【例·单项选择题】选择什么口径的企业收益作为收益法评估企业价值的基础，首先应该服从(　)。

　　A.企业价值评估的目标

　　B.企业的价值类型

　　C.企业价值评估的程序

　　D.企业价值评估的基本方法

　　『正确答案』AQQ群151856011首发

　　『答案解析』选择什么口径的企业收益作为评估的基础要首先服从企业价值评估的目标。

　　【例·单项选择题】整体评估中的投资资本一般是指(　)。

　　A.所有者权益

　　B.所有者权益+流动负债

　　C.所有者权益+长期负债

　　D.所有者权益+负债

　　『正确答案』C

　　『答案解析』整体评估中的投资资本一般是指所有者权益和长期负债的合计。

　　【例·单项选择题】关于企业收益说法错误的是(　)。

　　A.一般来说，应该选择企业自由现金流量作为运用收益法进行企业价值评估的收益基础

　　B.选择什么口径的企业收益作为评估的基础要首先服从企业价值评估的目标

　　C.在预测企业预期收益的时候以企业的客观收益为出发点

　　D.收益额的确定比较固定，都是以企业自由现金流量来作为收益额的

　　『正确答案』D

　　『答案解析』要选择不同的口径来确定收益额。

　　【例·单项选择题】利用企业自由净现金流量指标作为企业价值评估的收益额，其直接资本化的结果应是企业的(　)。

　　A.股东部分权益价值

　　B.股东全部权益价值

　　C.投资资本价值

　　D.整体价值

　　『正确答案』D

　　『答案解析』企业自由净现金流量折现出来的是企业的整体价值。

　　【例·综合题】D企业刚刚收购了另一个企业，由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。20×0年年底投资资本总额为6500万元，其中付息债务4650万元，股东权益1850万元，投资资本的负债率超过70%。目前发行在外的股票有1000万股，每股市价12元;固定资产净值4000万元，经营营运资本2500万元;本年销售额10000万元，税前经营利润1500万元，预计20×1～20×5年销售增长率为8%，20×6年销售增长率减至5%，并且可以持续。

　　预计税后经营利润、固定资产净值、营运资本对销售的百分比维持20×0年的水平。

　　当前的加权平均资本成本为11%，20×6年及以后年份资本成本降为10%。

　　企业平均所得税税率为30%，债务的市场价值按账面价值计算。

　　要求：计算该企业全部股东权益价值，并判断该股票是高估了还是低估了。

　　『正确答案』

　　评估方法采用收益法中的企业自由现金流量模型折现求出整体价值，再计算出全部股东权益价值。

　　评估基准日为20×0年12月31日。

　　详细预测期为20×1～20×5年。

　　企业整体价值

　　=614/(1+11%)+663.12/(1+11%)2+716.17/(1+11%)3+773.46/(1+11%)4+835.34/(1+11%)5+1142.4/[(1+10%)(1+11%)5]+1142.4×(1+5%)/[(10%-5%)(1+10%)(1+11%)5]

　　=16179.46(万元)

　　全部股东权益价值

　　=16179.46-4650

　　=11529.46(万元)

　　股票市场价值=12×1000=12000(万元)

　　股票市场价值高于全部股东权益价值，说明股票股价被高估了。