2020年注册会计师《财管》章节习题：第十章_第3页

　　参考答案及解析

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】普通股筹资的缺点：(1)普通股的资本成本较高;(2)可能会分散公司的控制权;(3)信息披露成本大，增加了公司保护商业秘密的难度;(4)股票上市会增加公司被收购的风险。

　　2.

　　【答案】C

　　【解析】配股除权参考价=(配股前每股价格+配股价格×股份变动比例)/(1+股份变动比例)=(28.2+26×10%)/(1+10%)=28(元)。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80%。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】若预测市场利率将下降，企业应与银行签订浮动利率借款合同，此时对企业有利。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】长期债券筹资的优点包括筹资规模较大、具有长期性和稳定性和有利于资源优化配置。长期债券筹资的缺点包括发行成本高、信息披露成本高和限制条件多。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益，所以选项D错误。

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】税前普通股资本成本=12%/(1-25%)=16%，选项C处在债务的市场利率8%和税前普通股成本16%之间，可以被发行人和投资人同时接受。

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】认股权证与股票看涨期权在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】选项B、C均是设置合理的赎回条款的目的。选项D是强制性转换条款设置的目的。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】在杠杆租赁情况下，出租人既是资产的出租者，同时又是款项的借入者，通过租赁既要收取租金，又要支付借贷债务。

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】ABC

　　【解析】公开发行股票的发行成本高，发行成本低是非公开发行的优点。

　　2.

　　【答案】BCD

　　【解析】本题选项A属于股票代销的优点，选项C属于证券公司的优惠。选项B、D属于股票包销的优点。

　　3.

　　【答案】AD

　　【解析】配股除权参考价=(配股前股票市值+配股价格×配股数量)/(配股前股数+配股数量)

　　每股股票配股权价值=(配股除权参考价-配股价格)/(购买一股新配股所需的原股数)

　　所以涉及到各股价名称，①配股前股票市值;②配股价格;③配股除权参考价;④除权后股票交易市价;⑤配股权价值。

　　除权后股票交易市价④>③配股除权参考价，称为填权;

　　除权后股票交易市价④<③配股除权参考价，称为贴权;

　　配股权的执行价格②<①配股前股票市价，称为实值期权;

　　配股权的执行价格②>①配股前股票市价，称为虚值期权。

　　4.

　　【答案】AD

　　【解析】债务筹资需要定期支付利息，到期偿还本金，所以筹资风险较高，选项A正确;由于债务投资人的风险小，要求的投资报酬率低，而且利息可以抵税，所以债务筹资的资本成本较低，选项D正确。

　　5.

　　【答案】ABC

　　【解析】选项D属于特殊性保护条款的内容。

　　6.

　　【答案】AD

　　【解析】当企业资金有结余时，可提前赎回债券;当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。

　　7.

　　【答案】BCD

　　【解析】上市公司公开发行优先股应当在公司章程中规定一下事项：

　　(1)采取固定股息率;

　　(2)在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息;

　　(3)未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一个会计年度;

　　(4)优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。

　　商业银行发行优先股补充资本的，可就第(2)项和第(3)项事项另行约定。

　　8.

　　【答案】ABD

　　【解析】因为可转换债券转换期较长，在将来转换股票时，对公司股价的影响也较温和，从而有利于稳定公司股价，选项C不正确。

　　9.

　　【答案】ACD

　　【解析】可转换债券的类型繁多，千姿百态，它允许发行者规定可赎回条款、强制性转换条款等，而附认股权证债券的灵活性较差，所以选项B不正确。

　　10.

　　【答案】BC

　　【解析】折旧抵税额的折现率。使用折旧额乘以所得税率计算折旧抵税额，隐含了一个假设，就是全部折旧抵税额均有足够的应税所得用于抵税，并且公司适用的税率将来不会变化。实际上经营总有不确定性，有些公司的盈利水平很低，没有足够的应税所得用于折旧抵税，适用税率也可能有变化。因此，折旧抵税额的风险比租金大一些，折现率也应高一些。所以选项B错误。通常认为，持有资产的经营风险大于借款的风险，因此期末资产余值的折现率要比借款利率高。多数人认为，资产余值应使用项目的必要报酬率即加权平均资本成本作为折现率。所以选项C错误。