2016年中级会计师考试《财务管理》试卷及答案_第6页

　　五、综合题

　　1、资料1：F企业过去5年的有关资料如下：

　　资料2：F企业2011年产品单位售价为100元，变动成本率为60%，固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。

　　资料3：F企业2012年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25%(与去年一致)，预计销售量将增加50%，股利支付率为60%。

　　资料4：目前的资本结构为债务资本占40%，权益资本占60%，350万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为3.5%。

　　资料5：如果需要外部筹资，则发行股票，F企业的股票β系数为1.6，按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均报酬率为14%，无风险报酬率为2%。

　　要求：

　　(1)计算F企业2012年息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DTL;

　　(2)计算F企业2012年的息税前利润变动率;

　　(3)采用高低点法预测F企业2012年的资金占用量;

　　(4)预测F企业2012年需要的外部筹资额;

　　(5)计算F企业的权益资本成本;

　　(6)计算2012年末的平均资本成本。

　　【正确答案】 (1)2012年销售量=10×(1+50%)=15(万件)

　　单位变动成本=100×60%=60(元)

　　2012年息税前利润

　　=15×(100-60)-150=450(万元)

　　净利润=(450-50)×(1-25%)=300(万元)

　　DOL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150]=1.6

　　DFL=[10×(100-60)-150]/[10×(100-60)-150-50]=1.25

　　DTL=1.6×1.25=2

　　或：DTL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150-50]=2

　　(2)2011年息税前利润

　　=10×(100-60)-150=250(万元)

　　息税前利润变动率

　　=(450-250)/250×100%=80%

　　或息税前利润变动率=50%×1.6=80%

　　即2012年息税前利润增加80%

　　(3)b=(350-245)/(10-6)=26.25(元/件)

　　a=350-26.25×10=87.5(万元)

　　y=87.5+26.25x

　　2012年资金占用量=87.5+26.25×15=481.25(万元)

　　(4)2012年需要的外部筹资额

　　=481.25-350-300×(1-60%)=11.25(万元)

　　(5)权益资本成本

　　=2%+1.6×(14%-2%)=21.2%

　　(6)资金总额为481.25万元，其中长期借款350×40%=140(万元)

　　权益资金=481.25-140=341.25(万元)

　　平均资本成本

　　=140/481.25×3.5%+341.25/481.25×21.2%

　　=16.05%

　　【答案解析】

　　【该题针对“资金习性预测法”知识点进行考核】

　　2、ABC公司现有旧设备一台，由于节能减排的需要，正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，已知新设备运行效率提高可以减少半成品存货占用资金15000元，其他有关的资料如下(单位：元)：

　　B公司更新设备投资的资本成本率为10%，所得税税率为25%;固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。

　　(1)计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值及年金成本(计算过程及结果填入下面给定的表格内)。

　　(2)计算B公司使用新设备方案的相关现金流出总现值及年金成本(计算过程及结果填入下面给定的表格内)。

　　(3)判断应否更换新设备。

　　【正确答案】 (1)继续使用旧设备：

　　旧设备每年的折旧额=200000×(1-10%)/10=18000(元)

　　(2)使用新设备：

　　每年折旧额=300000×(1-10%)/10=27000(元)

　　(3)由于新设备的年金成本大于旧设备的年金成本，所以不应该更换新设备。

　　【答案解析】

　　【该题针对“互斥投资方案的决策”知识点进行考核】