2020年注册会计师考试《财务成本管理》经典习题及答案（十一）_第3页

　　答案与解析

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。

　　2.

　　【答案】D

　　【解析】以所拥有的其他公司的有价证券支付的股利，属于财产股利。

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】我国上市公司的除息日通常是在股权登记日的下一个交易日。由于在除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利，而自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利，所以选项B正确。

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】除息日也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，将股票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】本题的主要考核点是股利无关论的含义。股利无关论认为投资者并不关心公司股利分配，而且股利的支付比率不影响公司的价值。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。这样经营者可以比较灵活调整资本结构，保证资本成本较低。所以选项C正确。

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构(最佳资本结构)，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

　　9.

　　【答案】B

　　【解析】从题中可知，不能增加负债筹资，那么只能用股权筹资。由于普通股股票和吸收直接投资的资本成本均高于利润留存，所以应采用利润留存满足资金需要，那么就要保证较高的利润留存率，较低的股利支付率，所以应减少股利的支付，选项B正确。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】较高的股利支付会减少公司的现金持有量，使得公司的流动性降低，所以流动性本来就较差的公司适宜采用低股利政策，选项A不正确;举债能力强的公司能够及时地筹措到所需的现金，所以可能采用高股利政策，选项B正确;有良好投资机会的公司，需要强大的资本支持，因而往往少发放股利，将大部分盈余用于投资，选项C不正确;资产负债率较高的公司为了降低财务风险，会选择减少股利的支付以偿还债务，选项D不正确。

　　11.

　　【答案】D

　　【解析】除权(息)参考价=8/10×(1+5%)/(10%-5%)=16.8(元)。

　　12.

　　【答案】D

　　【解析】增加的股数=500×20%=100(万股)，未分配利润按市价减少：20×100=2000(万元)，所以未分配利润=5600-2000=3600(万元)。

　　13.

　　【答案】A

　　【解析】除权(息)参考价=(24.45-0.06)/(1+0.3+0.5)=13.55(元)。

　　14.

　　【答案】C

　　【解析】支付现金股利不会增加流通在外的普通股股数，同时由于资产和股东权益的减少会改变资本结构;增发普通股会增加流通在外的普通股股数，但由于资产和股东权益的增加也会改变公司资本结构;股票分割会增加流通在外的普通股股数，但不会引起资产、负债和股东权益的增减变化，因此不会改变公司资本结构;股票回购会减少流通在外的普通股股数，同时由于资产和股东权益的减少会改变公司的资本结构。

　　15.

　　【答案】C

　　【解析】公司将回购的股份奖励给本公司员工，不得超过本公司已发行股份总额的5%。

　　16.

　　【答案】C

　　【解析】股票回购的方式按照不同的分类标准主要有以下几种：

　　(1)按照股票回购的地点不同，可以分为场内公开收购、场外协议收购;

　　(2)按照股票回购的对象不同，可以分为资本市场上进行随机回购、向全体股东招标回购、向个别股东协商回购;

　　(3)按照筹资方式不同，可以分为举债回购、现金回购、混合回购;

　　(4)按照回购价格的确定方式不同，可以分为固定价格要约回购、荷兰式拍卖回购。

　　17.

　　【答案】C

　　【解析】负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】BCD

　　【解析】只有在股权登记日这一天登记在册的股东才有资格领取本期股利，而这一天之后登记在册的股东，即使是在股利支付日之前买入的股票，也无权领取本期分配的股利。

　　2.

　　【答案】ABCD

　　【解析】在股票登记日及之前购入股票的投资者可以享有本次股利，在股票登记日之后购入股票的投资者不可以享有;除息日在股权登记日之后，所以在除息日当天及以后购入股票均不得享有本次股利。

　　3.

　　【答案】ABCD

　　【解析】股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。这一理论是建立在下列假设之上提出的：(1)公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解;(2)不存在股票的发行和交易费用;(3)不存在个人或公司所得税;(4)不存在信息不对称;(5)经理与外部投资者之间不存在代理成本。

　　4.

　　【答案】ABCD

　　【解析】选项A、B、C、D均是股利无关论的观点。

　　5.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本题主要考查各种股利分配政策的特点，以上说法都是正确的。

　　6.

　　【答案】BC

　　【解析】本题的主要考核点是剩余股利分配政策需注意的问题。采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，所以选项A正确;但保持目标资本结构，不是指保持全部资产的负债比率不变，无息负债和短期借款不可能也不需要保持某种固定比率，所以选项B错误;分配股利的现金问题是营运资金管理问题，如果现金不足，可以通过短期借款解决，与股利分配政策无直接关系，所以选项C错误;只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配。超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则，因此在剩余股利分配政策下，公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分，所以选项D正确。

　　7.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本题各个选项说法均正确。

　　8.

　　【答案】ABCD

　　【解析】制定股利分配政策应考虑的公司因素：(1)盈余的稳定性;(2)公司的流动性;(3)举债能力;(4)投资机会;(5)资本成本;(6)债务需要。

　　9.

　　【答案】ABC

　　【解析】每股收益=净利润/股数，发放股票股利导致股数增加，所以每股收益降低;由于市盈率不变，市盈率=每股市价/每股收益，每股收益降低，所以每股市价降低;而发放股票股利只是改变股权内部，将未分配利润转为股本或股本与资本公积，总股权没有改变，所以企业资本结构没有发生变化。

　　10.

　　【答案】ABC

　　【解析】发放股票股利以后，如果盈利总额与市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降，因此选项A、B、C是正确的。

　　11.

　　【答案】AD

　　【解析】股票分割使得每股股票面值变小，股数变大，市盈率=每股市价/每股收益，净利润不变，股数增加，所以每股收益减少，而市盈率不变，所以每股市价减少;股东权益总额不变，由于股数增加，所以每股净资产降低，所以选项A、D正确。

　　12.

　　【答案】BC

　　【解析】选项A，股票回购不属于股利支付方式，现金股利属于股利支付方式;选项D，股票回购会减少普通股股数，现金股利不改变普通股股数。