2020年注册会计师考试《经济法》章节练习：第七章_第2页

　　二、多项选择题

　　1、下列因素发生变动，会导致看涨期权价值和看跌期权价值反向变动的有(　)。

　　A、股票价格

　　B、执行价格

　　C、到期时间

　　D、无风险报酬率

　　2、甲投资人同时买入一支股票的1份看涨期权和1份看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果不考虑期权费的时间价值，下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有(　)。

　　A、到期日股票价格低于41元

　　B、到期日股票价格介于41元至50元之间

　　C、到期日股票价格介于50元至59元之间

　　D、到期日股票价格高于59元

　　3、下列关于对敲的表述中，正确的有(　)。

　　A、多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同

　　B、空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同

　　C、多头对敲的最坏结果是股价等于执行价格，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本

　　D、当股价小于执行价格时，多头对敲的最低净收入为看跌期权的执行价格，最低净收益为期权价格

　　4、假设看跌期权的执行价格与股票购入价格相等，则下列关于保护性看跌期权的表述中，不正确的是(　)。

　　A、保护性看跌期权就是股票加空头看跌期权组合

　　B、保护性看跌期权的最低净收入为执行价格，最大净损失为期权价格

　　C、当股价大于执行价格时，保护性看跌期权的净收入为执行价格，净损益为期权价格

　　D、当股价小于执行价格时，保护性看跌期权的净收入为执行价格，净损失为期权价格

　　5、空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则下列结论正确的有(　)。

　　A、空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入

　　B、如果股票价格>执行价格，则组合的净收入=执行价格-股票价格

　　C、如果股票价格<执行价格，则组合的净收入=股票价格-执行价格

　　D、只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益

　　6、下列关于期权估值原理的表述中，正确的有(　)。

　　A、在复制原理下，需要运用财务杠杆投资股票来复制期权

　　B、在复制原理下，每一步计算都要复制投资组合

　　C、风险中性原理是复制原理的替代办法

　　D、采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的

　　7、利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算期权价值时，影响期权价值的因素有(　)。

　　A、股票报酬率的方差

　　B、期权的执行价格

　　C、标准正态分布中离差小于d的概率

　　D、期权到期日前的时间

　　8、假设ABC公司的股票现在的市价为80元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为85元，到期时间6个月。6个月以后股价有两种可能：上升33.33%，或者降低25%。无风险报酬率为每年4%。现拟建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得6个月后该组合的价值与看涨期权相等。则下列计算结果正确的有(　)。

　　A、在该组合中，购进股票的数量0.4643股

　　B、在该组合中，借款的数量为27.31元

　　C、看涨期权的价值为9.834元

　　D、购买股票的支出为37.144元

　　9、某投资人购买了一项欧式看涨期权，标的股票的当前市价为50元，执行价格为50元， 1年后到期，期权价格为5元。以下表述中不正确的有(　)。

　　A、如果到期日的股价为60元，期权到期日价值为10元，投资人的净损益为5元

　　B、如果到期日前的股价为53元，该期权处于实值状态，期权持有人一定会执行期权

　　C、如果到期日前的股价为53元，该期权处于实值状态，期权持有人可能会执行期权

　　D、如果到期日的股价为53元，期权持有人会执行期权

　　10、如果期权已经到期，则下列结论成立的有(　)。

　　A、时间溢价为0

　　B、内在价值等于到期日价值

　　C、期权价值等于内在价值

　　D、期权价值等于时间溢价

　　11、利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时，下列表述正确的有 (　)。

　　A、在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权未来所派发的全部股利的现值

　　B、在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值

　　C、模型中的无风险报酬率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率

　　D、美式期权的价值低于欧式期权

　　12、下列关于看跌期权的说法中，正确的有(　)。

　　A、通常情况下，看跌期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升

　　B、如果在到期日股票价格高于执行价格则看跌期权没有价值

　　C、看跌期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本

　　D、看跌期权的到期日价值，称为期权购买人的“损益”

　　13、下列有关风险中性原理的说法中，正确的有(　)。

　　A、假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的期望报酬率都应当是无风险报酬率

　　B、风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险

　　C、在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值

　　D、假设股票不派发红利，期望报酬率=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比