银行业从业资格考试《个人理财》重点讲义：第四章第一讲_第5页

　　(2)挂钩标的

　　①单只股票。该理财产品只挂钩一只上市公司的股票作为观察表现和收益回报。

　　②股票篮子。股票篮子是由多只不同股票所组成。根据产品条款，理财产品会根据股票篮子里的所有股票或表现最差股票的表现作为收益回报的基准。

　　(3)期权拆解

　　股票挂钩类理财产品可以有多种具体结构，如可自动赎回、价幅累积等。这些结构可以被分解为一系列的期权，如认沽期权、认购期权。

　　①认沽期权。认沽期权赋予认沽权证持有人在到期日或之前，根据若干转换比率，以行使价出售相关股票或收取适当差额付款的权利。

　　②认购期权。认购期权赋予投资者在到期日或之前，根据若干转换比率以行使价买入相关股票或收取差额付款的权利。

　　③股票篮子关联性。指在一篮子股票当中，所有或几只股票的市场价格、风险和回报都存在着一定相关的因素。负相关性指的是一只股票的涨幅(跌幅)有可能影响到篮子里的另一只股票的跌幅(涨幅)。正相关性指的是两只或以上的股票当一只股票处于涨势(跌势)，另一只有关联性的股票也会同时上涨(下跌)。

　　5.结构性理财产品的主要风险

　　(1)挂钩标的物的价格波动

　　(2)本金风险

　　(3)收益风险

　　(4)流动性风险

　　(七)QDⅡ基金挂钩类理财产品

　　1.概念

　　QDII即合资格境内机构投资者，它是在一国境内设立，经中国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。QDII意味着将允许内地居民使用外汇投资境外资本市场，QDII将通过中国政府认可的机构来实施。

　　2.挂钩标的

　　(1)基金

　　投资者通过基金将分散的资金集中起来，交由专业的托管人和管理人进行托管、管理，投资于股票、债券、外汇、货币、实业等领域，以尽可能地减少风险，获得收益，从而使资本得到增值。

　　(2)交易所上市基金(Exchange Traded Fund，ETF)

　　交易型开放式指数基金ETF在本质上是开放式基金，与现有开放式基金没什么本质的区别。其本身有三个鲜明特征：它可以在交易所挂牌买卖;它是在交易所挂牌的，交易非常便利;投资者只能用与指数对应的一篮子股票申购或者赎回ETF，而不是现有开放式基金的以现金申购赎回。

　　(八)另类理财产品

　　1.概念与特点

　　另类资产是指除传统股票、债券和现金之外的金融资产和实物资产，如房地产、证券化资产、对冲基金、私募股权基金、大宗商品、巨灾债券、低碳产品和艺术品等。

　　对另类资产的投资称为另类投资，较传统投资而言，有两个方面的区别与联系：其一，交易策略上，除采用传统投资的买进并持有策略外，另类投资还可采用卖空策略;其二，操作方式上，另类投资则可以采用杠杆投资策略。

　　较传统投资而言，另类投资的主要优点有：

　　第一，另类资产多属于新兴行业或领域，未来潜在的高增长也将会给投资者带来潜在的高收益;

　　第二，另类资产与传统资产以及宏观经济周期的相关性较低，大大提高了资产组合的抗跌性和顺周期性。

　　2.产品风险

　　在进行另类资产投资时，除需承担传统的信用风险、市场风险和周期风险等风险外，还有如下几个方面的风险：

　　首先，投机风险。

　　其次，小概率事件并非不可能事件。

　　最后，损失即高亏的极端风险。

　　3.发展现状

　　国内的银行理财产品已逐步涉及另类理财产品市场，但由于该类产品的投资群体多为私人银行客户，受限于私人银行业务的私密性，另类理财产品的信息透明度较低。大体而言，另类理财产品主要涉及的投资领域有艺术品、饮品(红酒、白酒和普洱茶)和私募股权等。

　　就产品的支付条款而言，不外乎如下两种主要类型，一是直接投资型;二是“实期”结合型，其主要设计理念为产品到期投资者可以消费实物资产，也可以获得固定额度的收益。

　　四、银行理财产品发展趋势

　　1.同业理财的逐步拓展

　　如股份制商业银行与城市商业银行之间的同业合作模式，取名“同业理财”。

　　根据《办法》第三十九条，商业银行应对理财计划的资金成本与收益进行独立测算，采用科学合理的测算方式预测理财投资组合的收益率。商业银行不得销售不能独立测算或收益率为零或负值的理财计划。因此，同业理财仍受到较为严格的限制。

　　2.投资组合保险策略的逐步尝试

　　投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产，并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。

　　3.动态管理类产品的逐步增多

　　根据发行主体是否动态调整产品的投资组合，可将银行理财产品分为静态管理类产品和动态管理类产品。近年来，银行理财产品市场中类基金产品、开放式产品和组合管理类产品逐步增多。在此，将其统称为动态管理类产品。此类产品有两个缺陷需要逐步完善，一是产品的信息透明度问题;二是产品的资金募集、资产管理和资金托管的三权分立问题。

　　4.POP模式的逐步繁荣

　　就银行理财产品市场而言，主要有三种类型的POP合作模式：第一，直接购买他行产品的简单模式;第二，多种产品投资组合的POP模式;第三，随着ETF基金和ETF连结基金的热销，指数化投资有可能是银行理财产品市场的下一个制高点。另外，OF型产品中无风险资产的配置也由传统的国债和定存转向高收益债券和保息类银行理财产品。