一、单项选择题

　　1

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查长期借款的资本成本率的计算。该贷款的资本成本率=[年利息额×(1-税率)]/[筹资额×(1-筹资费用率)]=[1×7.5%×(1-25%)]/[1×(1-0.1%)]=5.63%。参见教材P217。

　　2

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查每年净现金流量的计算。营业净现金流量=净利+折旧=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=(1000-750)×(1-25%)+50×25%=200(万元)。

　　3

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查现金流量的相关内容。初始现金流量包括流动资产投资，终结现金流量包括原来垫支在各种流动资产上的资金的收回，所以在估算初始现金流量和终结现金流量时均要考虑流动资产。

　　4

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查长期债券资本成本率的计算。Kb=[Ib(1-T)]/[B(1-Fb)]=[2000×13%×(1-25%)]/[2000×(1-3.25%)]=10.08%。参见教材P215。

　　5

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查股权的资本成本。在资本资产定价模型下，股票的资本成本即为普通股投资的必要报酬率。普通股投资的必要报酬率=无风险报酬率+风险系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)=4.5%+1.1×(12.5%-4.5%)=13.3%。参见教材P216。

　　6

　　[答案]：D

　　[解析]：本题考查综合资本成本率的决定因素。个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。参见教材P217。

　　7

　　[答案]：D

　　[解析]：本题考查企业综合资本成本率的决定因素。在个别资本成本率一定的情况下，企业综合资本成本率的高低是由资本结构所决定的。参见教材P217。

　　8

　　[答案]：B

　　[解析]：营业杠杆系数(DOL)，也称营业杠杆程度，是息税前利润的变动率相当于销售额(营业额)变动率的倍数。参见教材P218。

　　9

　　[答案]：A

　　[解析]：本题考查每股利润无差别点的概念。每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点。

　　10

　　[答案]：A

　　[解析]：营业杠杆度越高，经营风险也越大;营业杠杆度越低，经营风险也越小。参见教材P218。

　　11

　　[答案]：B

　　[解析]：资本成本率=[5000×7%×(1-25%)]/[5000(1-0)]=5.25%。参见教材P215。

　　12

　　[答案]：C

　　[解析]：财务杠杆系数(DFL)，是指普通股每股税后利润(EPS)变动率与息税前利润变动率的比值。参见教材P219。

　　13

　　[答案]：B

　　[解析]：本题考查总杠杆的计算。联合杠杆系数即为总杠杆系数=财务杠杆系数×营业杠杆系数=1.5×1.5=2.25。参见教材P220。

　　14

　　[答案]：D

　　[解析]：MM资本结构理论的基本结论：在符合该理论的假设之下，公司的价值与其资本结构无关。参见教材P221。

　　15

　　[答案]：A

　　[解析]：根据资本结构的啄序理论，公司选择筹资方式的顺序依次是内部筹资、债权筹资、股权筹资。参见教材P221。

　　16

　　[答案]：D

　　[解析]：最佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本率最低，同时使企业价值最大的资本结构。参见教材P222。

　　17

　　[答案]：D

　　[解析]：财务杠杆也称融资杠杆，是指由于固定财务费用的存在，使用权益资本净利率(或每股利润)的变动率大于息税前利润变动率的现象。参见教材P218。

　　18

　　[答案]：A

　　[解析]：本题考查每股利润分析法的决策规则。当企业的实际EBIT大于每股利润无差异点处的息税前利润时，利用报酬固定型筹资方式筹资较为有利。反之则相反。其中负债、优先股报酬是固定的，留存收益、普通股的报酬是不固定的。参见教材P223。

　　19

　　[答案]：A

　　[解析]：在估算每年营业现金流量时，将折旧视为现金流入量的原因是折旧是非付现成本。参见教材P225。

　　20

　　[答案]：B

　　[解析]：本题考查营业现金流量的计算。年净营业现金流量=净利+折旧=400×(1-25%)+25=325万元。参见教材P225。

　　二、多项选择题

　　1

　　[答案]：AB

　　[解析]：本题考查债转股的积极意义。债转股可以使企业减少利息支出，降低债务比率，不会使股本减少，不影响应收账款周转率和存货周转率。

　　2

　　[答案]：BD

　　[解析]：选项ACE都不考虑税收抵扣因素，这通过它们各自计算资本成本率的公式可以看出。参见教材P215。

　　3

　　[答案]：BCE

　　[解析]：营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对息税前利润产生的作用。参见教材P217。

　　4

　　[答案]：CD

　　[解析]：本题考查资本成本的内容。资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分。

　　5

　　[答案]：ACD

　　[解析]：本题考查早期资本结构理论。选项BE属于新的资本结构理论。参见教材P220。

　　6

　　[答案]：DE

　　[解析]：本题考查MM资本结构理论的修正观点的两个重要命题。选项BC属于MM资本结构理论的两个重要命题。参见教材P221。

　　7

　　[答案]：ABCE

　　[解析]：本题考查筹资决策中的定性分析方法。选项D属于筹资决策方法中的定量方法。参见教材P221。

　　8

　　[答案]：AB

　　[解析]：本题考查资本成本的内容。资本成本从绝对量的构成来看主要包括用资费用和筹资费用。参见教材P214。

　　9

　　[答案]：AD

　　[解析]：当企业的实际EBIT大于每股利润无差异点处的息税前利润时，利用报酬固定型筹资方式(负债，优先股)筹资较为有利。反之则相反。参见教材P223。

　　10

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：本题考查买壳上市的好处。买壳上市的不利之处之一是可能有大量现金流流出，所以选项E不选。参见教材P224。

　　11

　　[答案]：BCE

　　[解析]：通常按项目期间，将现金流量分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。参见教材P225。

　　12

　　[答案]：BC

　　[解析]：本题考查现金流出的概念。现金流出是指营业现金支出和缴纳的税金，其中付现成本(不包括折旧的成本)等于营业现金支出。参见教材P225。

　　13

　　[答案]：AB

　　[解析]：本题考查非贴现现金流量的指标。选项CDE属于贴现现金流量的指标。参见教材P226。

　　14

　　[答案]：BD

　　[解析]：当净现值大于零时，投资项目未来报酬的总现值大于初始投资额，因此获利指数大于1，选项B错误。内部报酬率是净现值为零时的折现率，因此当净现值大于零时，此时的贴现率小于内部报酬率，选项D错误。参见教材P227-228。

　　15

　　[答案]：CE

　　[解析]：本题考查以股抵债的相关内容。子公司应将控股股东的股本冲减债权，所以总股本减少，债权减少，资产减少，负债不变，资产负债率提高(资产负债率=负债/资产×100%)。参见教材P236-237。