2022年中级会计师《财务管理》课后练习题十二

　　【单选题】下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是()。

　　A.业务外包

　　B.多元化投资

　　C.放弃亏损项目

　　D.计提资产减值准备

　　『正确答案』A

　　『答案解析』转移风险是指对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担，如向专业性保险公司投保;采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移，选项A是正确答案，选项B属于减少风险，选项C属于规避风险，选项D属于接受风险。

　　【单选题】关于两种证券组合的风险，下列表述正确的是()。

　　A.若两种证券收益率的相关系数为-1，该证券组合无法分散风险

　　B.若两种证券收益率的相关系数为0，该证券组合能够分散全部风险

　　C.若两种证券收益率的相关系数为-0.5，该证券组合能够分散部分风险

　　D.若两种证券收益率的相关系数1，该证券组合能够分散全部风险

　　『正确答案』C

　　『答案解析』若两种证券收益率的相关系数为1，表明他们的收益率变化方向和幅度完全相同，所以，该证券组合不能降低任何风险，选项D的说法不正确。只有在相关系数小于1的情况下，两种证券构成的组合才能分散风险，在相关系数为-1时，能够最大限度地分散风险，甚至能够分散全部风险，所以，选项C的说法正确，选项A、B的说法不正确。

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　　【单选题】下列各项中，属于非系统风险的是()。

　　A.由于通货膨胀而导致的购买力风险

　　B.由于利率上升而导致的价格风险

　　C.由于利率下降而导致的再投资风险

　　D.由于公司经营不善而导致的破产风险

　　『正确答案』D

　　『答案解析』非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。

　　【多选题】下列各项中，将导致系统性风险的有()。

　　A.发生通货膨胀

　　B.市场利率上升

　　C.国民经济衰退

　　D.企业新产品研发失败

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。选项ABC均会影响所有资产，所以均会导致系统性风险。

　　【单选题】下列关于风险的表述，不正确的是()。

　　A.利率风险属于系统风险

　　B.购买力风险属于系统风险

　　C.违约风险不属于系统风险

　　D.破产风险不属于非系统风险

　　『正确答案』D

　　『答案解析』非系统风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，所以，破产风险属于非系统风险，所以选项D的说法不正确。

　　【单选题】关于系统风险和非系统风险，下列表述错误的是()。

　　A.在资本资产定价模型中，β系数衡量的是投资组合的非系统风险

　　B.若证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统风险

　　C.证券市场的系统风险，不能通过证券组合予以消除

　　D.某公司新产品开发失败的风险属于非系统风险

　　『正确答案』A

　　『答案解析』某资产的β系数表达的含义是该资产的系统风险相当于市场组合系统风险的倍数，因此β系数衡量的是系统风险，选项A错误。

　　【单选题】某资产的必要收益率为R，β系数为1.5，市场收益率为10%，假设无风险收益率和β系数不变，如果市场收益率为15%，则该资产的必要收益率为()。

　　A.R+7.5%

　　B.R+12.5%

　　C.R+10%

　　D.R+5%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』由于无风险收益率和β系数不变，并且β系数为1.5，所以，市场收益率提高5%之后，该资产的必要收益率提高1.5×5%=7.5%，即答案为A。

　　【单选题】有甲、乙两种证券，甲证券的必要收益率为10%，乙证券要求的风险收益率是甲证券的1.5倍，如果无风险收益率为4%，则根据资本资产定价模型，乙证券的必要收益率为()。

　　A.13%B.12%

　　C.15%D.16%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』甲证券的风险收益率=10%-4%=6%，乙证券的必要收益率=4%+1.5×6%=13%

　　【单选题】某上市公司2013年的β系数为1.24，短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为8%，投资者投资该公司股票的必要收益率是()。

　　A.5.58%

　　B.9.08%

　　C.13.52%

　　D.17.76%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』必要收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%

　　【多选题】下列关于证券投资组合的表述中，正确的有()。

　　A.两种证券的收益率完全正相关时可以消除风险

　　B.投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数

　　C.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数

　　D.投资组合能够分散掉的是非系统风险

　　『正确答案』BD

　　【单选题】某公司拟购买甲股票和乙股票构成的投资组合，两种股票各购买50万元，β系数分别为2和0.6，则该投资组合的β系数为()。

　　A.2.6

　　B.1.2

　　C.0.7

　　D.1.3

　　『正确答案』D

　　『答案解析』投资组合的β系数等于组合中单项资产β系数的加权平均数，所以，该投资组合的β系数=2×50/(50+50)+0.6×50/(50+50)=1.3。

　　【判断题】如果各单项资产的β系数不同，则可以通过调整资产组合中不同资产的构成比例改变组合的系统风险。()

　　『正确答案』√

　　『答案解析』证券资产组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，所以，可以通过调整资产组合中不同资产的构成比例改变组合的系统风险。

　　【判断题】两项资产的收益率具有负相关时，才能分散组合的投资风险。()

　　『正确答案』×

　　『答案解析』只要相关系数小于1，就可以分散风险，所以本题说法不正确。

　　【判断题】证券组合的风险水平不仅与组合中各证券的收益率标准差有关，而且与各证券收益率的相关程度有关。()

　　『正确答案』√

　　『答案解析』根据证券资产组合的收益率的方差公式可知，证券资产组合的收益率和单项资产收益率的标准差、资产收益率的相关程度都有关系。

　　【计算分析题】资产组合M的期望收益率为18%，标准差为27.9%;资产组合N的期望收益率为13%，标准差率为1.2。投资者张某和赵某决定将其个人资金投资于资产组合M和N中，张某期望的最低收益率为16%，赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%。

　　要求：

　　(1)计算资产组合M的标准差率。

　　(2)判断资产组合M和N哪个风险更大。

　　(3)为实现其期望的收益率，张某应在资产组合M上投资的最低比例是多少?

　　(4)判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险，并说明理由。

　　『正确答案』

　　(1)资产组合M的标准差率=27.9%/18%=1.55

　　(2)资产组合M的标准差率1.55大于资产组合N的标准差率1.2，资产组合M的风险更大。

　　(3)假设张某在资产组合M上投资比例为a，则：a×18%+(1-a)×13%=16%，解得a=60%，故张某应在资产组合M上投资的最低比例是60%。

　　(4)赵某更厌恶风险。因为赵某投资于低风险资产组合N的比例为70%，比张某更高。