期货从业资格考试《期货投资分析》模拟试卷第一套100题_第5页

　　40.国内某企业进口巴西铁矿石，约定4个月后以美元结算。为防范外汇波动风

　　险，该企业宜采用的策略是()。

　　A.卖出人民币期货

　　B.买入人民币期货

　　C.买入人民币看涨期权

　　D.买入人民币看跌期权

　　答案：AD

　　试题解析：企业购买跌矿石，需要在4个月后支出人民币买入美元然后买铁矿石。

　　主要的风险是人民币对美元贬值从而导致未来的人民币支出上升。所以需要卖出

　　人民币期货规避其贬值风险，或者买人民币看跌期权。

　　41.场外远期合约与场内期货合约的主要差别是()。

　　A.交易场所不同

　　B.交易者面临的信用风险不同

　　C.合约条款标准化程度不同

　　D.期货合约适用标的种类相对较少

　　答案：ABCD

　　试题解析：场外远期通常在OTC市场交易，而期货通常在交易所市场交易;

　　场外交易还有一定的信用风险(交易对手风险)，场内交易有交易所作为对手方

　　和进行集中结算和清算，几乎没有信用风险;

　　场外交易的远期的合约条款通常由双方协商确定，不同的合约的条款可能有很大

　　差别，不存在恒定的标准。场内交易的期货的合约条款的都是固定的和标准的;

　　期货合约适用的标的通常由交易所规定的品种，为了保证一定的流动性，交易所

　　对品种的确定有较为严格的标准。场外交易的远期合约的标的通常由双方确定，

　　没有统一的规则和标准，适用的范围也比较大。

　　42.结构化产品嵌入了()就具有了路径依赖特征。

　　A.欧式看跌期权空头

　　B.亚式看涨期权多头

　　C.回溯看涨期权多头

　　D.两值看涨期权空头

　　答案：BC

　　试题解析：路径依赖期权是指期权的最终收益不仅仅依赖于到期日或者行权日标

　　的的价格，同时也依赖于之前的价格(历史价格)。A和D选项的最终收益只

　　依赖于到期日或行权日的标的价格，不是路径依赖期权。B选项，某些亚式期权

　　的行权价是标的资产过去一段时间的价格的平均值，即依赖于历史价格。D选项，

　　回溯期权同样依赖于历史价格是否达到某个值或区间。所以B和D都属于路径

　　依赖期权。

　　43.可以用来度量金融资产价值对风险因素的敏感性的指标有()。

　　A.久期

　　B.凸度

　　C.期权的Delta

　　D.期权的Gamma

　　答案：ABCD

　　试题解析：敏感性分析是考察产品或证券的价格或风险因子在某个因素发生小幅

　　变化的情况下出现的变化。A选项，久期考察的是利率发生小幅变化时固定收益

　　证券价格发生的变化。B选项，凸度考察的是利率发生小幅变化时固定收益证券

　　的久期所发生的变化。C选项，Delta考察的是标的资产价格发生小幅变化时期

　　权价格所发生的变化。D选项，Gamma考察的是标的资产价格发生小幅变化时

　　期权的Delta所发生的变化。

　　44.期货风险管理公司卖出某商品的看涨期权后，常常利用场内期货合约对冲风

　　险，但无法对冲()风险。

　　A.Delta

　　B.Rho

　　C.Vega

　　D.Theta

　　答案：BCD

　　试题解析：场内期货合约的Delta是1，而GammA.Vega或Theta为零，所以

　　对冲期权的GammA.Vega或Theta风险。

　　45.关于情景分析和压力测试，下列说法正确的是()。

　　A.情景分析中可以人为设定资产价格未来分布的情景

　　B.情景分析中没有给定特定情景出现的概率

　　C.压力测试是考虑极端情景下的情景分析

　　D.相比于敏感性分析，情景分析和压力测试更加注重风险因子之间的相关性

　　答案：ABCD

　　试题解析：情景分析考察是特定情境下资产组合或证券的价格或风险。情景的设

　　定通常可以人为设定;情景分析时设定了情景，但是没有给出情景发生的概率;

　　压力测试通常就是考察极端情景下资产组合的价格表现;敏感性分析则考察单个

　　因子局部变化所导致标的资产的价格表现，不注重不同风险因子之间的共同影响。

　　46.虚拟库存是指企业根据自身的采购和销售计划、资金及经营规模，在期货市

　　场建立的原材料买入持仓。建立虚拟库存的好处有()。

　　A.减少资金占用

　　B.节省企业仓储容量

　　C.积极应对低库存下的原材料价格上涨

　　D.违约风险极低

　　答案：ABCD

　　试题解析：期货属于保证金交易，不涉及到实物仓储;通过期货持仓可以与持有

　　实物有相同的风险暴露;中央清算的方式使得期货交易的违约风险极低。

　　47.企业持有到期仓单可与交割对象企业协商进行仓单串换来方便交货。仓单串

　　换业务中的串换费用包括()。

　　A.串换厂库升贴水

　　B.生产计划调整费用

　　C.运输费用

　　D.现货价差

　　答案：ABD

　　试题解析：串换费用=串换厂库升贴水+生产计划调整费用+现货价差。

　　48.在()的情况下，将使卖出套期保值者出现亏损。

　　A.正向市场、基差走强

　　B.正向市场、基差走弱

　　C.反向市场、基差走强

　　D.反向市场、基差走弱

　　答案：BD

　　试题解析：基差=现货价格-期货价格。卖出套期保值是指买入或持有现货的同

　　时卖出期货，相当于买入基差。如果基差走弱，则出现亏损。

　　49.在大宗商品基差交易中，当判断基差波动风险将大于价格波动风险时，基差

　　卖出方()。

　　A.不应采用套期保值方法来规避风险

　　B.仍应采用套期保值方法来规避风险

　　C.可考虑进行部分套期保值来规避风险

　　D.尽量不采用基差定价交易模式

　　答案：AD

　　试题解析：套期保值主要用于规避价格波动风险而非基差波动风险。当基差波动

　　风险很大，采用升贴水报价交易模式风险较大。

　　50.在分析大宗商品基差的变动规律中，基差研究包括()。

　　A.收集商品基差数据

　　B.绘制成基差图

　　C.对基差极值规律进行定性分析

　　D.对期货合约之间的价差进行定量分析

　　答案：ABC

　　试题解析：D不属于期现基差交易的范畴，是跨期套利交易范畴。