2019注册会计师考试《财务成本管理》阶段提升练习（2）_第2页

　　【计算题】甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用改进的财务分析体系对公司2013年度业绩进行评价，主要的管理用报表数据如下：(单位：万元)

　　股东正在考虑采用如下两种业绩评价指标对甲公司进行业绩评价：

　　(1)使用权益净利率作为业绩评价指标，2013年的权益净利率超过2012年的权益净利率即视为完成业绩目标。

　　(2)使用经济增加值作为业绩评价指标，净负债代表负债的平均水平，资本结构(净负债/股东权益)按照账面比例计算。已知无风险利率为4%，平均风险股票的报酬率为12%，2012年股东要求的报酬率为16%。

　　(3)已知无风险利率为4%，平均风险股票的报酬率为12%，2012年股东要求的报酬率为16%。2012年净负债和股东权益分别为8000万元和12000万元;2013年净负债和股东权益均为12500万元。该公司所得税率25%。

　　甲公司的企业所得税税率为25%。为简化计算，计算相关财务指标时，涉及到的资产负债表数据均使用其各年年末数据，经济增加值计算没有需要调整的项目。

　　要求：

　　(1)如果采用权益净利率作为评价指标，计算甲公司2012年、2013年的权益净利率，评价甲公司2013年是否完成业绩目标。

　　(2)使用管理用财务报表的分析体系，计算影响甲公司2012年、2013年权益净利率高低的三个驱动因素，定性分析甲公司2013年的经营管理业绩和理财业绩是否得到提高。

　　(3)如果采用经济增加值作为业绩评价指标，计算2013年普通股资本成本、加权平均资本成本和经济增加值。评价甲公司2013年是否完成业绩目标。(提示：计算2013年普通股资本成本时，需要考虑资本结构变化的影响。)

　　要求：

　　(1)如果采用权益净利率作为评价指标，计算甲公司2012年、2013年的权益净利率，评价甲公司2013年是否完成业绩目标。

　　(2)使用管理用财务报表的分析体系，计算影响甲公司2012年、2013年权益净利率高低的三个驱动因素，定性分析甲公司2013年的经营管理业绩和理财业绩是否得到提高。

　　(3)如果采用经济增加值作为业绩评价指标，计算2013年普通股资本成本、加权平均资本成本和经济增加值。评价甲公司2013年是否完成业绩目标。(提示：计算2013年普通股资本成本时，需要考虑资本结构变化的影响。)

　　『正确答案』

　　(1)

　　2012年的权益净利率=(1920÷12000)×100%=16%

　　2013年的权益净利率=(2225÷12500)×100%=17.8%

　　2013年的权益净利率高于2012年，甲公司2013年完成业绩目标。

　　(2)

　　2013年的净经营资产净利率与2012年相同，公司的经营管理业绩没有提高。

　　2013年的税后利息率低于2012年，净财务杠杆高于2012年，公司的理财业绩得到提高。

　　(3)

　　股东要求的报酬率=无风险利率+平均市场风险溢价×β权益

　　2012年的β权益=(16%-4%)÷(12%-4%)=1.5

　　β资产=1.5÷[1+(1-25%)×(8000/12000)]=1

　　2013年的β权益=1×[1+(1-25%)×(12500/12500)]=1.75

　　2013年普通股资本成本=4%+1.75×(12%-4%)=18%

　　2013年加权平均资本成本=8.6%×50%+18%×50%=13.3%

　　2013年经济增加值=3300-25000×13.3%=-25(万元)

　　甲公司2013年的经济增值小于0，没有完成业绩目标。

　　J计算题】甲公司是一家上市公司，正对内部A、B投资中心进行业绩考核，2016年相关资料如下：

　　要求：

　　(1)分别计算A、B两个投资中心的部门投资报酬率和部门剩余收益。

　　(2)假设公司现有一投资机会，投资额21万元，每年可创造税前经营利润26000元，如果A、B投资中心都可进行该投资，且投资前后各自要求的税前投资报酬率保持不变，计算A、B投资中心分别投资后的部门投资报酬率和部门剩余收益，分析如果公司分别采用投资报酬率和部门剩余收益对A、B投资中心进行业绩考核，A、B投资中心是否愿意进行该投资。

　　『正确答案』

　　(1)

　　A部门投资报酬率=153000/(1350000-75000)×100%=12%

　　部门剩余收益=153000-(1350000-75000)×10%=25500(元)

　　B部门投资报酬率=134400/(900000-60000)×100%=16%

　　部门剩余收益=134400-(900000-60000)×12%=33600(元)

　　(2)

　　A部门投资报酬率=(153000+26000)/(210000+1350000-75000)×100%=12.05%

　　部门剩余收益=(153000+26000)-(210000+1350000-75000)×10%=30500(元)

　　A部门投资后的投资报酬率高于投资前(12%),投资后的剩余收益高于投资前(25500元)，从两个指标来看，A部门都愿意进行投资。

　　B部门投资报酬率=(134400+26000)/(210000+900000-60000)×100%=15.28%

　　部门剩余收益=(134400+26000)-(210000+900000-60000)×12%=34400(元)

　　B部门投资后的投资报酬率低于投资前(16%),从投资报酬率来看，不愿意投资;投资后的剩余收益高于投资前(33600元)，从剩余收益来看，愿意进行投资。