2016年房地产估价师经营与管理模拟预测试卷一_第9页

　　=6000元/(0.25%-05%)×{1-[(1+0.5%)/(1+0.25%)]60}=386840.23元

　　(3)P3=A2/i[1-1/(1+i)n]=1000元10.25%×[1-1/(1+0.25%)60]=55652.36元

　　(4)P=P1+P2+P3=(500000+386840.23+55652.36)元=942492.59元

　　(5)5年后的终值为：F=P(1+i)n=942492.59元×(1+0.25%)60=1094815.21元

　　(6)可购住房总价为：1094815.21元/50%=2189630.42元

　　(7)可购住房单价为：2189630.42元/120㎡=18246.92元/㎡

　　(二)解：

　　1.编制资本金现金流量表

　　(1)甲方案的资本金现金流量见下表。

　　资本金现金流量表(单位：万元)

　　年还本付息A=Pi(1+i)n/[(1+i)n-1]=300×8%×(1+8%)10/[(1+8%)10-1]=44.71万元

　　(2)乙方案的资本金现金流量见下表。

　　资本金现金流量表单位·万元

　　2.用差额投资内部收益率法进行方案比选

　　(1)进行单一方案评价

　　NPV甲={-300+67.79/15%×[1-1/(1+15%)5]+73.41/15%×[1-1/(1+15%)5]×1/(1+15%)5+12403/15%×[1-1/(1+15%)5]×1/(1+15%)10+13024/15%×[1-1/(1+15%)4]×1/(1+15%)15}万元=(-300+227.24+122.35+102.77+45.70)万元=19806万元

　　因为NPV甲>0，所以甲方案可行。

　　NPV乙={-400+85/15%×[1-1/(1+15%)10]+155/15%×[1-1/(1+15%)9]×1/(1+15%)10}万元=(-400+426.60+182.82)万元=209.4万元

　　因为NPV乙>0，所以乙方案可行。

　　(2)用差额投资内部收益进行方案比选

　　因为乙方案投资高于甲方案，由乙方案减去甲方案得到的现金流量表如下。

　　(3)计算(乙-甲)差额内部收益率

　　令i1=16%

　　NPV1={-100+17.21/16%×[1-1/(1+16%)5]+11.59/16%×[1-1/(1+16%)5]×1/(1+16%)5+30.97/16%×[1-1/(1+16%)5]×1/(1+16%)10+2476/16%×[1-1/(1+16070)4]×1/9(1+15%)15}万元=488万元

　　令12=17%

　　NPV1={-100+17.21/17%×[1-1/(1+17%)5]+11.59/17%×[1-11(1+17%)5]×11(1+17%)5+30.97/17%×[1-1/(1+17%)5]×1/(1+17%)10+24.76/17%×[1-1/(1+17%)4]×1/(1+15%)15}万元=-0.97万元

　　FIRR=16%+488/(4.88+097)×1%=16.83%

　　因为FIRR=1683%>15%，所以乙方案优于甲方案。