2017注册会计师考试《财务成本》习题及答案18_第4页

　　三、计算题(本题型共5题。每小题8分，本题型共40分。答案中的金额有小数 点的保留两位小数，小数点两位后四舍五入)

　　1. 甲公司因为城市改造将办公楼搬迁至郊区，地铁将于10个月后开通至办公地 点，公司行政部门提出自行购买一台大巴车的方案，具体如下：

　　自行购买一台大巴车，需付360000元的车价，假定为月末购入下月初立即投入使用。税法规定的使用年限为5年，净残值率5%。另外，需付给司机工资每月6000元， 油费12000元，停车费2000元。10个月后大巴车的变现价值260000元。

　　如果租赁，每月租金30000元.

　　每月资本成本1%，所得税率25%。

　　(1) 求自行购买方案的平均每月折旧抵税额，10个月后大巴车变现的净流入;

　　(2) 自购方案的月平均成本，自购方案与租赁方案哪个好并说明理由。

　　【参考答案及解析】

　　(1) 每月折旧抵税额=360000x (1 -5%) / (5x12) xO. 25 =1425 元

　　税后付现成本=(2000 + 12000 + 6000) x0. 75 = 20000 x0. 75 = 15000 元

　　变现时账面价值=360000 - 360000 x 95% x 10/ (5 x 12)

　　= 303000 元

　　变现价值=260000元

　　变现损失抵税=(303000-260000) = 10750 元

　　变现净流入=260000 + 10750 = 270750 元

　　(2) 净现值=-360000 + (- 15000 + 1425) x (P/A, 1%, 10) + 270750 x (P/F, 1% , 10)

　　=-3600000 - 13575 x 9. 4713 +270750 x 0. 9053

　　=-243462. 92 元

　　自购方案的月平均成本=243462. 92/ (P/A, 1%, 10) =25705.33元

　　租赁方案月税后成本=30000 xO. 75 =22500元

　　故选择租赁方案。

　　2. 甲公司一个锂电池项目准备投产，该公司目前资本结构(负债/股东权益)为 30/70,债权人要求的报酬率为9%。

　　(1) 准备采用发行债券的方式募集资金，市面上有一种10年到期的政府债券，面值1000元，票面利率6%，刚刚过付息日，目前市价为1120元。

　　(2) 锂电池行业的代表公司为乙和丙。乙公司的β权益为1.5，资本结构(负债/ 股东权益)为40/60;丙公司的β权益1.54，资本结构为(负债/股东权益)50/50; 所得税率为25% ,市场风险溢价7%。

　　(1) 求无风险市场利率;

　　(2) 利用相对价值法，计算行业的代表公司的β资产、甲公司的β权益及平均加权成本。

　　【参考答案及解析】

　　(1) 60 x (P/A, i, 10)，+1000x (P/F, i, 10) =1120

　　设i为4%,则等于1162. 25

　　设i为5%，则等于1077.20

　　用内插法，结果为4. 50%

　　(2) 乙公司的β资产= 1.5/ (1+ (1 -25%) 40/60) =1

　　丙公司的β 资产= 1.54/ (1 + (1 -25%) 50/50) =0.88

　　行业的代表公司的β资产=(1+0.88) /2=0.94

　　甲公司的β权益=0.94x (1 + (1 -25%) 30/70) =1.24

　　甲公司的权益资本成本=4. 50% +1.24x7% =13. 18%

　　加权平均成本= 13. 18% x70%+9% x (1 -25%) x30% =11.25%

　　3. B公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2010年改进的管理用财务报表相关数据如下：

　　行业平均水平的相关数据如下:

　　要求：

　　(1) 假设B公司的资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，根据以上资料，计算有关数据并填入下面表格，不需写出计算过程。

　　(2) 利用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆的顺序，定量分析2010年权益净利率各驱动因素相比行业平均水平对其影响程度(以百分数表示)。

　　【参考答案及解析】

　　(1)

　　(2)行业平均水平权益净利率= 19. 5%+ (19.5% -5.25%) x40% =25.2%

　　替换净经营资产净利率= 18% + (18%-5.25%) x40% =23. 1%

　　替换净利息率= 18%+ (18% -6%)x40% =22.8%

　　替换净财务杠杆= 18%+ (18% -6%)x25% =21%

　　净经营资产净利率的影响=23. 1% -25. 2% = -2. 1%

　　净利息率的影响=22.8%-23.1%=-0.3%

　　净财务杠杆的影响=21%-22.8%=-1.8%

　　4.甲公司设有锅炉和供电两个辅助生产车间，锅炉车间的成本按热力蒸汽吨数分配，供电车间的成本按电力度数分配。热力蒸汽的计划分配率为3.5元/吨，电力的计划分配率为0.6元/度。甲公司2011年度有关辅助生产成本资料如下：