2019年中级会计师考试财务管理随章练习试题：投资管理_第5页

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 股票的内在价值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元/股)。

　　【该题针对“常用的股票估价模式——固定增长模式”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 净现值=300×(P/F，10%，1)+400×(P/F，10%，2)+500×(P/F，10%，3)-800=300×0.9091+400×0.8264+500×0.7513-800=178.94(万元)。

　　【该题针对“净现值”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 内含报酬率是使净现值为0时的折现率。根据(15%-r)/(15%-17%)=(45-0)/(45-(-10))可知，内含报酬率=16.64% 。

　　【该题针对“内含报酬率”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 企业投资管理的特点包括：(1)属于企业的战略性决策;(2)属于企业的非程序化管理;(3)投资价值的波动性大。所以，选项B的说法不正确。

　　【该题针对“企业投资管理的特点”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 企业利用闲置资金投资的目的是为了增加企业收益。

　　【该题针对“证券投资的目的”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 互斥投资是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。如对企业现有设备进行更新，购买新设备就必须处置旧设备，它们之间是互斥的。

　　【该题针对“独立投资与互斥投资”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 包括投资期的投资回收期(PP)=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下一年度净现金流量=3+50/250=3.2(年)，所以本题正确答案为选项C。

　　【该题针对“静态回收期”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是结构平衡原则。

　　【该题针对“企业投资管理的原则”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 未来各年现金净流量的现值=15×(P/A ,10%,8)=15×5.3349=80.02(万元)

　　现值指数=80.02/70=1.14

　　【该题针对“现值指数”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 不考虑所得税的影响，营业现金净流量=营业利润+非付现成本=3000-1000+600=2600(万元)。

　　【该题针对“项目现金流量——营业期”知识点进行考核】

　　11、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 债券的价值=1000×5%×(P/A，4%，3)+1000×(P/F，4%，3)=50×2.7751+1000×0.8890=1027.76(元)。

　　【该题针对“债券的价值”知识点进行考核】

　　12、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 互斥投资方案决策，当寿命期相同时，使用净现值法，当寿命期不同时，使用年金净流量法。

　　【该题针对“互斥投资方案的决策——项目的寿命期相等时”知识点进行考核】

　　13、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 项目投资指的是企业可以通过投资，购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。

　　【该题针对“项目投资与证券投资”知识点进行考核】

　　14、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动;市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分降低。

　　【该题针对“债券的价值”知识点进行考核】

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 如果公司未来各期发放的股利都相等，并且投资者准备永久持有，那么这种股票与优先股是相类似的。或者说，当固定成长模式中g=0时，有：VS=D/RS。

　　【该题针对“常用的股票估价模式——零增长模式”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 在项目的投资额相同而期限不同的情况下，现值指数实质上就是净现值的表达形式，所以选项B不正确。

　　【该题针对“独立投资方案的决策”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 应考虑处置旧设备带来的现金流，而不是旧设备的原价，选项B错误。

　　【该题针对“固定资产更新决策——寿命期不同的设备重置决策”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、固定资产变现净损益的影响和垫支营运资金的收回。

　　【该题针对“项目现金流量——终结期”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面：名义利息收益;利息再投资收益;价差收益。

　　【该题针对“债券投资的收益率”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 维持性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。维持性投资也可以称为战术性投资，如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资、生产技术革新的投资等。选项A、B属于发展性投资。

　　【该题针对“发展性投资与维持性投资”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 债券一般包含以下几个基本要素：债券面值、债券票面利率、债券到期日。

　　【该题针对“债券要素”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性和高风险性。

　　【该题针对“证券资产的特点”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 BD

　　【答案解析】 非系统性风险只对某一家公司产生影响，并不对所有公司产生影响。所以答案为选项BD。

　　【该题针对“证券资产投资的风险——非系统性风险”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 直接投资一般形成的是实体性资产，而间接投资形成的是金融性资产，股票、债券投资是间接性投资。

　　【该题针对“直接投资和间接投资”知识点进行考核】

　　三、判断题

　　1、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 对外投资多以现金、有形资产、无形资产等资产形式，通过联合投资、合作经营、换取股权、购买证券资产等投资方式，向企业外部其他单位投放资金。对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。

　　【该题针对“对内投资与对外投资”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 由R=D1/P0+g可以看出，股票投资内部收益率R由两部分构成：一部分是预期股利收益率D1/P0 ，另一部分是股利增长率g 。

　　【该题针对“股票投资的收益率”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 为该投资垫支的营运资金是追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的差额。

　　【该题针对“项目现金流量——投资期”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：市场利率上升，证券资产价格下跌;市场利率下降，证券资产价格上升。

　　【该题针对“证券资产投资的风险——系统性风险”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 静态回收期：直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。

　　【该题针对“动态回收期”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 如果购入的新设备性能提高，扩大了企业的生产能力，这种设备重置属于扩建重置。

　　【该题针对“固定资产更新决策——寿命期相同的设备重置决策”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 净现值法适用于寿命期相同的投资方案决策，年金净流量法适用于期限不同的投资方案决策。

　　【该题针对“年金净流量”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 如果企业想要进军一个新兴行业，或者开发一种新产品，都需要先行进行投资。因此，投资决策的正确与否，直接关系到企业的兴衰成败。

　　【该题针对“企业投资的意义”知识点进行考核】

　　四、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 A股票投资者要求的必要报酬率=6%+1.18×(11.09%-6%)=12%(1分)

　　前三年的股利现值之和=2×(P/A，12%，3)=2×2.4018=4.80(元)

　　第四年以后各年股利的现值

　　=2×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F，12%，3)

　　=30×0.7118=21.35(元)(1分)

　　A公司股票目前的价值=4.80+21.35=26.15(元)(2分)

　　【该题针对“常用的股票估价模式——阶段性增长模式”知识点进行考核】

　　【正确答案】 由于目前A公司股票的价格(20元)低于其价值(26.15元)，因此，A股票值得投资。(1分)

　　【该题针对“常用的股票估价模式——阶段性增长模式”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 乙方案的净现值

　　=50×(P/A，10%，3)/(1+10%)+10×(P/F，10%，4)-100=19.87(万元 )(1分)

　　【该题针对“互斥投资方案的决策——项目的寿命期不相等时”知识点进行考核】

　　【正确答案】 甲方案的年金净流量=25/(P/A，10%，6)=5.74(万元)(1分)

　　乙方案的年金净流量=19.87/(P/A，10%，4)=6.27(万元)

　　因此，应选择乙方案。(1分)

　　【该题针对“互斥投资方案的决策——项目的寿命期不相等时”知识点进行考核】

　　【正确答案】 两个方案的最小公倍数为12年，在最小公倍数内，甲方案获得2笔净现值(第0年、第6年末)，乙方案获得3笔净现值(第0年、第4年末、第8年末)。

　　延长寿命期后甲方案的净现值

　　=25+25×(P/F，10%，6)=39.11(万元)(1分)

　　延长寿命期后乙方案的净现值

　　=19.87+19.87×(P/F，10%，4)+ 19.87×(P/F，10%，8)=42.71(万元)

　　因此，应选择乙方案。(1分)

　　【该题针对“互斥投资方案的决策——项目的寿命期不相等时”知识点进行考核】