2020年注册会计师考试财务成本管理强化提升试题：债券、股票价值评估

　　一、单项选择题

　　1.已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要报酬率为12%，则该股票目前价值的表达式为(　)。

　　A.2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)

　　B.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，2)

　　C.2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，3)

　　D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，3)

　　2.某股票为股利固定增长的股票，近期支付的股利为1.5元/股，年股利增长率为8%。若无风险收益率为5%，市场上所有股票的平均收益率为13%，而该股票的贝塔系数为1.2，则该股票的内在价值为(　)元。

　　A.25.68

　　B.22.73

　　C.26.32

　　D.24.55

　　3.某股票每年的股利恒定，每股每年支付股利3元，股票的贝塔系数为1.5，市场组合的平均风险报酬率为6%，无风险利率为3%，则该股票的价值为(　)元。

　　A.25

　　B.40

　　C.30

　　D.32

　　4.在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股利固定增长的股票的期望报酬率上升的是(　)。

　　A.当前股票价格上升

　　B.资本利得收益率上升

　　C.预期现金股利下降

　　D.预期持有该股票的时间延长

　　5.以下有关优先股估值的说法中，错误的是(　)。

　　A.优先股采用固定股息率时，可以采用股利的现金流量折现模型估值

　　B.优先股采用浮动股息率时，可以采用股利的现金流量折现模型估值

　　C.优先股采用浮动股息率时，不可以采用股利的现金流量折现模型估值

　　D.无论优先股采用固定股息率还是浮动股息率，都可以采用股利的现金流量折现模型估值

　　6.某企业于20×1年6月1日以9.5万元购得面值为1000元的两年前6月1日发行的债券100张，票面利率为8%，期限5年，每年付息，到期还本。则该债券的到期收益率(　)。

　　A.低于8%

　　B.高于8%

　　C.等于8%

　　D.无法确定

　　7.某债券的期限为5年，票面利率为8%，发行日为20×0年4月1日，到期日为20×5年3月31日，债券面值为1000元，报价市场利率为10%，每半年支付一次利息(9月末和3月末支付)，下列关于该债券20×1年6月末价值的表达式中正确的是(　)。

　　A.[40×(P/A，5%，8)+1000×(P/F，5%，8)]×(P/F，5%，1/2)

　　B.[40×(P/A，5%，7)+1000×(P/F，5%，7)]×(P/F，5%，1/2)

　　C.[40+40×(P/A，5%，7)+1000×(P/F，5%，7)]×(P/F，2.5%，1)

　　D.[40+40×(P/A，5%，7)+1000×(P/F，5%，7)]×(P/F，5%，1/2)

　　8.对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中不正确的是(　)。

　　A.债券付息期长短对平价出售债券价值没有影响

　　B.随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小

　　C.如果等风险投资的必要报酬率高于票面利率，其他条件相同，则偿还期限长的债券价值高

　　D.如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低

　　二、多项选择题

　　9.股票带给持有者的现金流入包括(　)。

　　A.资本利得

　　B.股票出售的价格

　　C.购买股票的收益

　　D.股利收入

　　10.下列有关股票投资的说法中，正确的有(　)。

　　A.股票带给持有人的现金流入包括股利收入和出售时获得的资本利得

　　B.股利的多少取决于每股收益和股利支付率两个因素

　　C.如果股票未来各年股利不变，则股票价值=年股利/(1+必要报酬率)

　　D.如果股利增长率是固定的，则股票预期收益率=股利收益率+股利增长率

　　11.以下情形中优先股股东可以出席股东大会，可以行使表决权的有(　)。

　　A.修改公司章程中与普通股相关的内容

　　B.一次或累计减少公司注册资本超过10%

　　C.变更公司形式

　　D.发行普通股

　　12.下列关于债券到期收益率的说法不正确的有(　)。

　　A.债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率

　　B.债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率

　　C.债券到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

　　D.债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

　　13.下列关于债券的分类的说法中，正确的有(　)。

　　A.按债券是否记名分为记名债券和无记名债券

　　B.按有无财产抵押分为抵押债券和信用债券

　　C.按照偿还方式分为到期一次债券和分期债券

　　D.一般来讲，可提前赎回债券的利率要低于不可提前赎回债券

　　14.在报价折现率不变的情况下，对于分期支付利息，到期还本的债券，下列表述正确的有(　)。

　　A.平价发行，债券价值与付息频率加快无关

　　B.折价发行，债券价值随付息频率加快而下降

　　C.溢价发行，债券价值随付息频率加快而上升

　　D.折价发行，债券价值随付息频率加快而上升

　　15.下列关于债券价值与报价折现率的说法中，正确的有(　)。

　　A.报价利率除以年内复利次数得出计息期折现率

　　B.如果报价折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值

　　C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率

　　D.票面利率和计息期必须同时报价，不能分割

　　三、计算分析题

　　16.某公司持有 A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为12元/股、6元/股和4元/股，它们的β系数分别为2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50%、30%、20%，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有A股票每年可获得稳定的股利，持有B、C股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前的市场收益率为15%，无风险利率为10%。

　　要求：

　　(1)计算持有 A、B、C三种股票投资组合的风险收益率;

　　(2)分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要报酬率;

　　(3)计算投资组合的必要报酬率;

　　(4)分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值;

　　(5)判断该公司应否出售A、B、C三种股票。

　　17.甲公司欲投资购买债券，打算持有至到期日，要求的必要收益率为6%(复利、按年计息)，目前有三种债券可供挑选：

　　(1)A债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，A债券是半年前发行的，现在的市场价格为1050元，计算A公司债券目前的价值为多少?是否值得购买?已知：(P/A，6%，4)=3.4651，(P/F，6%，4)=0.7921

　　(2)B债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，利随本清，目前的市场价格为1050元，已经发行两年，计算B公司债券目前的价值为多少?是否值得购买?已知：(P/F，6%，3)=0.8396

　　(3)C债券面值为1000元，5年期，四年后到期，目前市价为600元，期内不付息，到期还本， 计算C债券的到期收益率为多少?是否值得购买?

　　(4)若甲公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资报酬率为多少?

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