中级会计师考试财务管理考点习题：经营杠杆效应

　　【单选题】某公司2019年普通股收益为100万元，2020年息税前利润预计增长20%，假设财务杠杆系数为3，则2020年普通股收益预计为(　　)万元。

　　A.300

　　B.120

　　C.100

　　D.160

　　【答案】D

　　【解析】财务杠杆系数=普通股收益变动率/息税前利润变动率，普通股收益增长率=20%×3=60%。2020年普通股收益=100×(1+60%)=160(万元)。

　　【单选题】某公司基期有关数据如下：销售额为100万元，变动成本率为60%，固定成本总额为20万元，利息费用为4万元，不考虑其他因素，该公司的总杠杆系数为(　　)。

　　A.1.25

　　B.2

　　C.2.5

　　D.3.25

　　【答案】C

　　【解析】基期边际贡献=100×(1-60%)=40(万元),基期息税前利润=40-20=20(万元)经营杠杆系数=40/20=2,财务杠杆系数=20/(20-4)=1.25,总杠杆系数=2×1.25=2.5。

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　　【多选题】下列各项中，影响经营杠杆的因素有(　　)。

　　A.债务利息

　　B.销售量

　　C.所得税

　　D.固定性经营成本

　　【答案】BD

　　【解析】经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，息税前利润=边际贡献-固定经营成本=(单价-单位变动成本)×销售量-固定经营成本，因此选项B、D正确。选项A、C影响财务杠杆，不影响经营杠杆。

　　【多选题】关于经营杠杆和财务杠杆，下列表述错误的有(　　)。

　　A.经营杠杆反映了权益资本收益的波动性

　　B.经营杠杆效应使得企业的业务量变动率大于息税前利润变动率

　　C.财务杠杆反映了资产收益的波动性

　　D.财务杠杆效应使得企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动率

　　【答案】ABC

　　【解析】经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产收益的波动性，用以评价企业的经营风险。所以选项A、B错误。财务杠杆，是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了权益资本收益的波动性，用以评价企业的财务风险。所以选项C错误、选项D正确。

　　【单选题】若企业基期固定成本为200万元，基期息税前利润为300万元，则经营杠杆系数为(　　)。

　　A.2.5

　　B.1.67

　　C.1.5

　　D.0.67

　　【答案】B

　　【解析】经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=(200+300)/300=1.67。

　　【判断题】当企业的全部资产来源于普通股股权筹资，总杠杆系数就等于经营杠杆系数。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息-税前优先股股利)，当企业的全部资产来源于普通股股权筹资，即不存在负债和优先股筹资，则利息和优先股股利等于零，财务杠杆系数等于1，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=经营杠杆系数。

　　【多选题】下列各项中，影响财务杠杆系数的有(　　)。

　　A.息税前利润

　　B.普通股股利

　　C.优先股股息

　　D.借款利息

　　【答案】ACD

　　【解析】财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息费用-优先股股息/(1-所得税税率)]，所以选项A、C、D正确。

　　【判断题】在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】在总杠杆系数(总风险)一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长，即可以反向搭配。