2020年中级会计职称《财务管理》抢分试题四_第2页

　　【例题-计算分析题】(2019年)甲公司发行在外的普通股总股数为3 000万股，全部债务为6 000万(年利息率为6%)，因业务发展需要，追加筹资2 400万元，有AB两个方案：

　　A方案：发行普通股600万股，每股4元。

　　B方案：按面值发行债券2 400万，票面利率8%。

　　公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择，假设不考虑两个方案的筹资费用，公司追加投资后的销售总额达到3 600万元，变动成本率为50%，固定成本为600万元，企业所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润;

　　(2)公司追加筹资后，计算预计息税前利润;

　　(3)根据前两个问题计算的结果，选择最优方案。

　　『正确答案』

　　(1)(EBIT-6 000×6%)×(1-25%)/(3 000+600)=(EBIT-6 000×6%-2 400×8%)×(1-25%)/3 000

　　可知，每股收益无差别点的息税前利润=1 512(万元)

　　(2)预计息税前利润=3 600×(1-50%)-600=1 200(万元)

　　(3)由于预计的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，所以，应该选择发行普通股的方案即A方案。

　　【例题-综合题】(2019年)甲公司是一家制造业企业。有关资料如下：

　　资料一：2016年度公司产品产销量为2 000万件，产品销售单价为50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为20 000万元。假设单价、单位变动成本和固定成本总额在2017年保持不变。

　　资料二：2016年度公司全部债务资金均为长期借款，借款本金为200 000万元，年利率为5%，全部利息都计入当期费用。假定债务资金和利息水平在2017年保持不变。

　　资料三：公司在2016年末预计2017年产销量将比2016年增长20%。

　　要求：

　　(1)根据资料一，计算2016年边际贡献总额和息税前利润;

　　(2)根据资料一和资料二，以2016年为基期计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;

　　(3)计算2017年息税前利润预计增长率和每股收益预计增长率。

　　『正确答案』

　　(1)边际贡献总额=2 000×(50-30)=40 000(万元)

　　息税前利润=40 000-20 000=20 000(万元)

　　(2)经营杠杆系数=40 000/20 000=2

　　财务杠杆系数=20 000/(20 000-200 000×5%)=2

　　总杠杆系数=2×2=4

　　或：总杠杆系数=40 000/(20 000-200 000×5%)=4

　　(3)息税前利润预计增长率=20%×2=40%

　　每股收益预计增长率=40%×2=80%。