2018注册会计师考试《财务成本管理》基础提升练习及答案18_第4页

　　四、综合题

　　1.A公司是一个高成长的公司，目前股价为15元/股，每股股利为1.43元，假设预期增长率5%。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7%，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行给出两种建议：

　　方案1：建议债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按18元的价格购买1股普通股。

　　方案2：建议发行可转换债券筹资，债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4%，转换价格为20元，不可赎回期为9年，第9年末可转换债券的赎回价格为1060元。

　　要求：

　　(1)确定方案1的下列指标：

　　①计算每张认股权证的价值。

　　②计算公司发行附带认股权证债券的税前资本成本。

　　③判断此附带认股权证债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。

　　(2)确定方案2的下列指标：

　　①确定发行日纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。

　　②计算第9年末该可转换债券的底线价值。

　　③计算该可转换债券的税前筹资成本。

　　④判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多高，才会对投资人有吸引力。