2018注册会计师考试财务成本管理考前提升练习及答案（15）_第3页

　　三 、计算分析题

　　1.

　　甲公司目前公司总价值20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股10000万股，目前股价2.5元/股。该公司的总资产息税前利润率12%，所得税税率25%，息税前利润的预期增长率6%。公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资。

　　现在急需筹集债务资金6000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7%，由于公司的风险较大，只能通过附带认股权证的平价发行债券。债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为5%，同时附送20张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按3元的价格购买1股普通股。

　　假设公司的资产的账面价值均与其市场价值始终保持一致，总资产息税前利润率保持不变。

　　要求：

　　(1)计算每张认股权证的价值。

　　(2)计算发行债券后的公司总价值，债券本身的内在价值和认股权证的价值。

　　(3)计算公司在未来第5年年末未行使认股权证前的每股股价和每股收益(保留4位小数)。(4)计算第5年年末行权后的每股股价和每股收益(保留4位小数)。

　　2.

　　乙公司是制造企业。该公司拟添置一台设备以扩充其生产能力，已知该投资的净现值是143.27，该设备预计使用8年，根据下面的条件判断公司是应该自购还是租赁。

　　(1)如果自行购置该设备，需要支付买价1700万元，并支付运输费60万元，安装调试费80万元。

　　(2)如果以租赁方式取得设备，租赁公司要求的租金为每年350万元，在每年年末支付，租赁期8年，租赁期内不得退租，租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。

　　(3)税法规定该类设备使用年限8年，采用直线法折旧，预计净残值率为零。

　　(4)假设税前银行借款(有担保)利息率12%。公司适用所得税税率25%。

　　要求：

　　(1)判断租赁合同的性质。

　　(2)计算分析乙公司应当选择自行购置还是租赁取得设备。