2020年证券从业资格金融市场基础知识试题：股票的理论价格与市场价格的概念

　　(一)股票的理论价格

　　股票价格是指股票在证券市场上买卖的价格。从理论上说，股票价格应由其价值决定，但股票本身并没有价值，不是在生产过程中发挥职能作用的现实资本，而只是一张资本凭证。股票之所以有价格，是因为它代表着收益的价值，即能给它的持有者带来股息红利。股票交易实际上是对未来收益权的转让买卖，股票价格就是对未来收益的评定。股票及其他有价证券的理论价格是根据现值理论而来的。现值理论认为，人们之所以愿意购买股票和其他证券，是因为它能够为它的持有人带来预期收益，因此，它的价值取决于未来收益的大小。可以认为，股票的未来股息收入、资本利得收入是股票的未来收益，亦可称之为“期值”。将股票的期值按必要收益率和有效期限折算成今天的价值，即为股票的现值。股票的现值就是股票未来收益的当前价值，也就是人们为了得到股票的未来收益愿意付出的代价。可见，股票及其他有价证券的理论价格就是以一定的必要收益率计算出来的未来收入的'现值。

　　(二)股票的市场价格

　　股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格。股票的市场价格由股票的价值决定，但同时受许多其他因素的影响。其中，供求关系是最直接的影响因素，其他因素都是通过作用于供求关系而影响股票价格的。由于影响股票价格的因素复杂多变，所以股票的市场价格呈现出高低起伏的波动性特征。

　　(三)影响股票价格变动的直接因素

　　在自由竞价的股票市场中，股票的市场价格不断变动。引起股票价格变动的直接原因是供求关系的变化或者说是买卖方力量强弱的转换。根据供求规律，价格是供求对比的产物，同时也是恢复供求平衡的关键变量。在任何价位上，如果买方的意愿购买量超过此时卖方的意愿出售量，股价将会上涨;反之，股价就会下跌。从根本上说，股票供求以及股票价格主要取决于预期。买方之所以愿意按某个价位买进股票，主要是因为他们认为持有该股票带来的收益超过了目前所花资金的机会成本(比如说，预期股价将会上涨、预期公司将派发较高红利)，换言之，认为该股票的价格被低估了。同理，卖方之所以愿意出售股票，主要原因是他们认为该价格被高估了，将来可能下跌。当然，某些特殊原因也可能产生股票的供求关系发生变化，比如为了夺取或保持公司控制权而买入股票，履行某种承诺(如期权到期行权)而买进股票。同样，股票持有人也可能因为流动性挤压或者财产清算等原因而卖出股票。

　　例题：

　　1.股票市场价格的最直接影响因素是(　)，并且其他因素都是通过作用于该因素而影响股票价格。

　　A.宏观经济因素

　　B.公司经营状况

　　C.供求关系

　　D.政治因素

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查股票的市场价格。股票市场价格的最直接影响因素是供求关系，并且其他因素都是通过作用于该因素而影响股票价格。

　　2.财政政策是政府的重要宏观经济政策，下列属于财政政策手段的是(　)。

　　A.公开市场业务

　　B.存款准备金制度

　　C.再贴现政策

　　D.调节税率

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查财政政策的手段。选项ABC属于货币政策。

　　3.传统理论认为，汇率下降，即本币升值会引起(　)。

　　A.出口的增加

　　B.进口的减少

　　C.境内资本流出

　　D.国内资本市场流动性增加

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查汇率的影响。传统理论认为，汇率下降，即本币升值，不利于出口而利于进口，同时引起境外资本流入，国内资本市场流动性增加。

　　4.关于股票价值与价格的叙述正确的是(　)。

　　Ⅰ.股票的账面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额

　　Ⅱ.股票及其他有价证券的理论价格是根据现值理论而来的

　　Ⅲ.股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格

　　Ⅳ.股票价格是指股票在证券市场上买卖的价格，从理论上说，股票价格应由其价值决定

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查股票价值与价格。股票的票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。

　　5.影响股票价格变动的基本因素有(　)。

　　Ⅰ.公司经营状况

　　Ⅱ.行业与部门因素

　　Ⅲ.宏观经济与政策因素

　　Ⅳ.人为操纵因素

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查影响股票价格变动的基本因素。影响股票价格变动的基本因素有：公司经营状况、行业与部门因素、宏观经济与政策因素。

　　6.最常用的公司竞争力分析框架主要分析公司经营中存在的(　)。

　　Ⅰ.优势 Ⅱ.劣势

　　Ⅲ.机会 Ⅳ.威胁

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ　　　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查公司竞争力分析。最常用的公司竞争力分析框架是所谓的SWOT分析，它提出了4个考察维度，即公司经营中存在的优势、劣势、机会与威胁。

　　7.根据产业周期理论，任何产业或行业通常都要经历(　)。

　　Ⅰ.幼稚期

　　Ⅱ.成长期

　　Ⅲ.成熟期

　　Ⅳ.稳定期

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ　　　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查行业生命周期。根据产业周期理论，任何产业或行业通常都要经历幼稚期、成长期、成熟期、稳定期四个阶段。即使行业不同，处于相同生命周期阶段的行业，其所属股票价格通常也会呈现相似的特征。

　　8.中央银行通常采用的货币政策有(　)。

　　Ⅰ.公开市场业务

　　Ⅱ.再贴现政策

　　Ⅲ.转移支付

　　Ⅳ.存款准备金制度

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查货币政策。中央银行通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量，从而实现发展经济、稳定货币等政策目标。选项C属于财政政策。

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　　9.下列关于市场利率变化影响股票价格的表述正确的是(　)。

　　Ⅰ.利率下降，利息负担减轻，公司净盈利和股息增加，股票价格上升

　　Ⅱ.利率下降，对固定收益证券的需求减少，资金流向股票市场，对股票的需求增加，股票价格上升

　　Ⅲ.利率下降，投资者能以较低利率借到所需资金，增加融资和对股票的需求，股票价格上涨

　　Ⅳ.在市场资金量一定的条件下，利率下降，其他投资工具收益相应增加，一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具，对股票需求减少，股价下降

　　A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查市场利率变化影响股票价格的途径。在市场资金量一定的条件下，利率提高，其他投资工具收益相应增加，一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具，对股票需求减少，股价下降。