2020年中级会计师《财务管理》考试真题及答案(9月5日)_第2页

　　计算分析题

　　1.公司拟购买由A、B、C三种股票构成的投资组合，资金权重分别为20%，30% ,50%，A、B、C三种股票的β系数为0.8, 2和1.5，无风险收益率为4%，市场平均收益率为10%，购买日C股票价格为11元/股，当年已发放股利(D0)为每股0.9元，预期股利按3%的固定比率逐年增长，投资者要求达到的收益率为?

　　计算

　　1、计算该组合β系数

　　2、使用资本资产定价模型,计算该组合必要收益率

　　3、使用股票估价模型计算C股价值，并根据此判断C股票是否值得单独购买

　　【参考答案】

　　1、该组合β系数=20%*0.8+30%*2+50%*1.5=1.51

　　2.组合必要收益率=4%+1.51* ( 10%-4%) =13.06%

　　3、C股价值=0.9* (1+3%) / (13， 06%-3% )=9.21 (元)，因为C股价值低于股票价格，所以C股票不值得单独购买。

　　2.生产销售A产品，产销平衡，目前单价为60元/件，单位变动成本24元/件，固定成本总额72000元，目前销售量水平为10000件，计划期决定降价10%，预计产品销售量将提高20%，计划单位变动成本和固定成本总额不变

　　1、计算当前A产品的单位边际贡献，边际贡献率

　　2、计算计划期A产品的盈亏平衡点的业务量和盈亏平衡作业率

　　【参考答案】

　　1.单位边际贡献=60-24=36元/件边际贡献率=36/60=60%

　　2.计划期单价=60-1-100=54元/件计划期单位边际贡献=54-24=30元/件;

　　计划期总销量=10000* (1+20) =12000件;

　　盈亏平衡点的业务量=72000/30=2400

　　盈亏平衡作业率=2400/12000=20%

　　3. 生产销售产品，现将该产品的人工成本分解为产品产量，单位产品消耗人工工时和小时工资率三个影响因素，采用因素分析法对其人工成本变动分析基期和报告期人工成本信息如下:

　　要求:

　　1.计算该产品报告期与基期人工成本的差额;

　　2.使用该因素分析法，一次计算下列因素变化对报告期与基期人工成本间差额的影响:①产品产量②单位产品消耗人工工时③小时工资率

　　【参考答案】

　　基期的人工成本=产品产量x单位耗用x工资率=200x20x25=100000

　　报告期的人工成本=产品产量x单位耗用x工资率=220x18x30=118800

　　产品产量的影响= (220-200) x20*25=10000

　　单位耗用的影响=220x (18-20) *25=-11000

　　工资率差异的影响=220x18x (30-25) =19800

　　4.K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合,它们的系数分别为2.0、1.5、1.0 ;它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10% ,市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%，其他因素不变。

　　1.计算原证券组合的系数;

　　2.判断新证券组合的预期收益率达到多少时，投资者才会愿意投资。

　　【参考答案】

　　1.原证券组合的系数= 60%x 2.0 + 30%x

　　1.5+ 10%x1 = 1.75

　　2.新证券组合的系数= 20%x 2.0 + 30%x1.5+ 50%x1= 1.35

　　新证券组合的风险收益率= 1.35x ( 12% - 10% ) =2.7%

　　新证券组合的必要收益率= 10% +2.7% = 12.7%

　　只有新证券组合的预期收益率达到或者超过12.7%，投资者才会愿意投资。