【该题针对“商标资产评估”知识点进行考核】

　　<3> 、计算“M”商标超额收益率。

　　【正确答案】 “M”商标超额收益率=20%×55%=11%(1分)

　　【该题针对“商标资产评估”知识点进行考核】

　　<4> 、确定商标资产收益期限，并说明理由;计算预测各项商标资产超额净收益。

　　【正确答案】 5年(0.5分)

　　理由：“M”商标授权使用期限为5年，2017年初甲公司授权乙公司开始使用，所以该商标资产收益期限为5年。(1分)

　　2017年超额净收益=15000×11%=1650(万元)(1分)

　　2018年超额净收益=18000×11%=1980(万元)(1分)

　　2019年超额净收益=20700×11%=2277(万元)(1分)

　　2020年超额净收益=22800×11%=2508(万元)(1分)

　　2021年超额净收益=22900×11%=2519(万元)(1分)

　　【该题针对“商标资产评估”知识点进行考核】

　　<5> 、采用累加法计算商标资产折现率。

　　【正确答案】 商标资产折现率=3.5%+1%+2%+3%+2%+2%=13.5%(1分)

　　【该题针对“商标资产评估”知识点进行考核】

　　<6> 、假设现金流量在期末产生，计算商标资产评估价值。

　　【正确答案】 商标资产评估价值=1650/(1+13.5%)+1980/(1+13.5%)2+2277/(1+13.5%)3+2508/(1+13.5%)4+2519/(1+13.5%)5=7396.70(万元)(2分)

　　【该题针对“商标资产评估”知识点进行考核】

　　3、甲公司持有乙公司100%股权，因混合所有制改革，拟转让所持乙公司9%的股权，根据相关规定，委托资产评估机构对拟转让股权价值进行评估。评估基准日为2016年12月31日。

　　乙公司属通用设备制造行业，主要从事通用机械设备的生产制造。评估基准日乙公司资产总额230000万元，净资产81000万元，2016年度营业收入200000万元，净利润12000万元。

　　资产评估专业人员选择上市公司比较法对乙公司拟转让的9%的股权价值进行评估。初步筛选出在资产规模、业务收入规模比较接近的同行业5家公司，相关数据见表1。

　　表1　 初步筛选5家公司数据

　　类别 公司A 公司B 公司C 公司D 公司E

　　资产总额(万元) 250000 310000 250000 260000 300000

　　净资产(万元) 87000 110000 88000 91000 100000

　　营业收入(万元) 230000 260000 220000 230000 270000

　　净利润(万元) 12000 16000 13000 13000 16000

　　总股数(万股) 23000 21000 19000 20000 23000

　　股价(元/股) 16 19 20 17 23

　　根据乙公司所在行业特点，经分析选择P/E作为价值比率。5家公司在盈利能力、成长能力、营运能力方面与乙公司存在一定差异，经指标差异对比得出“价值比率调整指标评分汇总表”(表2)。

　　表2　 5家公司价值比率调整指标评分汇总表

　　指标类别 乙公司 公司A 公司B 公司C 公司D 公司E

　　盈利能力 100 95 110 96 97 102

　　成长能力 100 95 108 102 101 103

　　营运能力 100 102 102 103 101 97

　　根据相关研究，被评估企业所在行业缺乏流动性折扣为32%，控制权溢价率15%。

　　<1> 、根据营业收入、资产总额，选择与乙公司差异最小的3家可比公司，并简要说明理由。

　　【正确答案】 根据营业收入、资产总额，与乙公司差异最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。(1分)

　　理由：评估基准日乙公司资产总额230000万元，2016年度营业收入200000万元。与乙公司资产总额相似程度由高到低的顺序是：公司A、公司C、公司D、公司E、公司B。与乙公司营业收入相似程度由高到低的顺序是：公司C、公司A、公司D、公司B、公司E。所以根据营业收入、资产总额，与乙公司差异最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。(1.5分)

　　【该题针对“价值比率的概念和分类”知识点进行考核】

　　<2> 、分别计算3家可比公司的价值比率P/E。

　　【正确答案】 公司A的每股收益=12000/23000

　　公司A的价值比率P/E=16/(12000/23000)=30.67(1分)

　　公司C的每股收益=13000/19000

　　公司C的价值比率P/E=20/(13000/19000)=29.23(1分)

　　公司D的每股收益=13000/20000

　　公司D的价值比率P/E=17/(13000/20000)=26.15(1分)

　　【该题针对“价值比率的概念和分类”知识点进行考核】

　　<3> 、根据3家可比公司盈利能力、成长能力、营运能力指标得分，分别计算对应的调整系数。

　　【正确答案】 公司A的调整系数=(100/95)×(100/95)×(100/102)=1.0863(1分)

　　公司C的调整系数=(100/96)×(100/102)×(100/103)=0.9915(1分)

　　公司D的调整系数=(100/97)×(100/101)×(100/101)=1.0106(1分)

　　【该题针对“价值比率的概念和分类”知识点进行考核】

　　<4> 、分别计算3家可比公司调整后P/E。

　　【正确答案】 公司A调整后的P/E=30.67×1.0863=33.32(0.5分)

　　公司C调整后的P/E=29.23×0.9915=28.98(0.5分)

　　公司D调整后的P/E=26.15×1.0106=26.43(0.5分)

　　【该题针对“价值比率的概念和分类”知识点进行考核】

　　<5> 、根据3家可比公司等权重方式，计算乙公司P/E。