甲评估机构于2009年1月对A公司进行评估，A公司拥有B公司发行的非上市普通股200万股，每股面值1元。经评估人员预测，评估基准日后该股票第一年每股收益率为5%，第二年每股收益率为8%，第三年每股收益率为10%，从第四年起，因生产、销售步入正轨，专利产品进入成熟期，因此每股收益率可达12%，而且从第六年起，B公司每年终了将把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，B公司净资产收益率将保持在15%的水平上。如果无风险报酬率为4%，风险报酬率为6%，评估基准日为2009年1月1日，求A公司所拥有的B公司股票的评估值。(最终结果以万元为单位，小数点后保留两位)

　　【正确答案】 (1)折现率=4%+6%=10%

　　(2)求未来前三年股票收益现值之和

　　收益现值=(1×200×5%)/(1+10%)^1+(1×200×8%)/(1+10%)^2+(1×200×10%)/(1+10%)^3

　　=9.09+13.22+15.03

　　=37.34(万元)

　　(3)求未来第四年、第五年股票收益现值之和

　　收益现值=(1×200×12%)/(1+10%)^4+(1×200×12%)/(1+10%)^5

　　=16.39+14.90

　　=31.29(万元)

　　(4)求第六年起的股利增长率

　　股利增长率=20%×15%=3%

　　(5)求未来第六年起的股票收益现值之和

　　股票收益现值=(1×200×12%)/(10%-3%)×(1+10%)^-5

　　=342.86×0.6209

　　=212.88(万元)

　　(6)该股票评估值=37.43+31.29+212.88=281.6(万元)。