2022年中级会计师《财务管理》课后练习题二

　　【单项选择题】某公司基期有关数据如下：销售额为100万元，变动成本率为60%，固定成本总额为20万元，利息费用为4万元，不考虑其他因素，该公司的总杠杆系数为()。

　　A.2.5

　　B.3.25

　　C.1.25

　　D.2

　　『正确答案』A

　　『答案解析』基期边际贡献=销售额-变动成本=100-100×60%=40(万元)，基期税前利润=40-20-4=16(万元)，总杠杆系数=基期边际贡献/基期税前利润=40/16=2.5。

　　【多项选择题】下列各种类型的企业中，可以保持较高的财务杠杆系数的有()。

　　A.固定资产比重较大的资本密集型企业

　　B.变动成本比重大的劳动密集型企业

　　C.处于初创阶段的企业

　　D.处于成熟阶段的企业

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』固定资产比重较大的资本密集型企业和处于初创阶段的企业，经营杠杆系数高，应保持较小的财务杠杆系数;变动成本比重大的劳动密集型企业和处于成熟阶段的企业，经营杠杆系数低，可以保持较大的财务杠杆系数。

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　　【单项选择题】下列关于最  佳资本结构的表述中，错误的是()。

　　A.最 佳资本结构在理论上是存在的

　　B.资本结构优化的目标是提高企业价值

　　C.企业平均资本成本最低时资本结构最 佳

　　D.企业的最 佳资本结构应当长期固定不变

　　『正确答案』D

　　『答案解析』由于企业内部条件和外部环境的经常性变化，动态地保持最 佳资本结构十分困难。

　　【单项选择题】企业筹资的优序模式为()。

　　A.借款、发行债券、内部筹资、发行股票

　　B.发行股票、内部筹资、借款、发行债券

　　C.借款、发行债券、发行股票、内部筹资

　　D.内部筹资、借款、发行债券、发行股票

　　『正确答案』D

　　『答案解析』从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。

　　【多项选择题】下列资本结构理论中，认为资本结构影响企业价值的有()。

　　A.修正的MM理论

　　B.最初的MM理论

　　C.权衡理论

　　D.代理理论

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』最初的MM理论认为，不考虑企业所得税，有无负债不改变企业的价值。因此企业价值不受资本结构的影响。修正的MM理论认为，因为负债利息可以带来避税利益，企业价值会随着资产负债率的增加而增加。权衡理论通过放宽MM理论完全信息以外的各种假定，考虑在税收、财务困境成本存在的前提下，资本结构如何影响企业市场价值。代理理论认为企业资本结构会影响经理人员的工作水平和其他行为选择，从而影响企业未来现金收入和企业市场价值。

　　【多项选择题】根据现有资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有()。

　　A.企业经营状况

　　B.企业财务状况

　　C.企业发展周期

　　D.行业特征

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』影响资本结构的因素包括：(1)经营状况的稳定性和成长率;(2)财务状况和信用等级;(3)资产结构;(4)投资人和管理当局的态度;(5)行业特征和企业发展周期;(6)经济环境的税务政策和货币政策。

　　【单项选择题】下列各种企业类型中，适宜采用高负债资本结构的是()。

　　A.以技术研发为主的企业

　　B.为少数股东控制的企业

　　C.产销业务量和盈余具有周期性的企业

　　D.享受所得税免税优惠的企业

　　『正确答案』B

　　『答案解析』以技术研发为主的企业经营风险高，因而负债水平低，选项A排除;企业为少数股东控制，股东为防止控股权稀释，一般尽量避免普通股筹资，而是采用优先股或债务资本筹资，选项B正确;产销业务量和盈余具有周期性的企业经营风险高，不适宜采用高负债的资本结构，选项C排除;享受所得税免税优惠的企业无法获得债务利息抵税收益，不适宜采用高负债资本结构，选项D排除。

　　【单项选择题】下列方法中，能够用于资本结构优化分析并考虑了市场风险的是()。

　　A.杠杆分析法

　　B.公司价值分析法

　　C.每股收益分析法

　　D.利润敏感性分析法

　　『正确答案』B

　　『答案解析』公司价值分析法是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。即能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构，因此选项B是答案。每股收益分析法是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也没有考虑风险因素，因此选项C不是答案。杠杆分析法和利润敏感性分析法不属于资本结构优化分析的方法，选项AD不是答案。

　　【单项选择题】下列投资活动中，属于间接投资的是()。

　　A.建设新的生产线

　　B.开办新的子公司

　　C.吸收合并其他企业

　　D.购买公司债券

　　『正确答案』D

　　『答案解析』间接投资，是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。选项ABC属于直接投资。

　　【判断题】经济危机时期，由于企业经营环境恶化、销售下降，企业应当逐步降低债务水平，以减少破产风险。()

　　『正确答案』√

　　『答案解析』经营环境恶化、销售下降意味着企业的经营风险在增加，企业应该降低自己的财务风险，即降低债务水平。

　　【判断题】平均资本成本比较法侧重于从资本投入角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。()

　　『正确答案』√

　　『答案解析』平均资本成本比较法，是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。即能够降低平均资本成本的资本结构，就是合理的资本结构。这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。