2019注册会计师考试《财务成本管理》巩固提升试题及答案（6）_第3页

　　答案与解析

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】对于单一投资项目，净现值大于0，等额年金大于0，现值指数大于1，内含报酬率大于资本成本。而会计报酬率没有考虑货币时间价值和折旧对现金流量的影响，所以无法根据净现值的大小判断会计报酬率的大小，所以选项D错误。

　　2.

　　【答案】D

　　【解析】会计报酬率法的缺点：使用账面利润而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响;忽视了净利润的时间分布对于项目经济价值的影响。所以选项D错误。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】如果净现值为正数，表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳。如果净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。如果净现值为负数，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。所以选项A正确

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为10%小于设定折现率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择等额年金最大的方案为最优方案。甲方案的等额年金=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值×投资回收系数=1000×0.177=177(万元)，高于丙方案的等额年金150万元，所以甲方案较优。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率，所以本题的内含报酬率应该是夹在14%和16%之间。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】根据内含报酬率的计算原理可知，该指标不受设定折现率的影响。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】不包括投资期的静态回收期=4+5/20=4.25(年)。包括投资期的静态回收期=2+4.25=6.25(年)。

　　8.

　　【答案】A

　　【解析】会计报酬率=120/(100+50)=80%。

　　9.

　　【答案】C

　　【解析】在计算内含报酬率时不必事先估计资本成本，只是最后才需要一个切合实际的资本成本来判断项目是否可行。净现值、现值指数和动态回收期都需要一个合适的资本成本，以便将现金流量折为现值，折现率的高低有时会影响方案的优先次序。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】现值指数小于1，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。

　　11.

　　【答案】D

　　【解析】动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流量流入抵偿全部投资所需要的时间。这种方法考虑了资金的时间价值，但是没有考虑回收期满后的现金流量，所以，它不能测度项目的盈利性，只能测度项目的流动性和风险。

　　12.

　　【答案】B

　　【解析】如果是投资额不同引起的(项目的寿命相同)，对于互斥项目应当以净现值法优先，因为它可以给股东带来更多的财富。股东需要的是实实在在的报酬，而不是报酬的比率。

　　13.

　　【答案】C

　　【解析】首先根据各项目的现值指数进行排序，优先顺序为B、A、C。在资本限额内优先安排现值指数高的项目，即优先安排B，由于剩余资金只能再投资C项目，所以这种情况下可以获得净现值1200+1100=2300(万元);如果将资本全部投资A项目，可以获得净现值2000万元。由于总量有限时的资本分配决策的原则是选择净现值最大的组合，因此，应当选择B、C项目，放弃A项目。

　　14.

　　【答案】B

　　【解析】本题的考核点是投资项目现金流出量的内容。折旧属于非付现营业费用，并不会引起现金流出，所以不属于投资项目现金流出量的内容。

　　15.

　　【答案】D

　　【解析】第二年新增的营运资本=流动资产增加额-流动负债增加额=(6000-4000)-(3000-2000)=1000(万元)。

　　16.

　　【答案】B

　　【解析】营业现金毛流量=(营业收入-付现营业费用)×(1-所得税税率)+折旧抵税=[50000-(30000-5000)]×(1-25%)+5000×25%=18750+1250=20000(元)。

　　17.

　　【答案】D

　　【解析】已提折旧=8×[40000×(1-10%)/10]=28800(元);账面净值=40000-28800=11200(元);变现损失=11200-10000=1200(元);变现损失抵税=1200×25%=300(元);现金净流量=10000+300=10300(元)。

　　二、多项选择题

　　1.

　　【答案】AB

　　【解析】内含报酬率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受折现率高低的影响。折现率越高，折现回收期会越大。

　　2.

　　【答案】ABD

　　【解析】若净现值大于0，等额年金一定大于0，现值指数一定大于1，内含报酬率一定大于资本成本，所以利用净现值、等额年金、现值指数或内含报酬率对同一个项目进行可行性评价时，会得出完全相同的结论。而回收期与净现值的评价结论可能会发生矛盾。

　　3.

　　【答案】CD

　　【解析】净现值为负数，该投资项目的内含报酬率小于资本成本，方案不可行。但不表明该方案为亏损项目或内含报酬率小于0。

　　4.

　　【答案】ABC

　　【解析】投资项目的回收期指标只考虑了部分现金流量，没有考虑回收期以后的现金流量，选项D错误。

　　5.

　　【答案】ABD

　　【解析】内含报酬率的大小不受折现率高低的影响。

　　6.

　　【答案】ABC

　　【解析】互斥方案的评价指标：如果项目寿命期相同，采用净现值法或者等额年金法的决策结论一致;如果项目寿命期不同，采用等额年金法或共同年限法。

　　7.

　　【答案】CD

　　【解析】共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流量的工作很难。等值年金法应用简单，但不便于理解。两种方法存在共同的缺点：(1)有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制;(2)如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，这是一个非常具有挑战性的任务，对此两种方法都没有考虑;(3)从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。

　　8.

　　【答案】BC

　　【解析】互斥方案下，内含报酬率法可能会出现与净现值法结论不一致的情况，所以内含报酬率法不适用于互斥方案的比较;净现值法适用于项目寿命相同的多个互斥方案的比较决策;共同年限法和等额年金法适用于项目投资额不同而且寿命不相同的多个互斥方案的比较决策。

　　9.

　　【答案】AD

　　【解析】增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流出，选项A不正确;增加的营业收入扣除有关的付现营业费用增量后的余额是一项现金流入，选项D不正确。

　　10.

　　【答案】BD

　　【解析】原始投资额=45×3+70=205(万元)，所以选项A不正确;第3年现金净流量=-垫支的营运资金=-70万元，所以选项B正确;第7年现金净流量=60+(45×3-11)/8-40=35.5(万元)，所以选项C不正确;第11年现金净流量=60+(45×3-11)/8+40/4+70+11=166.5(万元)，所以D选项正确。

　　11.

　　【答案】BCD

　　【解析】营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税，所以选项A不正确;选项B、C、D作为营业现金毛流量的计算公式都是正确的。

　　12.

　　【答案】AB

　　【解析】使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应具备两个条件：一是项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

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