位:万元

资产负债表项目

年度不变资金(a)

每元销售收入所需变动资金(b)

应收账款

570

0.14

存货

1500

0.25

固定资产净值

4500

0

应付费用

300

0.1

应付账款

390

0.03

  资料三:丙企业2016年末总股本为300万股,该年利息费用为500万元,假定该部分利息费用在2017年保持不变,预计2017年销售收入为15000万元,预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2017年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个:

  方案1:发行普通股股票100万股,发行价每股8.5元。2016年每股股利(D0)为0.5元,预计股利增长率为5%。

  方案2:发行债券850万元,债券利率10%,适用的企业所得税税率为25%。

  假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。

  要求:

  1)根据资料一,运用高低点法测算甲企业的下列指标:

  ①每元销售收入占用变动现金;

  ②销售收入占用不变现金总额。

  2)根据资料二为乙企业完成下列任务:

  ①按步骤建立总资金需求模型;

  ②测算2017年资金需求总量;

  ③测算2017年外部筹资量。

  3)根据资料三为丙企业完成下列任务:

  ①计算2017年预计息税前利润;

  ②计算每股收益无差别点;

  ③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策,并说明理由;

  ④计算方案1增发新股的资本成本。

  『正确答案』

  1)①每元销售收入占用变动现金==0.025

  ②销售收入占用不变现金总额=750-12000×0.025=700-10000×0.025=450(万元)

  2)①按步骤建立总资金需求模型:

  年度不变资金(a)

  =1000+570+1500+4500-300-390=6880(万元)

  每元销售收入所需变动资金(b)

  =0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31

  即:Y=6880+0.31X

  【思路点拨】按此模型计算得出的资金需求总量=预计资产总额-预计应付费用-预计应付账款,相当于预计的筹资性负债和股东权益合计。

  ②2017年资金需求总量(2017年筹资性负债和股东权益合计)

  =6880+0.31×20000=13080(万元)

  ③2017年外部筹资量可测算如下:

  2016年筹资性负债和股东权益合计

  =12000-1500-750

  =2750+2500+3000+1500=9750(万元)

  2017年需要增加的资金量=13080-9750=3330(万元)

  【思路点拨】需要增加的资金量即需要增加的筹资性负债或股东权益。

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