2017年注册会计师考试《财管》提分练习及答案（13）_第4页

　　参考答案

　　一、单项选择题

　　1. [答案]: C

　　2. [答案]: C

　　3. [答案]: B

　　4. [答案]: C

　　5. [答案]: C

　　6. [答案]: D

　　7. [答案]: B。

　　8. [答案]: A

　　9. [答案]: B

　　10. [答案]: D

　　11. [答案]: B

　　12. [答案]: A

　　13. [答案]: C

　　二、多项选择题

　　1. [答案]: ACD

　　2. [答案]: BCD

　　3. [答案]: ABC

　　4. [答案]: BCD

　　5. [答案]: AD

　　6. [答案]: AD

　　7. [答案]: ABCD

　　三、判断题

　　1. [答案]: ×

　　2. [答案]: √

　　3. [答案]: √

　　4. [答案]: ×

　　5. [答案]: ×

　　6. [答案]: ×

　　7. [答案]: √

　　四、计算及分析题

　　1. [答案]:

　　计算过程:

　　(1)所有者权益=100+100=200(万元)

　　长期负债=200X0.5=100(万元)

　　(2)负债和所有者权益合计=200+(100+100)=400(万元)

　　(3)资产合计=负债+所有者权益=400(万元)

　　(4)销售收入÷资产总额=2.5=销售收入÷400

　　销售收入=400×2.5=1000(万元)

　　销售成本=(1-销售毛利率)×销售收入=(1-10%)×1000=900(万元)

　　销售成本÷存货=9=900÷存货

　　存货=900÷9=100(万元)

　　(5)应收账款×360天÷销售收入

　　=18=应收账款×360天÷1000

　　应收账款=1000×18÷360天=50(万元)

　　(6)固定资产=资产合计-货币资金-应收账款-存货=400-50-50-100=200(万元)

　　2. [答案]:

　　(1)计算毛利的增加:

　　A的毛利=(10-60)×3600=144000(元)

　　B的毛利=(540-500)×4000=160000(元)

　　毛利的增加=160000-144000=16000(元)

　　(2)计算资金占用的应计利息增加

　　A的经济订货量=[(2×3600×250/5](加根号)=600(件)

　　A占用资金=600/2×60=18000(元)

　　B的经济订货量=[(2×4000×288)/10](加根号)=480(件)

　　B占用资金=480/2×500=120000(元)

　　增加应计利息=(12000-18000)×18%=18360(元)

　　(3)计算订货成本

　　A的订货成本=6×250=1500元

　　B的订货成本=288×4000/480=2400元

　　增加订货成本900元

　　(4)储存成本的差额

　　A=300×5=1500元

　　B=240×10=2400

　　增加的差额为2400-1500=900

　　所以,总的收益增加额=16000-18360-900-900=-4160元

　　由于总的收益减少4160元,故不应调整经营的品种。

　　3. [答案]:

　　(1)发放现金股利所需税后利润=0.05×6000=300(万元)

　　(2)投资项目所需税后利润=400×45%=1800(万元)

　　(3)计划年度的税后利润=300+1800=2100(万元)

　　(4)税前利润=2100/(-30%)=3000(万元)

　　(5)计划年度借款利息=(原长期借款+新增借款×)利率=(9000/45%×55%+4000×55%)×11%=1452(万元)

　　(6)息税前利润=3000+1452=4452(万元)

　　4. [答案]:

　　(1)每股收益计算:

　　新的A公司净利润=14000+3000+1000×(1-30%)=17700(万元)

　　新的A公司股份总数=7000+5000/4=8250(万股)

　　新的A公司每股收益=17700÷8250=2.15(元)

　　(2)股票市价交换率

　　原A公司每股收益=14000/7000=2(元)

　　原A公司的每股市价=2×20=40(元)

　　B公司的每股收益=3000÷5000=0.6(元)

　　B公司的每股市价=0.6×15=9(元)

　　股票市价交换率=(40×0.25)=1.11

　　[或者:股票市价交换率=40/(4×9)=1.11

　　五、综合题

　　1. [答案]:

　　(1)股票价值计算

　　(2)预期收益率计算

　　由于按10%的预期报酬率计算,其股票价值为27.44元,市价为24.89%元时预期报酬率应该高于10%,故用不着11%开始测试;

　　因此,预期收益率为11%。

　　2. [答案]:

　　(1)预期未来现金流入量的现值应等于流出的现值:1045822元

　　(2)收回的流动资金现值=145822×(P,10%,5)=145822×0.6209=90541(元)

　　(3)每年需要的现金流量(固定资产投资摊销额)=(1045822-90541)/(p/a,10%,5)=955281/3.7908=252000(元)

　　(4)每年税后利润=252000-(900000/5)=252000-180000=72000(元)

　　(5)每年税前利润=72000/(1-0.4)=120000(元)

　　(6)销售量=(500000+180000+120000)/(20-12)=100000(件)

　　3. [答案]:

　　(1)计算普通股每股收益

　　(2)每股收益无差别点的计算:

　　债券筹资与普通股等资的每股收益无差别点:

　　[(EBIT-300-4000×11%)×0.6÷800=[(EBIT-300)×0.6]÷1000

　　EBIT=2500(万元)

　　优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点:

　　[(EBIT-300)×0.6-4000×12%”÷800=[(EBIT-300)×0.6]÷1000

　　EBIT=4300(万元)

　　(3)财务杠杆的计算

　　筹资前的财务杠杆=1600/(1600-300)=1.23

　　发行债券筹资的财务杠杆=2000/(2000-300-4000×11%)=1.59

　　优先股筹资的财务杠杆=2000/(2000-300-4000×12%/0.6)=2.22

　　普通股筹资的财务杠杆=2000/(2000-300)=1.18

　　(4)该公司应当采用增发普通股筹资。该方式在新增营业利润400万元时,每股收益较高、风险(财务杠杆)较低,最符合财务目标。(5)当项目新增营业利润为1000万元时应选择债券筹资方案。

　　(6)当项目新增营业利润为3000万元时应选择债券筹资方案。