2018年注册会计师《财务成本管理》真题及答案_第4页

　　四、综合题

　　甲公司是一家制造业上市公司，生产 A、B、C 三种产品，最近几年，市场需求旺盛，

　　公司正在考虑通过筹资扩大产能。2018 年，公司长期债务 10000 万元，年利率 6%，流

　　通在外普通股 1000 万股，每股面值 1 元，无优先股。

　　资料一：A、B、C 三种产品都需要通过一台关键设备加工，该设备是公司的关键限制

　　资源。

　　年加工能力 2500 小时。假设 A、B、C 三种产品当年生产当年销售。年初年末无存

　　货，预计 2019 年 A、B、C 三种产品的市场正常销量及相关资料如下：

　　资料二：为满足市场需求，公司 2019 年初拟新增一台与关键限制资源相同的设备，

　　需要筹集 10000 万元。该设备新增年固定成本 600 万元，原固定成本总额 1000 万元照

　　常发生，现有两种筹资方案可供选择。

　　方案 1：平价发行优先股筹资 6000 万元，面值 100 元，票面股息率 10%，按每份

　　市价 1250 元发行债券筹资 4000 万元，期限 10 年，面值 1000 元，票面利率 9%。

　　方案 2：平价发行优先股筹资 6000 万元，面值 100 元，票面股息率 10%，按每份

　　市价 10 元发行普通股筹资 4000 万元。

　　资料三：新增关键设备到位后，假设 A 产品尚有市场空间，其他条件不变，如果剩余

　　产能不能转移，公司拟花费 200 万元进行广告宣传，通过扩大 A 产品的销量实现剩余产

　　能的充分利用。

　　公司的企业所得税税率为 25%。

　　要求：

　　(1)根据资料一，为有效利用现有的一台关键设备，计算公司 A、B、C 三种产品的

　　生产安排优先顺序和产量，在该生产安排下，公司的经营杠杆和财务杠杆各是多少?

　　(2)根据资料二，采用每股收益无差别点法，计算两个方案每股收益无差别点的息税

　　前利润，并判断公司应选择哪一个筹资方案。在该筹资方案下，公司的经营杠杆、财务杠杆、

　　每股收益各是多少?

　　(3)结合要求(1)、(2)的结果，需要说明经营杠杆、财务杠杆发生变化的主要原

　　因。

　　(4)根据资料三，计算并判断公司是否应利用该剩余产能。