一、单项选择题

　　1、在投入资本回报率大于资本成本且股利分配政策不变的前提下，股利支付率较低，则股利的增长率(　　)。

　　A、不变

　　B、较大

　　C、较小

　　D、无法判断

　　2、以收益率形成过程的多因子模型为基础，认为证券收益率与一组因子线性相关，这组因子代表资产收益率的一些基本因素，且假设均衡中的资产收益取决于多个不同的外生因素。该测算股权资本成本的方法是(　　)。

　　A、资本资产定价模型

　　B、套利定价模型

　　C、三因素模型

　　D、风险累加法

　　3、甲资产评估公司在对其某一客户进行企业价值评估时，采用的是股权自由现金流量折现模型，在预测其折现率时使用的是风险累加法。资产评估公司预测该客户的收益期为15年。评估基准日，市场上期限为10年的政府债券的票面利率和到期收益率分别为4.5%和3.5%，期限为15年的政府债券的票面利率和到期收益率分别为5%和4%，客户所处行业的平均风险报酬率为3%，客户自身的财务风险与经营风险的报酬率合计为6%，不考虑其他风险报酬率。则计算出来的股权资本成本为(　　)。

　　A、13.5%

　　B、12.5%

　　C、14%

　　D、13%

　　4、某企业预计的资本结构中，债务资本比重为30%，债务税前资本成本为8%。目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均风险收益率为6%，公司股票的β系数为0.8，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为(　　)。

　　A、8.66%

　　B、9.26%

　　C、6.32%

　　D、5.72%

　　5、下列关于债务资本成本的说法中，不正确的是(　　)。

　　A、债务资本成本主要受即期利率水平、企业违约风险以及贷款期限的长短等因素的影响

　　B、如果企业目前有上市的长期债券，可使用到期收益率法计算税前债务资本成本

　　C、使用风险调整法估计债务资本成本，就是在同期国债到期收益率的基础上加上企业的信用风险补偿率

　　D、债权人要求的收益率等于企业的税后债务资本成本

　　6、下列关于企业自由现金流量与股权自由现金流量的对比的表述中，错误的是(　　)。

　　A、企业自由现金流量等于股权自由现金流量和债权现金流量的合计值

　　B、企业自由现金流量与股权自由现金流量均是企业收益的一种形式，但两者归属的资本投资者不同

　　C、与企业自由现金流量相比，股权自由现金流量显得更为直观

　　D、如果企业当期需要偿还一笔大额的到期债务，企业的自由现金流量和股权自由现金流量一定都是负值

　　7、企业未来收益可预测情况不包括(　)。

　　A、企业未来收益期的判断

　　B、企业未来收益额的预测

　　C、企业未来收益的可比性

　　D、收益风险的量化

　　8、测算折现率时，下列各项中不需要考虑的是(　)。

　　A、评估基准日的利率水平

　　B、测算折现率时的利率水平

　　C、市场投资收益率

　　D、所在行业、被评估企业的特定风险

　　9、下列各项中，一般适用于对具有控制权的股权进行评估，也适用于对战略型投资者的股权进行评估的是(　)。

　　A、资产基础法

　　B、经济利润折现模型

　　C、股利折现模型

　　D、股权自由现金流量折现模型

　　10、A公司当前股价为22元，本年刚发放的股利为每股2元，已知该公司股权资本成本为10%，则符合股票价格合理性的股利增长率应为(　)。

　　A、0

　　B、5%

　　C、1%

　　D、0.83%

　　11、下列各项中，不属于经营性流动资产的是(　)。

　　A、经营周转所必需的现金

　　B、有价证券

　　C、存货

　　D、应收账款

　　12、下列关于投入资本回报率、资本成本和企业价值关系的说法中，正确的是(　)。

　　A、如果企业的投入资本回报率与资本成本相同，则企业价值随着企业规模的扩大而增长

　　B、如果企业的投入资本回报率与资本成本相同，则企业价值随着企业规模的扩大而下降

　　C、如果投入资本回报率大于资本成本，则企业价值随着企业规模的扩大而增长

　　D、如果投入资本回报率小于资本成本，则企业价值随着企业规模的扩大而增长

　　13、评估实务中，评估人员合理确定预测期应该分析考虑的因素不包括(　)。

　　A、企业的经营状况

　　B、企业的财务状况

　　C、企业的占地面积

　　D、企业的投资计划

　　二、多项选择题

　　1、下列关于债务资本的特点的说法中，正确的有(　　)。

　　A、会形成企业固定的负担

　　B、资本成本一般比普通股筹资成本高

　　C、不会分散投资者对企业的控制权

　　D、筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还

　　E、会稀释股权

　　2、下列关于收益预测的说法中，正确的有(　　)。

　　A、企业未来收益的预测，应以经调整后的企业历年及当期收益作为出发点

　　B、企业未来收益额应与评估结果的价值类型相匹配和协调

　　C、企业未来收益预测的结果通常可以运用利润表或现金流量表的形式进行表现

　　D、详细预测期时间长度的选择也会影响企业的价值

　　E、对企业未来的收益进行预测是运用收益法评估企业价值的基础

　　3、根据企业收益属性，可以将企业收益划分为(　)。

　　A、净利润

　　B、自由现金流量

　　C、经济利润

　　D、全投资资本收益指标

　　E、权益资本收益指标

　　三、综合题

　　1、2013年1月，甲公司拟收购与本公司从事同类产品生产的B公司，因此聘请了一家资产评估公司对B公司进行估值。资产评估机构以2013～2017年为预测期，对B公司的财务预测数据如下表所示。

　　B公司财务预测数据金额 单位：万元

　　资产评估机构确定的公司估值基准日为2012年12月31日，在该基准日，B公司资本结构为：负债/权益(D/E)=1。假定无风险报酬率为4.55%，市场报酬率为10%。B公司的税前债务资本成本为5.33%，所得税税率为25%。选取同行业4家上市公司剔除财务杠杆的β系数，其平均值为1.2，以此作为计算B公司β系数的基础。假定从2018年起，B公司自由现金流量以5%的年复利增长率固定增长。

　　<1> 、计算B公司预测期各年自由现金流量。

　　<2> 、计算B公司的加权平均资本成本。

　　<3> 、计算B公司的价值。