2020注会cpa考试《财务成本管理》章节习题：期权价值评估_第2页

　　二、多项选择题

　　【多选题】期权是指一种合约，下列表述不正确的有(　　)。

　　A.合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进一种资产的权利

　　B.期权出售人应拥有标的资产，以便期权到期时双方应进行标的物的交割

　　C.期权是一种特权，期权合约的买卖双方只有权利没有义务

　　D.期权合约至少要涉及购买人和出售人两方

　　【答案】ABC

　　【解析】期权合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利，A错误;期权出售人不一定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的，期权购买人也不一定真的想购买资产标的物，因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可,B错误;期权是一种特权，持有人只有权利没有义务,C错误。

　　【多选题】下列属于美式看跌期权的特征的是(　　)。

　　A.该期权只能在到期日执行

　　B.该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行

　　C.持有人在到期日或到期日之前，可以以固定价格购买标的资产的权利

　　D.持有人在到期日或到期日前，可以以固定价格出售标的资产的权利

　　【答案】BD

　　【解析】A选项是欧式期权的特征;C选项是美式看涨期权的特征。

　　【多选题】甲投资人同时买入一支股票的1份看涨期权和1份看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果不考虑期权费的时间价值，下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有(　　)。(2014年)

　　A.到期日股票价格低于41元

　　B.到期日股票价格介于41元至50元之间

　　C.到期日股票价格介于50元至59元之间

　　D.到期日股票价格高于59元

　　【答案】AD

　　【解析】多头对敲，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，本题期权购买成本是9元，执行价格是50元，所以股价必须大于59或者小于41。

　　【多选题】对于未到期的看涨期权来说，当其标的资产的现行市价低于执行价格时(　　)。

　　A.该期权处于虚值状态

　　B.该期权当前期权价值为零

　　C.该期权处于实值状态

　　D.该期权当前价值可以大于零

　　【答案】AD

　　【解析】其内在价值为零，但仍有“时间溢价”，因此仍可以按正的价格出售，其价值大于零。

　　【多选题】在其他条件不变的情况下，下列变化中能够引起看涨期权价值上升的有(　　)。

　　A.标的资产价格上升

　　B.期权有效期内预计发放红利增加

　　C.无风险利率提高

　　D.股价波动加剧

　　【答案】ACD

　　【解析】在除息日后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低。

　　【多选题】下列表述正确的有(　　)。

　　A.看涨期权的期权价值不会超过执行价格

　　B.看跌期权的期权价值不会超过执行价格

　　C.看涨期权的期权价值不会超过股票价格

　　D.看跌期权的期权价值不会超过股票价格

　　【答案】BC

　　【解析】对于看涨期权来说，期权的价值上不会超过股价;对于看跌期权来说，期权的价值不会超过执行价格。