三、综合题

　　1、某公司委托资产评估机构A对公司进行价值评估，评估基准日为2015年12月31日。资产评估机构A根据收集的信息进行了预测，记录如下：

　　该公司2016年税前经营利润为1000万元，平均所得税税率为25%，折旧与摊销为100万元，经营流动资产增加300万元，经营流动负债增加120万元，短期净负债增加70万元，经营长期资产原值增加500万元，经营长期债务增加200万元，长期净负债增加230万元，税后利息费用20万元。预计2017年、2018年股权自由现金流量分别以5%、6%的增长率增长，2019年及以后，股权自由现金流量将在2018年的水平上以2%的增长率保持增长，其他条件不变，假定权益回报率为10%。拟采用股权自由现金流量折现模型估测该公司的股东全部权益价值。

　　资产评估机构A将评估结果交给该公司负责人张某，张某对其运用股权自由现金流量折现模型提出了两个问题：(1)运用股权自由现金流量折现模型的应用条件有哪些?即采用该种方法的适用性。(2)为什么用权益回报率10%进行折现，而不考虑企业的债务资本成本?

　　<1> 、试估测该公司的股东全部权益价值。

　　<2> 、请帮助资产评估机构A回答张某提出的两个问题。

　　2、2013年1月，甲公司拟收购与本公司从事同类产品生产的B公司，因此聘请了一家资产评估公司对B公司进行估值。资产评估机构以2013～2017年为预测期，对B公司的财务预测数据如下表所示。

　　B公司财务预测数据金额 单位：万元

　　资产评估机构确定的公司估值基准日为2012年12月31日，在该基准日，B公司资本结构为：负债/权益(D/E)=1。假定无风险报酬率为4.55%，市场报酬率为10%。B公司的税前债务资本成本为5.33%，所得税税率为25%。选取同行业4家上市公司剔除财务杠杆的β系数，其平均值为1.2，以此作为计算B公司β系数的基础。假定从2018年起，B公司自由现金流量以5%的年复利增长率固定增长。

　　<1> 、计算B公司预测期各年自由现金流量。

　　<2> 、计算B公司的加权平均资本成本。

　　<3> 、计算B公司的价值。

　　3、甲公司为某化学原料及化学品制造公司，为了能测算出甲公司所拥有的A技术的价值，评估人员计划采用市场法的评估技术思路：总价计量方式与从价计量方式。综合考虑两种方法的适用性之后，评估专业人员拟选用从价计量方式在国内同行业中的上市公司作为对比公司，通过分析该行业中代表性公司的经营情况来确定委估A技术的分成率。

　　评估专业人选取了B、C、D三家上市公司作为对比公司。对比公司平均A技术分成率为6.65%。三家对比公司近几年的年销售利润率平均值为18.35%。甲公司A技术对应产品的销售利润率约为12.58%。

　　<1> 、简述企业价值评估中的市场法的内涵，并列举常用的两种具体方法。

　　<2> 、简述总价计量方式与从价计量方式下可比对象选择的条件。

　　<3> 、简述采用对比公司法测算分成率的一般步骤。

　　<4> 、计算甲公司A技术的分成率。

　　4、甲公司对其拥有的“M”设备进行评估，该设备是2008年2月购进安装，评估基准日是2018年2月。“M”设备在正常使用情况下每天使用8小时，但在过去10年间，实际平均每天工作7小时。经测定，“M”设备尚可使用5年。经专家调查，在市场重新购置设备价格为8万元，年产量为10000件。“M”设备年产量为8000件。假定不考虑其他因素。

　　<1> 、试解释什么是重置成本法。

　　<2> 、说明使用重置成本法的基本前提。

　　<3> 、运用功能价值法计算“M”设备的重置成本。

　　<4> 、计算“M”设备的成新率。(提示：先计算该设备的利用率，求出已使用年限)

　　<5> 、用重置成本法计算“M”设备的评估价值。

　　<6> 、如果甲企业新购置一台设备，简要说明外购无形资产的重置成本有哪些测算方法。