利率的风险结构和期限结构的概念
一、利率风险结构
不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其市场价格会不相同，从而计算出的债券收益率也不一样。反映在收益率上的这种区别，被称为利率的风险结构。实践中，通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小，不同信用等级债券之间的收益率差则反映了不同违约风险的风险溢价，因此也被称为信用利差。
在经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常比较小;而一旦进入经济衰退期或者萧条期，信用利差就会急剧扩大，导致低等级债券价格暴跌。
二、利率期限结构
(一)期限结构与收益率曲线
收益率曲线即不同期限的即期利率的组合所形成的曲线。在实践中，由于即期利率计算较为繁琐，也有相当多教科书和业者采用到期收益率来刻画利率的期限结构。
例题
下列关于利率期限结构理论的说法，正确的有( )。
Ⅰ.市场预期理论认为利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较
Ⅱ.流动性偏好理论认为流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额
Ⅲ.市场分割理论认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期
Ⅳ.流动性偏好理论认，利率曲线的形状是对未来利率的预期和延长偿还期所必需的流动性溢价共同决定
A.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B.Ⅱ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅲ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
答案：B
解析：Ⅰ项错误，在市场分割理论(并非市场预期理论)下，利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较，或者说取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率对比。Ⅱ、Ⅳ项正确，在流动性偏好理论中，利率曲线的形状是由对未来利率的预期和延长偿还期所必需的流动性溢价共同决定的，其中，流动性溢价便是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。Ⅲ项错误，市场预期理论(并非市场分割理论)，又被称为无偏预期理论，认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。综上所述，Ⅱ、Ⅳ项符合题意，故本题选B选项。
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