2020年注册会计师考试《财务成本管理》经典习题及答案（十四）_第3页

　　三、计算分析题

　　1、F公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资5000万元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：

　　(1)可转换债券按面值发行，期限10年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为20元。

　　(2)可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时，F公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。

　　(3)F公司股票的当前价格为15元，预期股利为0.715元/股，股利年增长率预计为6%。

　　(4)当前市场上等风险普通债券的市场利率为7%。

　　(5)F公司适用的企业所得税税率为25%。

　　(6)为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。

　　已知：(P/A，7%，10)=7.0236;(P/F，7%，10)=0.5083;(P/A，7%，2)=1.808;(P/F，7%，2)=0.8734;(P/A，8%，8)=5.7466;(P/F，8%，8)=0.5403;

　　(P/A，6%，8)=6.2098;(P/F，6%，8)=0.6274;

　　(P/A，7%，8)=5.9713;(P/F，7%，8)=0.5820。

　　要求：

　　<1> 、计算发行日每份纯债券的价值。

　　<2> 、计算第8年年末每份可转换债券的底线价值。

　　<3> 、计算可转换债券的税前资本成本，判断拟定的筹资方案是否可行并说明原因。

　　<4> 、如果筹资方案不可行，F公司拟采取修改转换价格的方式，请问转换价格修改到多少才可行。

　　2、F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目。

　　公司拟按面值发行10年期的附认股权证债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权证只能在第5年末行权，行权时每张认股权证可按15元的价格购买1股普通股。预计公司未来可持续增长率为12%。目前等风险普通债券的市场利率为10%。假设发行费用忽略不计。

　　要求：

　　<1> 、计算附认股权证债券的税前资本成本，判断该债券发行是否可行，如果不可行，说明其可行的区间范围，并提出可行的调整措施(无需量化)。