2021年中级会计师考试财务管理测试题及答案十一_第2页

　　1.(1)【正确答案】普通股筹资成本=4%+0.4×(10%-4%)=6.4%(1分)

　　【答案解析】

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】

　　(2)【正确答案】长期借款筹资成本=年利息×(1-所得税税率)/长期借款筹资净额×100%=[5%×(1-25%)/(1-1%)]×100%=3.79%(1分)

　　【答案解析】

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】

　　(3)【正确答案】1100×(1-5%)=1000×9%×(1-25%)×(P/A，K b，5)+1000×(P/F，K b，5)=1045(1分)

　　当K b为5%时，1000×9%×(1-25%)×(P/A，5%，5)+1000×(P/F，5%，5)=1075.74

　　当K b为6%时，1000×9%×(1-25%)×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)=1031.64(1分)

　　用插值法计算，有：(K b-5%)/(6%-5%)=(1045-1075.74)/(1031.64-1075.74)

　　得：K b=5.70%(1分)

　　【答案解析】

　　【该题针对“个别资本成本的计算(综合)”知识点进行考核】

　　2.(1)【正确答案】根据资本资产定价模型：

　　债券市场价值为400万元时，公司股票的资本成本率=6%+1.3×(16%-6%)=19%(0.5分)

　　债券市场价值为600万元时，公司股票的资本成本率=6%+1.45×(16%-6%)=20.5%(0.5分)

　　债券市场价值为800万元时，公司股票的资本成本率=6%+1.5×(16%-6%)=21%(0.5分)

　　债券市场价值为1000万元时，公司股票的资本成本率=6%+2.0×(16%-6%)=26%(0.5分)

　　【答案解析】

　　【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】

　　(2)【正确答案】债券市场价值为400万元时：

　　公司股票的市场价值=(1000-400×8%)×(1-25%)/19%=3821.05(万元)

　　公司的市场价值=3821.05+400=4221.05(万元)

　　债券市场价值为600万元时：

　　公司股票的市场价值=(1000-600×10%)×(1-25%)/20.5%=3439.02(万元)

　　公司的市场价值=3439.02+600=4039.02(万元)

　　债券市场价值为800万元时：

　　公司股票的市场价值=(1000-800×12%)×(1-25%)/21%=3228.57(万元)

　　公司的市场价值=3228.57+800=4028.57(万元)

　　债券市场价值为1000万元时：

　　公司股票的市场价值=(1000-1000×14%)×(1-25%)/26%=2480.77(万元)

　　公司的市场价值=2480.77+1000=3480.77(万元)

　　(1分)

　　【答案解析】

　　【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】

　　(3)【正确答案】债券市场价值为400万元时公司加权平均资本成本=8%×(1-25%)×400/4221.05+19%×3821.05/4221.05=17.77%

　　债券市场价值为600万元时公司加权平均资本成本=10%×(1-25%)×600/4039.02+20.50%×3439.02/4039.02=18.57%

　　债券市场价值为800万元时公司加权平均资本成本=12%×(1-25%)×800/4028.57+21%×3228.57/4028.57=18.62%

　　债券市场价值为1000万元时，公司加权平均资本成本=14%×(1-25%)×1000/3480.77+26%×2480.77/3480.77=21.55%(1分)

　　【答案解析】

　　【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】

　　(4)【正确答案】当债券市场价值为400万元时，公司的加权平均资本成本最低，公司总价值最大，因此，公司应当发行债券400万元。(1分)

　　【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】