2020年注册会计师考试《财务成本管理》备考练习（四）_第3页

　　三、计算分析题

　　1、梦想公司上年平均资产8000万元，平均负债5000万元，净利润为420万元，普通股股利为120万元，优先股股利为25万元，每股股利固定增长率为2%。上年年初发行在外的普通股股数为120万股，9月1日增发了30万股。今年年初股票的价格为10元，公司为了扩大规模需要购置新的资产(价值600万元，新增资产的净利率等于上年的权益净利率)，拟以每股10元的价格增发普通股50万股的方式筹集所需的权益资金，每股发行费用为0.6元。如果不扩大规模，预计今年的净利润为500万元，优先股股利不变。

　　要求：

　　<1> 、计算新发行的普通股的资本成本;

　　<2> 、计算新发行的普通股的权益净利率，并判断该购置资产的方案是否可行;

　　<3> 、假设市盈率保持不变，计算今年增发新股之后的股票价格。

　　2、某公司适用的所得税税率为25%，正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下：

　　(1)该公司长期银行借款利率目前是8%，明年预计将下降为7%;

　　(2)该公司债券面值为1000元，票面利率为9%，每年支付利息，到期归还面值，该债券于3年前发行，期限为8年，当前市价为1100元。如果该公司按当前市价发行新债券，预计发行费用为市价的3%;

　　(3)证券分析师提供了能体现股票市场平均风险的某典型股票，最近三年的价格分别是：

　　(4)无风险报酬率为4%;

　　(5)该公司普通股当前每股市价为10元，本年度派发现金股利1元/股，证券分析师预测未来4年的股利每年增加0.1元，第5年及其以后年度增长率稳定在6%：

　　(6)该公司的股票的系统风险是市场组合系统风险的1.5倍。

　　要求：

　　<1> 、计算下年度银行借款的税后资本成本;

　　<2> 、计算下年度公司债券的税后资本成本(试算过程中结果保留整数，税后资本成本保留到小数点后两位);

　　<3> 、根据资料(3)分别用算术平均法和几何平均法计算公司的市场平均收益率，并以两种结果的简单平均计算市场风险溢价;

　　<4> 、根据资料(5)计算未来股利的几何平均增长率;

　　<5> 、分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度股权资本成本，并以这两种结果的简单平均值作为股权资本成本。