一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查企业重组的概念。企业重组是指企业以资本保值增值为目标，运用资产重组、负债重组和产权重组方式，优化企业资产结构、负债结构和产权结构，以充分利用现有资源，实现资源优化配置。

　　【该题针对“并购重组的动因”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查长期股权投资的风险。投资清理风险主要指退出风险和投资退出时机与方式选择的风险等。

　　【该题针对“长期股权投资”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查平均报酬率的概念。平均报酬率是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。

　　【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查平均报酬率。平均报酬率的主要缺点是没有考虑资金的时间价值。选项ABD属于贴现现金流量指标，都考虑了资金的时间价值。

　　【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查投资回收期的计算。由于每年的净现金流量(NCF)相等，所以投资回收期=原始投资额/每年NCF=10000/3320=3.01(年)。

　　【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查标准分立。在标准分立过程中，不存在股权和控制权向母公司和其股东之外第三者转移的情况，因为现有股东对母公司和分立出来的子公司同样保持着他们的权利。

　　【该题针对“分立”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查出售的含义。出售是指将公司的某一部分股权或资产出售给其他企业。

　　【该题针对“分立”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查标准离差率的计算。标准离差率=标准离差/期望报酬率=18.3%/38.5%=47.53%。

　　【该题针对“风险价值观念”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查风险报酬率的计算。风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率。

　　【该题针对“风险价值观念”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查营业杠杆。营业杠杆度越高，表示企业息税前盈余对销售量变化的敏感程度越高，经营风险越大;营业杠杆度越低，表示企业息税前盈余受销售量变化的影响越小，经营风险越小。

　　【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】

　　11、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查营业杠杆的概念。营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业生产经营中，由于固定成本存在，当销售额(营业额)增减时，息税前盈余会有更大幅度的增减，定量衡量这一程度用营业杠杆系数。

　　【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】

　　12、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查营业杠杆。营业杠杆度越高，表示企业息税前盈余对销售量变化的敏感程度越高，经营风险越大;营业杠杆度越低，表示企业息税前盈余受销售量变化的影响越小，经营风险越小。

　　【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】

　　13、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查总杠杆的概念。总杠杆是指营业杠杆(也称经营杠杆或营运杠杆)和财务杠杆(也称融资杠杆)联合作用的结果，也称联合杠杆。

　　【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】

　　14、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查营业杠杆系数的概念。营业杠杆系数也称营业杠杆程度，是息税前盈余的变动率相当于销售额(营业额)变动率的倍数。

　　【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】

　　15、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查杠杆理论。财务杠杆也称融资杠杆，是指由于债务利息等固定性融资成本的存在，使权益资本净利率(或每股收益)的变动率大于息税前盈余率(或息税前盈余)变动率的现象。

　　【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】

　　16、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查股权资本成本率的测算。股权资本成本率的测算主要有普通股、优先股和留用利润资本成本率的测算。选项C属于长期债务资本成本率的测算。

　　【该题针对“股权资本成本率”知识点进行考核】

　　17、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查普通股资本成本率的计算。Kc=D/P0=1/15=6.67%。

　　【该题针对“股权资本成本率”知识点进行考核】

　　18、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查货币时间价值的相关知识。资金时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀因素后的平均资金利润率或平均报酬率。

　　【该题针对“货币的时间价值概念”知识点进行考核】

　　19、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查年金的概念。年金是指每隔一定相等时间，收到或支付的相同数量的系列款项。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——后付年金的终值与现值”知识点进行考核】

　　20、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查后付年金的概念。后付年金又称为普通年金，即各期期末发生的年金。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——后付年金的终值与现值”知识点进行考核】

　　21、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查后付年金现值。后付年金现值为10×[1-(1+10%)-5]/10%=10×3.791=37.91(万元)。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——后付年金的终值与现值”知识点进行考核】

　　22、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查递延年金的概念。递延年金是指在前几个周期内不支付款项，到了后面几个周期时才等额支付的年金形式。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——先付年金、递延年金和永续年金的终值与现值”知识点进行考核】

　　23、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查先付年金现值的计算公式，即P=A·(P/A,i,n)(1+i)或P=A·[(P/A,i,n-1)+1]。选项A属于后付年金现值的计算公式，选项B属于递延年金现值的计算公式，选项D属于永续年金现值的计算公式。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——先付年金、递延年金和永续年金的终值与现值”知识点进行考核】

　　24、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查先付年金的现值。在n期后付年金现值的基础上乘以(1+i)便可求出先付年金的现值。39.92×(1+8%)=43.11(万元)。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——先付年金、递延年金和永续年金的终值与现值”知识点进行考核】

　　25、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查先付年金的现值。先付年金的现值=普通年金现值×(1+i)，普通年金现值=41.03/(1+10%)=37.3(万元)。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——先付年金、递延年金和永续年金的终值与现值”知识点进行考核】

　　26、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查永续年金的概念。永续年金是指无限期支付的年金。普通年金中，当n趋于无穷大时的年金即为永续年金。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——先付年金、递延年金和永续年金的终值与现值”知识点进行考核】

　　27、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查终值的概念。终值又称为将来值，是现在一定量现金在未来某时点上的价值，也称本利和。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——一次性收付款项的复利终值与现值”知识点进行考核】

　　28、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查一次性收付款项的复利终值计算。F=P(1+i)n=1000×(1+10%)3=1331(万元)。

　　【该题针对“货币的时间价值计算——一次性收付款项的复利终值与现值”知识点进行考核】

　　29、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查市盈率的概念。市盈率是某种股票普通股每股市价(或市值)与每股盈利(或净利润总额)的比率。选项A是市净率，选项B是市销率，选项C是市盈率相对盈利增长比率，选项D是市盈率。

　　【该题针对“企业价值评估”知识点进行考核】

　　30、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查市销率的概念。市销率也成价格营收比，是股票市值与销售收入(营业收入)的比率。

　　【该题针对“企业价值评估”知识点进行考核】

　　31、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查企业收购的概念。企业收购是指一个企业用现金、有价证券等方式购买另一家企业的资产或股权，以获得对该企业控制权的一种经济行为。

　　【该题针对“收购与兼并”知识点进行考核】

　　32、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查要约并购。要约并购是买方向目标公司的股东就收购股票的数量、价格、期限、支付方式等发布公开要约，以实现并购目标公司的并购方式。

　　【该题针对“收购与兼并”知识点进行考核】

　　33、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查企业并购的类型。横向并购即处于同一行业的两个或多个企业所进行的并购。题干中两个企业都是房地产企业，所以属于横向并购。

　　【该题针对“收购与兼并”知识点进行考核】

　　34、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查并购的类型。承担债务式并购可以减少并购企业在并购中的现金支出，但有可能影响并购企业的资本结构。

　　【该题针对“收购与兼并”知识点进行考核】

　　35、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查企业并购的类型。按涉及被并购企业的范围来划分，企业并购分为整体并购和部分并购。

　　【该题针对“收购与兼并”知识点进行考核】

　　36、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查非杠杆并购的概念。非杠杆并购即并购企业不用被并购企业自有资金及营运所得来支付或担保支付并购价格的并购方式。

　　【该题针对“收购与兼并”知识点进行考核】

　　37、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查纵向并购。纵向并购， 即处于同类产品且不同产销阶段的两个或多个企业所进行的并购。

　　【该题针对“收购与兼并”知识点进行考核】

　　38、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查净现值的概念。净现值是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本率或企业要求达到的报酬率折算为现值，加总后减去初始投资以后的余额。

　　【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　39、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查内部报酬率。在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内部报酬率大于或等于企业的资本成本率或必要报酬率就采纳。

　　【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　40、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查净现值法的缺点。净现值法的缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率水平;优点是考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益。

　　【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　41、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查内部报酬率法的缺点。内部报酬率法的缺点是计算过程比较复杂，特别是每年的NCF不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能求得;其优点是考虑了货币的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，且概念易于理解。

　　【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　42、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查净现值的计算。在题干中已经把每年的净现金做出了折现，所以净现值=(7272+7103.6+5932.9+6283.6+7576.2)-35000=-831.7。

　　【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　43、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查净现值的计算。净现值=450×3.17+380×0.621-1500=162.48(万元)。

　　【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　44、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查获利指数的计算。在题干中已经把每年的净现金做出了折现，所以获利指数=(7272+7103.6+5932.9+6283.6+7576.2)/35000=0.98。

　　【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　45、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查内部报酬率的决策规则。内部报酬率的决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内部报酬率大于或等于企业的资本成本率或必要报酬率，则采纳方案;在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选择内部报酬率超过资本成本率或必要报酬率最多的投资项目。

　　【该题针对“贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　46、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查现金流量估算。通常按项目期间，将现金流量分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。

　　【该题针对“现金流量估算——初始现金流量和营业现金流量”知识点进行考核】

　　47、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查现金流量的相关内容。初始现金流量包括流动资产投资，终结现金流量包括原来垫支在各种流动资产上的资金的收回，所以在估算初始现金流量和终结现金流量时均要考虑流动资产。

　　【该题针对“现金流量估算——初始现金流量和营业现金流量”知识点进行考核】

　　48、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查初始现金流量的计算。初始现金流量=100+50+38+60=248(万元)。

　　【该题针对“现金流量估算——初始现金流量和营业现金流量”知识点进行考核】

　　49、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查每年营业净现金流量的计算。营业净现金流量=净利+折旧=每年营业收入-付现成本-所得税=1500-800-(1500-800-45)×25%=536.25(万元)。

　　【该题针对“现金流量估算——初始现金流量和营业现金流量”知识点进行考核】

　　50、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查终结现金流量。终结现金流量包括固定资产的残值收入或变价收入、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回、停止使用的土地的变价收入。

　　【该题针对“现金流量估算——终结现金流量”知识点进行考核】

　　51、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查调整现金流量法的概念。调整现金流量法是把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，然后用无风险报酬率作为折现率计算净现值。

　　【该题针对“项目风险的衡量与处理方法”知识点进行考核】

　　52、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查项目风险的衡量和处理方法——调整现金流量法和调整折现率法。

　　【该题针对“项目风险的衡量与处理方法”知识点进行考核】

　　53、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查资本成本。资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价，这里的资本是指企业所筹集的长期资本，包括股权资本和长期债务资本。

　　【该题针对“资本成本的概述”知识点进行考核】

　　54、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查资本成本的相关内容。资本成本分为个别资本成本和综合资本成本，一般用相对数表示，称为个别资本成本率和综合资本成本率。

　　【该题针对“资本成本的概述”知识点进行考核】

　　55、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查资本结构的影响因素。资本结构的影响因素主要有企业财务目标、经营状况的稳定性和成长性、企业的财务状况和信用等级、企业资产结构、企业投资者及管理当局的态度、行业特征及发展周期、经济环境的税务政策及货币政策。

　　【该题针对“资本结构决策”知识点进行考核】

　　56、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查最佳资本结构的概念。最佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本率最低，同时使企业价值最大的资本结构。

　　【该题针对“资本结构决策”知识点进行考核】

　　57、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查每股利润分析法。每股利润分析法是利用每股利润无差别点进行资本结构决策的方法。每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前盈余点。

　　【该题针对“资本结构决策”知识点进行考核】

　　58、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查资本结构决策的相关内容。当企业的实际EBIT大于无差别点时，选择资本成本固定型筹资方式(银行贷款、发行债券或优先股)筹资较为有利;实际EBIT小于无差别点时，选择资本成本非固定型筹资方式，如发行普通股。

　　【该题针对“资本结构决策”知识点进行考核】

　　59、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查早期资本结构理论。早期的资本结构理论包括净收益观点、净营业收益观点、传统观点。选项D属于现代资本结构理论。

　　【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】

　　60、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查早期资本结构理论中的净收益观点。净收益观点忽略了财务风险，如果公司的债务资本过多，债务资本比例过高，财务风险就会很高，公司的综合资本成本率就会上升，公司的价值反而下降。

　　【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】

　　61、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查现代的资本结构理论。根据代理成本理论，债权资本适度的资本结构会增加股东的价值。

　　【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】

　　62、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查现代资本结构理论中的代理成本理论。代理成本理论指出，公司债务的违约风险是财务杠杆系数的增函数。所以选项A错误。

　　【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】

　　63、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查啄序理论。啄序理论：该理论认为公司倾向于首先采用内部筹资，因而不会传递任何可能对股价不利的信息;如果需要外部筹资，公司将先选择债权筹资，再选择其他外部股权筹资，这种筹资顺序的选择也不会传递对公司股价产生不利影响的信息。按照啄序理论，不存在明显的目标资本结构。

　　【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】

　　64、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查债转股。债转股的积极效应体现在：能够使被投资公司降低债务负担;能够使债权人获得通过债务企业上市、股权交易或股票回购方式收回全部投资的机会。

　　【该题针对“资产置换与资产注入、债转股与以股抵债”知识点进行考核】

　　65、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查综合资本成本率的概念。综合资本成本率是指一个企业全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算。

　　【该题针对“综合资本成本率”知识点进行考核】

　　66、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查综合资本成本率的决定因素。个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。

　　【该题针对“综合资本成本率”知识点进行考核】

　　67、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查财务杠杆。财务杠杆系数，是指普通股每股收益变动率与息税前盈余变动率的比值。

　　【该题针对“杠杆理论”知识点进行考核】

　　68、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查债转股。债转股是指公司债权人将其对公司享有的合法债权转为出资(认购股份)，增加公司注册资本的行为。债转股带来的变化是公司的债务资本转成权益资本、该出资者身份由债权人身份转变为股东身份。

　　【该题针对“资产置换与资产注入、债转股与以股抵债”知识点进行考核】

　　69、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查非贴现现金流量指标。非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的指标，一般包括投资回收期(静态)和平均报酬率。

　　【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】

　　70、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查投资回收期。投资回收期法的概念容易理解，计算简便，但这一指标没有考虑资金的时间价值，没有考虑回收期满后的现金流量。

　　【该题针对“非贴现现金流量指标”知识点进行考核】