2019年证券从业资格考试金融市场基础知识考点资料：衍生工具

　　第二节 衍生工具

　　【大纲要求】掌握衍生工具的概念、基本特征;掌握衍生工具的分类;掌握股权类、货币类、利率类以及信用类衍生工具的概念及其分类;掌握远期、 期货、期权和互换的定义、基本特征和区别。

　　掌握金融期货、金融期货合约的定义;了解金融期货合约的主要种类;掌握金融期货的集中交易制度、保证金制度、无负债结算制度、限仓制度、大户报告制度、每日价格波动限制、 强行平仓、强制减仓制度等主要交易制度;掌握金融期权的定义和特征;熟悉金融期货与

　　金融期权的区别;熟悉金融期权的主要功能;了解金融期权的主要种类。

　　了解人民币利率互换的业务内容;了解信用违约互换的含义和主要风险; 掌握可转换公司债券、可交换公司债券的概念、特征、发行基本条件;熟悉可交换债券与可转换债券的不同。

　　掌握资产证券化的定义、主要种类; 熟悉资产证券化各方参与者的条件和职责;熟悉资产证券化的具体操作要求; 了解结构化金融衍生产品的定义和分类。

　　了解金融衍生工具的发展动因、发展现状和发展趋势;掌握金融衍生工具市场的特点与功能;了解我国衍生工具市场的发展状况。

　　考点一、金融衍生工具的概念及特征

　　(一)金融衍生工具的概念

　　金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。

　　(二)金融衍生工具的基本特征

　　具有下列四个显著特性：

　　(1)跨期性。金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。

　　(2)杠杆性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。

　　(3)联动性。这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。

　　(4)不确定性或高风险性。金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度。

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　　考点二、金融衍生工具的分类

　　(一)按产品形态分类

　　(1)独立衍生工具

　　(2)嵌入式衍生工具(Embedded Derivatives)

　　(二)按照交易场所分类

　　(1)交易所交易的衍生工具

　　(2)场外交易市场(简称“OTC”)交易的衍生工具

　　(三)按照基础工具种类分类

　　(1)股权类产品的衍生工具

　　(2)货币衍生工具

　　(3)利率衍生工具

　　(4)信用衍生工具

　　(5)其他衍生工具

　　(四)按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类

　　(1)金融远期合约

　　(2)金融期货

　　(3)金融期权

　　(4)金融互换

　　(5)结构化金融衍生工具

　　考点三、金融期货合约

　　金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。

　　按基础工具不同，金融期货可分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。

　　(1)利率期货。利率期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。利率期货交易则是指在有组织的期货交易所中通过竞价成交的、在未来某一时期进行交割的债券合约买卖。

　　利率期货合约大体可分为两类：一类是以短期固定收入为主的债务凭证，主要有国库券、商业票据、可转让定期存单以及各种欧洲货币等;另一类是以长期固定收入为主的债务凭证，主要有各国政府发行的中长期公债，如美国的中期债券、长期债券、英国的金边债券、日本的日本政府债券等。

　　(2)股权类期货。股权类期货是以单只股票、股票组合或者股票价格指数为基础资产的期货合约。其主要种类包括股票价格指数期货、单只股票期货、股票组合的期货。

　　(3)外汇期货。外汇期货又称货币期货，是以外汇为基础工具的期货合约。

　　考点四、金融期货的主要交易制度

　　(1)集中交易制度。金融期货在期货交易所或证券交易所进行集中交易。期货交易所是专门进行期货合约买卖的场所，是期货市场的核心，承担着组织、监督期货交易的重要职能。

　　(2)标准化的期货合约和对冲机制。期货合约是由交易所设计、经主管机构批准后向市场公布的标准化合约。期货合约设计成标准化的合约是为了便于交易双方在合约到期前分别做一笔相反的交易进行对冲，从而避免实物交收。实际上绝大多数的期货合约并不进行实物交割，通常在到期日之前即已对冲平仓。

　　(3)保证金制度。为了控制期货交易的风险和提高效率，期货交易所的会员经纪公司必须向交易所或结算所缴纳结算保证金，而期货交易双方在成交后都要通过经纪人向交易所或结算所缴纳一定数量的保证金。由于期货交易的保证金比率很低，因此有高度的杠杆作用，这一杠杆作用使套期保值者能用少量的资金为价值量很大的现货资产找到回避价格风险的手段，也为投机者提供了用少量资金获取营利的机会。