2018年证券从业资格考试证券分析师章节冲刺试题（第三章）_第3页

　　41.一个投资组合风险小于市场平均风险，则它的β值可能为(　)。

　　A.0.8

　　B.1

　　C.1.2

　　D.1.5

　　正确答案:A

　　解析:β是一个风险与市场风险的相对测度，β>1说明比市场风险高，β<1说明比市场风险低。

　　42.如果将β为1.15的股票增加到市场组合中，那么市场组合的风险(　)。

　　A.肯定将上升

　　B.肯定将下降

　　C.将无任何变化

　　D.可能上升也可能下降

　　正确答案:A

　　解析:股票的β为1.15，说明其与市场组合有较大的相关性，当加入到市场组合中，会导致组合的风险增大。

　　43.关于预期收益率、无风险利率、某证券的口值、市场风险溢价四者的关系，下列各项描述正确的是(　)。

　　A.预期收益率=无风险利率一某证券的β值×市场风险溢价

　　B.无风险利率=预期收益率+某证券的β值×市场风险溢价

　　C.市场风险溢价=无风险利率+某证券的β值×预期收益率

　　D.预期收益率=无风险利率+某证券的β值×市场风险溢价

　　正确答案:D

　　解析:

　　44.无风险收益率为5%，市场期望收益率为12%的条件下：A证券的期望收益率为10%，β系数为1.1;B证券的期望收益率为17%，β系数为1.2，那么投资者可以买进哪一个证券?(　)

　　A.A证券

　　B.B证券

　　C.A证券或B证券

　　D.A证券和B证券

　　正确答案:B

　　解析:根据CAPM模型，A证券：5%+(12%一5%) ×1.1=12.7%，因为l2.7%>10%，所以A证券价格被高估，应卖出;B证券：5%+(12%-5%)×1.2=13.4%，因为13.4%<17%，所以B证券价格被低估，应买进。

　　45.证券或组合的收益与市场指数收益(　)。

　　A.不相关

　　B.线性相关

　　C.具有二次函数关系

　　D.具有三次函数关系

　　正确答案:B

　　解析:从E(rp)=rF+ βpE(rM)-rF< βp,可以看出证券或组合的收益与市场指数收益呈线性相关，β系数为直线斜率，反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。

　　46.市场组合方差是市场中每一证券(或组合)协方差的(　)。

　　A.加权平均值

　　B.调和平均值

　　C.算术平均值

　　D.几何平均值

　　正确答案:A

　　解析:市场组合方差是市场中每一证券(或组合)协方差的加权平均值，权重是单一证券(或组合)的投资比例。

　　47.如果风险的市值保持不变，则无风险利率的上升会使SML(　)。

　　A.斜率增加

　　B.斜率减少

　　C.平行移动

　　D.旋转

　　正确答案:C

　　解析:证券市场线(SML)方程为< Ri=RF+βi(RM-RF)，无风险利率为纵轴的截距，则当无风险利率上升，风险的市值不变时，SML会平行移动。

　　48.无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为(　)。

　　A.0.06

　　B.0.12

　　C.0.132

　　D.0.144

　　正确答案:C

　　解析:期望收益率=无风险收益率+β×(市场期望收益率一无风险收益率)=0.06+1.2×(0.12—0.06)=0.132。

　　49.(　)是在公理化假设的基础上，运用逻辑和数学工具，建立的不确定条件下对理性

　　人选择进行分析的框架。

　　A.预期效用理论

　　B.预期效用函数

　　C.概率理论

　　D.前景理论

　　正确答案:A

　　解析:预期效用理论又称期望效用函数理论，是在公理化假设的基础上，运用逻辑和数字工具，建立的不确定条件下对理性人选择进行分析的框架。

　　50.根据资本资产定价模型在资源配置方面的应用，以下说法正确的有(　)。

　　I 牛市到来时，应选择那些低β系数的证券或组合

　　Ⅱ 牛市到来时，应选择那些高β系数的证券或组合

　　Ⅲ 熊市到来之际，应选择那些低β系数的证券或组合

　　Ⅳ 熊市到来之际，应选择那些高β系数的证券或组合

　　A. IV、 Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、IV

　　正确答案:C

　　解析:证券市场线表明，β系数反映证券或组合对市场变化的敏感性。因此，当有很大把握预测牛市到来时，应选择那些高卢系数的证券或组合。这些高卢系数的证券将成倍地放大市场收益率，带来较高的收益。相反，在熊市到来之际，应选择那些低口系数的证券或组合，以减少因市场下跌而造成的损失。

　　51.在金融工具四个性质之间，存在反比关系的是(　)。

　　I 期限性与收益性

　　Ⅱ 期限性与风险性

　　Ⅲ 流动性与收益性

　　Ⅳ 期限性与流动性

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:一般而言，金融工具的四个性质之间的关系如下：①期限性与收益性、风险性成正比，与流动性成反比;②流动性与收益性成反比;③收益性与风险性成正比。

　　52.β系数的应用主要有以下(　)等方面。

　　I 证券的选择 Ⅱ 风险控制

　　Ⅲ 确定债券的久期和凸性Ⅳ 投资组合绩效评价

　　A.I、Ⅱ、 Ⅲ

　　B.I、Ⅱ、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:B

　　解析:

　　53.在半强式有效市场中，证券当前价格反映的信息有(　)。

　　I 公司的财务报告Ⅱ 公司公告

　　Ⅲ 有关公司红利政策的信息Ⅳ 内幕信息

　　A.I、Ⅱ、 Ⅲ

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.11、Ⅲ、IV

　　D. I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:半强式有效市场中，当前的证券价格不仅反映了历史价格包含的所有信息，而且反映了所有有关证券的能公开获得的信息。在这里，公开信息包括公司的财务报告、公司公告、有关公司红利政策的信息和经济形势等。

　　54.关于β系数的含义，下列说法中正确的有(　)。

　　I β系数绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越弱

　　Ⅱ β系数为曲线斜率，证券或组合的收益与市场指数收益呈曲线相关

　　Ⅲ β系数为直线斜率，证券或组合的收益与市场指数收益呈线性相关

　　Ⅳ β系数绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越强

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、 Ⅲ

　　C.Ⅱ、IV

　　D. Ⅲ、IV

　　正确答案:D

　　解析:证券或组合的收益与市场指数收益呈线性相关，口系数为直线斜率，反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。口系数值绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越强。

　　55.用资本资产定价模型计算出来的单个证券的期望收益率(　)。

　　I 应与市场预期收益率相同Ⅱ 可被用作资产估值

　　Ⅲ 可被视为必要收益率Ⅳ 与无风险利率无关

　　A.I、Ⅱ

　　B.I、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:由CAPM公式可知，证券预期收益率与无风险利率有关，与市场预期收益率可以不同。

　　56.假设证券市场只有证券A和证券B，证券A和证券B的期望收益率分别为6%和l2%，β系数分别为0.6和1.2，无风险借贷利率为3%，那么根据资本资产定价模型，(　)。

　　I 这个证券市场不处于均衡状态

　　Ⅱ 这个证券市场处于均衡状态

　　Ⅲ 证券A的单位系统风险补偿为0.05

　　Ⅳ 证券B的单位系统风险补偿为0.075

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、Ⅳ

　　C.I、Ⅲ、IV

　　D.Ⅱ、 Ⅲ、IV

　　正确答案:C

解析:根据证券市场线,证券A的单位系统风险补偿为 ,证券B的单位系统风险补偿为 。当市场均衡时,单位系统风险补偿应该相同。

　　57.关于SML和CML，下列说法正确的有( )。

　　I、两者都表示有效组合的收益与风险关系

　　Ⅱ、 SML适合于所有证券或组合的收益风险关系，CML只适合于有效组合的收益风险关系

　　Ⅲ、 SML以β描绘风险，而CML以σ描绘风险

　　IV、 SML是CML的推广

　　A.I、Ⅲ

　　B.I、Ⅳ

　　C.Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:D

　　解析:资本市场线表明有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系;而证券市场线表明任意投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系。

　　58.一般而言，资本资产定价模型的应用领域包括(　)。

　　I 资产估值Ⅱ 资金成本预算

　　Ⅲ 资源配置Ⅳ 预测股票市场的变动趋势

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ、

　　B.I、Ⅲ、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ、IV

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A

　　解析:

　　59.证券市场线可以表示为( )。

　　I、E(rp)=rF+[E(rM-rF)]βp

　　Ⅱ、E(rp)=rF+βp E(rM)-rFβp

　　Ⅲ、rp=αp+βprM+εp

　　IV、σ2p=β2pσ2M+σ2(ep)

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.I、Ⅳ

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:C

　　解析:I项错误，应为E(rp)=rF+[E(rM)-rF]βp;Ⅳ项错误，标准差衡量的是总风险，即为资本市场线的风险衡量。综上所述，C项正确。

　　60.资本市场线(CML)是以预期收益和标准差为坐标轴的平面上，表示风险资产的最优组合与一种无风险资产再组合的组合线。下列各项中属于资本市场线方程中的参数是(　)。

　　I 市场组合的期望收益率Ⅱ 无风险利率

　　Ⅲ 市场组合的标准差Ⅳ 风险资产之间的协方差

　　A.I、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.I、Ⅱ、Ⅳ

　　D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　正确答案:A