2020年注册会计师考试财务成本管理强化提升试题：长期筹资_第3页

　　参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1.【正确答案】A

　　【答案解析】债券的发行价格=1000×10%×(P/A，12%，5)+1000×(P/F，12%，5)=100×3.6048+1000×0.5674=927.88(元)

　　2.【正确答案】C

　　【答案解析】债务筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。与后者相比，债务筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还;不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担;其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。

　　3.【正确答案】A

　　【答案解析】内含报酬率是使净现值为0的折现率，设折现率为i，则：

　　-1000+80×(P/A，i，20)+579.8×(P/F，i，10)+1000×(P/F，i，20)=0

　　当i=10%的时候，80×(P/A，10%，20)+579.8×(P/F，10%，10)+1000×(P/F，10%，20)=1053.2

　　当i=12%的时候，80×(P/A，12%，20)+579.8×(P/F，12%，10)+1000×(P/F，12%，20)=887.9476

　　(10%-i)/(10%-12%)=(1053.2-1000)/(1053.2-887.9476)，计算得出结果i=10.64%。

　　4.【正确答案】C

　　【答案解析】在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低权益净利率，所以选项C的说法不正确。

　　5.【正确答案】D

　　【答案解析】可转换债券筹资的缺点包括：(1)股价上涨风险;(2)股价低迷风险;(3)筹资成本高于普通债券。可转换债券的票面利率低于同一条件下的普通债券的利率，因为可转换债券转股之后可以获得股利以及股票出售的资本利得收益。

　　6.【正确答案】B

　　【答案解析】假设报酬率为k，则有：1100=1000×8%×(P/A，K，5)+20×(1+5%) 5×40×(P/F，K，5)，利用内插法，求得：K=6%。

　　7.【正确答案】D

　　【答案解析】直接发行股票的缺点是筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。所以选项D的说法不正确。

　　8.【正确答案】C

　　【答案解析】选项C中，应该把“以高者作为加权平均净资产收益率的计算标准”改为“以低者作为加权平均净资产收益率的计算标准”。

　　9.【正确答案】B

　　【答案解析】节税是长期租赁存在的重要原因，所得税制度对于融资租赁的促进，主要表现在允许一部分融资租赁的租赁费税前扣除。选项B不正确。

　　10.【正确答案】B

　　【答案解析】节税是长期租赁存在的重要原因。如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在。所以选项B的说法不正确。

　　11.【正确答案】B

　　【答案解析】选项B中，应该把30%～50%改为20%～40%。

　　二、多项选择题

　　12.【正确答案】ABC

　　【答案解析】长期借款的偿还方式有：定期支付利息、到期一次偿还本金;定期等额偿还;平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分。

　　13.【正确答案】AD

　　【答案解析】附认股权证债券筹资的优点有：(1)可以有效降低融资成本;(2)股权证的发行人主要是高速增长的小公司，这些公司有较高的风险，直接发行债券需要较高的票面利率。通过发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。

　　14.【正确答案】CD

　　【答案解析】设置不可赎回期的目的，在于保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权，强制债券持有人过早转换债券，所以选项A错误。设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失，是保护债券发行公司的利益，所以选项B错误。

　　15.【正确答案】AB

　　【答案解析】为了吸引投资者，他们有两种选择，一个是设定很高的利率，承担高成本;另一个选择是采用期权与债券捆绑，向投资者提供潜在的升值可能性，适度抵消遭受损失的风险。所以选项AB是答案。

　　16.【正确答案】ABCD

　　【答案解析】在我国，配股权是指当股份公司需再筹集资金而向现有股东发行新股时，股东可以按原有的持股比例以较低的价格购买一定数量的新发行股票。这样做的目的有：(1)不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利;(2)因发行新股将导致短期内每股收益稀释，通过折价配售的方式可以给老股东一定的补偿;(3)鼓励老股东认购新股，以增加发行量。所以本题的选项ABCD均是答案。

　　17.【正确答案】BCD

　　【答案解析】由于普通股没有固定到期日，不用支付固定的利息，因此财务风险小。选项B、C、D都属于普通股融资的优点。

　　18.【正确答案】ABC

　　【答案解析】认股权证与股票看涨期权的区别：(1)股票看涨期权执行时，其股票来自二级市场;而当认股权证执行时，其股票是新发股票。认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。股票看涨期权不存在稀释问题。选项A的说法正确。(2)股票看涨期权时间短，通常只有几个月，认股权证期限长，可以长达10年，甚至更长。选项B的说法正确。(3)布莱克-斯科尔斯模型假设没有股利支付，股票看涨期权可以适用;认股权证不能假设有效期限内不分红，5~10年不分红很不现实，不能用布莱克-斯科尔斯模型估价。选项C的说法正确。认股权证与股票看涨期权均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动。选项D的说法不正确。

　　19.【正确答案】ABD

　　【答案解析】与债券相比，不支付优先股股利不会导致公司破产。所以选项C的说法不正确。

　　20.【正确答案】AD

　　【答案解析】年折旧=2000×(1-5%)/5=380(万元)

　　两年折旧抵税现值=380×25%×(P/A，8%，2)=169.41(万元)

　　两年后资产账面价值=2000-2×380=1240(万元)

　　两年后资产残值税后流入=1100+(1240-1100)×25%=1135(万元)

　　两年后资产残值税后流入现值=1135×(P/F，8%，2)=973.04(万元)